北京時間10月17日消息，據美國《福布斯》網站刊登署名為馬丁索斯諾夫（Martin Sosnoff）的文章稱，微軟正在轉變策略，效仿蘋果的軟硬件結合路線。但蘋果自身業績也存在市盈率和毛利率下降、迷你iPad威脅現有iPad機型等諸多不確定因素。然而，與微軟相比，市場最終更加看好蘋果。
以下是文章內容摘要：
當蘋果搶先發布了漏洞百出的iPhone 5地圖應用后，我就不禁要問，如果史蒂夫•喬布斯（Steve Jobs）在世的話，他會允許蘋果如此倉促地批準這一地圖應用過早地推向市場嗎？喬布斯一定會暴跳如雷，然后開除地圖應用團隊的負責人。
谷歌開發地圖應用的過程似乎可以讓蘋果感到些許安慰。谷歌最初的地圖應用也是漏洞百出，此后該公司通過從消費者處獲得的反饋信息來逐步完善了這一應用。
遭微軟效仿
微軟CEO史蒂夫•鮑爾默（Steve Ballmer）曾在上周表示，公司正在轉變策略，效仿蘋果的軟硬件結合路線，他將帶領微軟轉變成為一個設備和服務公司。這恰恰反映出微軟驕傲自大的另一面。如果有一家互聯網和軟件公司曾經在向內容提供商轉型的過程中自毀前程的話，那一定非微軟莫屬。
無論是智能手機還是平板電腦，微軟總是在新產品發布方面嚴重滯后，而該公司沒有一款產品能夠在精美程度上與蘋果產品相媲美。微軟的在線服務業務雖然位居業內第二位，但距離第一的谷歌仍有很大差距，而且微軟的該業務每年都在虧損。微軟Xbox游戲機業務的年度虧損也達到了十幾億美元。
只有服務器和操作系統軟件兩大業務還能夠繼續為微軟撐起門面。然而，隨著電腦硬件出貨量的不斷減少，即使是軟件業務利潤也可能遭遇到前所未有的挑戰。
由比爾•蓋茨（Bill Gates）創建的這家軟件公司的當前市盈率預計僅為10倍，年利潤率也預計僅為2.7%，這不得不讓市場對微軟的未來發展表示懷疑。目前推薦微軟股票的分析師大肆宣傳該公司的新款操作系統，根本不提Xbox業務、在線服務業務以及公司再投資率都存在明顯缺陷。微軟的資產減記最高時已達60億美元。
微軟斥資6億美元收購了美國大型連鎖書商巴諾書店（Barnes & Noble）旗下Nook業務的少數股權，其希望成為一家內容提供商的心情之迫切可見一斑。
業績存在不穩定因素
目前，市場把關注的焦點全部集中在蘋果iPhone 5的出貨量能否達到2，500萬部這一問題上。蘋果要想在第四季度取得良好業績還要仰仗iPhone 5創造銷量傳奇。當然，這還要受到其他主要因素的影響。諸如AT&T和Verizon無線這樣的大型移動運營商仍然還在為每部iPhone提供200美元到300美元不等的補貼，但是它們正在計劃通過大幅提高合約用戶的數據收費來彌補這一費用支出。
在過去的一年里，蘋果在閃存配件成本支出方面節約了大筆資金，但根本就沒有人提及此事。蘋果已經無法通過提高產品價格來彌補產品銷售成本持續上升給公司帶來的損失。iPad業務在蘋果全部業務營收的占比為20%，然而如果7英寸iPad上市，那么現有iPad又將成為蘋果業務的不確定因素。而蘋果發布7英寸iPad一事已經是萬事俱備了。
我認為，蘋果迷你iPad的毛利潤率會相對較低，其售價將低于300美元。我希望，整個iPad產品線能夠成為推動蘋果利潤上漲的一匹黑馬。讓我們拭目以待吧！
在蘋果2012年第四財季的毛利潤率問題上，我認為其毛利潤率很可能將接近40%，不會達到或接近第三財季42.8%的高水平。我認為，蘋果2013財年的毛利率將達到43%，低于2012財年預計毛利率43.9%。這一降幅雖小，但卻足以說明問題。因為對于任何一家處于高速增長中的科技企業來說，營收增幅和毛利率上下浮動一個百分點都會很快反映到宏觀經濟上來。
如果讓我對蘋果進行壓力測試的話，我會把該公司2013財年的毛利率調低至40%，而上繳稅率則為25%。照此計算，蘋果2013財年預計每股收益又將從原來預計的55美元減少10%，這也使該公司股價只能達到600美元的峰值。而蘋果的市盈率也不會超過12倍。
更被市場看好
近年來，諸多曾經的科技產業巨頭都失去了往日的光環。這一頹勢從諾基亞蔓延至惠普，再到戴爾、英特爾和雅虎，更不用說施樂和寶麗來了。就連思科的市盈率也與微軟和甲骨文一道滑落至10倍左右。
我認為，蘋果董事會將繼續執行25%的利潤分配方案。如果股價維持在600美元的水平，其每股紅利約為15美元。我故意沒有提及所有對蘋果有利的因素。比如，中國移動（China Mobile）最終將會獲得iPhone的經銷權，其對iPhone的需求將介于1，000萬到5，000萬部之間。蘋果還可以將圖書、音樂和視頻內容整合到一個更加方便用戶使用的家庭娛樂系統之中。與其他所有互聯網企業一樣，蘋果也需要為自己增加內容。
與微軟相比，蘋果更被市場看好。蘋果幾乎沒有不良的收購記錄，其持有的現金足以相當于標準普爾500指數中一家大型企業的市值。蘋果不費吹灰之力就能夠買下花旗集團（Citigroup）；如果�？松梨冢‥xxonMobil）想籌資幾千億美元的話，蘋果也可以向其投資。
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本文標題：蘋果業績存在不穩定因素 恐成下一個微軟
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