北京時間11月22日凌晨消息，惠普周三股價收盤上漲2%，扭轉(zhuǎn)此前一個交易日的大跌走勢。華爾街仍在繼續(xù)討論其略高于預(yù)期的第四財季財報和疲弱的業(yè)績展望；而與此同時，多個來源對惠普計入與去年120億美元收購英國軟件廠商Autonomy交易相關(guān)的88億美元減記的細節(jié)進行了分析。
當日，惠普股價在紐約證券交易所的常規(guī)交易中上漲0.23美元，報收于11.94美元，漲幅為1.96%。在周二的交易中，惠普股價收盤下跌1.59美元，報11.71美元，跌幅為12%，今年截至周二的跌幅達到了55%。過去52周，惠普最高價為30.00美元，最低價為11.35美元。
在惠普向投資者和分析師表示，有跡象表明在惠普收購Autonomy以前后者在公司賬目問題上存在欺詐行為之后，作出收購這家公司決定的前惠普CEO李艾科（Leo Apotheker）對此作出了回應(yīng)，稱其對獲悉這一會計問題感到“震驚”，但同時表示當時進行的盡職調(diào)查“徹底而一絲不茍”。隨后Autonomy前CEO邁克·林奇（Mike Lynch）表示，惠普的這一指控令其感到“中了埋伏”，原因是惠普官員從未就此事與其接洽。
惠普債券的信用違約掉期價格周三在某種程度上趨于穩(wěn)定，此前在周二大幅上漲。據(jù)Markit數(shù)據(jù)顯示，周二惠普債券的信用違約掉期價格從此前一天的347個基點升至381個基點。在線債券交易平臺MarketAxess數(shù)據(jù)則顯示，周三最新交易中這一價格已回落至348個基點，但本周截至目前仍上漲了15個基點。
信用違約掉期是由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險，債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風險出售，合同價格就是保費。購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔風險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔買方的資產(chǎn)損失。在信用違約掉期中，1個基點的價格相當于每年1000美元，可保護1000萬美元的債券在五年時間里免于違約。
華爾街分析師則紛紛發(fā)布報告，繼續(xù)就惠普的問題展開討論。分析師對惠普利潤率的進一步下滑、可信度以及該公司繼續(xù)在競爭狀況激烈的PC市場上面臨困境等問題感到擔心，以下是分析師觀點匯總：
美國投資公司ISI Group的IT硬件分析師布賴恩·馬歇爾（Brian Marshall）：將惠普的股票評級下調(diào)至“中性”（Neutral）。
美國投資機構(gòu)R.W. Baird & Co分析師杰森·諾蘭德（Jayson Noland）：重申惠普股票的“中性”評級，目標價從18美元下調(diào)至13美元
“我們認為，在2014財年以前，惠普的基本面將繼續(xù)惡化，隨后才會變好，這意味著在那時以前惠普營收將繼續(xù)下滑。管理層指出，惠普在歐洲市場上和”過大規(guī)模“的服務(wù)器等領(lǐng)域中面臨著定價壓力。我們預(yù)計，惠普的利潤率壓力將在其產(chǎn)品組合的許多領(lǐng)域中成為一個不斷重復(fù)的主題，原因是其無力將自身與主要競爭對手區(qū)分開來。網(wǎng)絡(luò)、3PAR、Vertica和安全產(chǎn)品是惠普在這一季度中的亮點。我們認為，這些領(lǐng)域是戰(zhàn)略性的，但在當前的惠普營收中僅占有不到10%的比重。”
投資公司蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）分析師凱斯·巴赫曼（Keith Bachman）：重申惠普股票的“與大盤持平”（Market Perform ）評級，目標價為18美元
“自惠普最初宣布收購Autonomy的交易以來，我們就一直不看好這項交易。我們認為，對惠普董事會和現(xiàn)有管理層而言，這項減記都是一種疲弱的反映。惠普的運營現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流分別為41億美元和35億美元，均遠遠好于我們預(yù)期的20億美元和11億美元，主要由于實施了更好的流動資本管理措施，而現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期則比上一季度和去年同期都有所改善。
