對于中國人而言，過了農(nóng)歷春節(jié)就算是真正完成了辭舊迎新。而今伴隨著春節(jié)的遠(yuǎn)去，資產(chǎn)端作為多數(shù)P2P風(fēng)險(xiǎn)事件的源頭，其質(zhì)量的優(yōu)劣甚至決定著P2P平臺的存活與否，在政策的強(qiáng)壓之下，能不能也實(shí)現(xiàn)真正的“辭舊迎新”，迎來新的發(fā)展?
過去：80%的P2P風(fēng)險(xiǎn)源于資產(chǎn)端
縱觀以往的P2P行業(yè)各色各樣的風(fēng)險(xiǎn)事件，其背后源頭大抵都是同一個(gè)，即資產(chǎn)端，這道命門一旦失控，便會導(dǎo)致P2P平臺出現(xiàn)急速的連鎖反應(yīng)，從資產(chǎn)端到資金端的整條生態(tài)鏈條都會受到影響。
通常情況下，資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面。
一方面是資產(chǎn)本身的信貸風(fēng)險(xiǎn)，包括在不同的市場環(huán)境下可能出現(xiàn)的逾期、壞賬等風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)是信貸市場難以杜絕的，銀行每年都要承受至少1%的壞賬率，更別說P2P行業(yè)了，也只能通過加強(qiáng)風(fēng)控來降低風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生率。
另一方面是平臺的主動性風(fēng)險(xiǎn)，最常見的是虛設(shè)項(xiàng)目的自融風(fēng)險(xiǎn)、非法挪用資金引起的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)、拆標(biāo)引發(fā)的流動性風(fēng)險(xiǎn)等。以2015年幾個(gè)著名的“大雷”為例，里外貸、盛融在線、EZB等多家大平臺在爆雷之后，均被披露平臺存在自融行為。
其中資產(chǎn)質(zhì)量的好壞更是決定著P2P資產(chǎn)端能否良好發(fā)展。眾所周知P2P行業(yè)面對的是次級借貸市場，資產(chǎn)質(zhì)量整體低下，這種先天不足迫使P2P平臺只能在風(fēng)控上發(fā)力，借助風(fēng)控手段來提高優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲得率。然而事不遂人愿，P2P行業(yè)不論是風(fēng)控水平還是人員的專業(yè)度，都遜色于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。因此，在資產(chǎn)質(zhì)量低下和風(fēng)控水平羸弱的雙重?cái)D壓下，P2P行業(yè)的真實(shí)壞賬率遠(yuǎn)高于銀行，而逾期借款更是稀松平常。
現(xiàn)在：P2P行業(yè)進(jìn)入資產(chǎn)為王時(shí)代
P2P行業(yè)的發(fā)展歷程可以分為兩個(gè)階段，前期是以流量為核心的跑馬圈地階段，中后期則是以資產(chǎn)端為導(dǎo)向的資產(chǎn)競爭階段。隨著監(jiān)管趨緊，行業(yè)回歸理性，核心的資產(chǎn)開發(fā)能力也將取代粗暴的流量獵取能力、虛假的品牌包裝能力，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入新的競爭時(shí)代。
首先，P2P平臺依靠流量來實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，等同于積聚風(fēng)險(xiǎn)。早期P2P平臺站穩(wěn)腳跟的辦法就是通過大規(guī)模引流來獲客，這種模式雖然能幫助平臺短期積聚人氣，但其弊端在于平臺無法依靠流量來建立競爭力，流量即燒錢，平臺流量的多寡與其產(chǎn)品優(yōu)劣、模式好壞幾乎不存在直接聯(lián)系。這種規(guī)則越是泛濫，越是會誤導(dǎo)平臺不惜用高成本開發(fā)市場、低成本開發(fā)資產(chǎn)，最終平臺規(guī)模越做越大，資產(chǎn)質(zhì)量卻越來越差。
其次，媒體公信力下降，平臺無法再通過自我包裝來忽悠用戶。在布滿信任泥潭的P2P行業(yè)中，投資人普遍看重傳統(tǒng)媒體對P2P行業(yè)的態(tài)度。但伴隨著越來越多知名平臺爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，我們發(fā)現(xiàn)這些平臺曾經(jīng)都活躍在電視媒體上，享受著媒體的信用背書。如今這些平臺相繼倒塌，也算是給投資人敲響了警鐘——被過度美化的平臺極可能是“敗絮其中”，至此媒體的公信力也一落千丈。基于這種前提，今后投資人對平臺的審視也將由外表轉(zhuǎn)向內(nèi)在，那么平臺加速建立核心競爭力、培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開發(fā)能力就顯得尤為重要了。
未來：如何豐富并發(fā