我們認為，惠普的利潤率可能仍將維持在當前水平，原因是在我們看來，近期到中期內(nèi)來自于定價、產(chǎn)品組合和疲弱的宏觀經(jīng)濟環(huán)境的壓力不太可能有所減弱。我們認為，無論對我們還是投資者而言，都無法信任惠普的2013財年業(yè)績展望，原因是惠普所有業(yè)務(wù)部門都繼續(xù)面臨著營收和利潤率挑戰(zhàn)。雖然惠普股價已跌至當前水平，但我們?nèi)耘f不建議買入。”
巴赫曼將今年對惠普的營收預(yù)期從1165億美元下調(diào)至1105億美元，每股收益預(yù)期從3.66美元下調(diào)至3.35美元。
花旗集團分析師吉姆·蘇瓦（Jim Suva）：重申惠普股票的“賣出”（Sell）評級，目標價從13.50美元下調(diào)至10.50美元
“我們注意到，惠普上一季度剛剛計入了與收購EDS交易相關(guān)的92億美元減記，這意味著在短短6個月時間里，其減記總額就達到了180億美元（資產(chǎn)負債表中仍有350億美元無形資產(chǎn)），這將導(dǎo)致投資者高度懷疑惠普進行并購交易的能力。我們認為，BYOD（Bring Your Own Device，自帶設(shè)備）正處于初期發(fā)展階段，將給惠普帶來重大挑戰(zhàn)。”
蘇瓦將2013財年惠普營收預(yù)期從1156億美元下調(diào)至1089.7億美元，每股收益預(yù)期從3.40美元下調(diào)至3.25美元。
投資公司Needham分析師理查德·庫格勒（Richard Kugele）：重申惠普股票的“弱于大盤”（Underperform）評級
“對惠普來說，這是又一個充滿挑戰(zhàn)的季度。在第四財季中，惠普所有業(yè)務(wù)部門的業(yè)績均同比大幅下滑，預(yù)計將在第一財季中面臨更多挑戰(zhàn)，這種挑戰(zhàn)的驅(qū)動力來自于宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)部門特有的逆風。在我們看來，創(chuàng)新是惠普走出這個‘蟲洞’的唯一方式，該公司每季度用來回購股票和發(fā)放股息的3.84億美元現(xiàn)金應(yīng)該用在研發(fā)領(lǐng)域中。在‘航船’開始轉(zhuǎn)向以前，我們維持對惠普股票的‘弱于大盤’評級不變。”
庫格勒將2013財年惠普營收預(yù)期從1142億美元下調(diào)至1136億美元，每股收益預(yù)期從3.46美元上調(diào)至3.48美元。
美國投資公司FBN Securities分析師謝博利·塞拉非（Shebly Seyrafi）：重申惠普股票的“與大盤持平”（Sector Perform）評級
“惠普預(yù)2013財年第一財季每股收益較華爾街分析師預(yù)期低20%，但預(yù)計2013財年每股收益符合分析師預(yù)期，其原因在于惠普預(yù)計其裁員措施的大部分行動都將在2013財年下半年中進行。惠普仍舊預(yù)計，約有2.9萬名員工將從公司離職（截至2012財年末約為1.15萬人，截至2013財年末約為2.6萬人）。由于個人系統(tǒng)集團營收表現(xiàn)疲弱，僅為87億美元（同比下滑8%，低于分析師平均預(yù)期的90億美元）的緣故，該部門的運營利潤率下降至3.5%， 遠低于此前一個季度的4.7%和分析師平均預(yù)期的4.7%。打印機部門的運營利潤率為17.5%，好于上一財季的15.8%和分析師平均預(yù)期的15.5%，但我們認為第一財季中該部門運營利潤率將會下滑，原因是惠普正在削減噴墨打印機的供應(yīng)渠道庫存。”
塞拉非將2013財年惠普營收預(yù)期從1158億美元下調(diào)至1129.8億美元，每股收益預(yù)期從3.53美元上調(diào)至3.34美元。
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本文標題：分析師重申惠普評級：仍不建議逢低買入
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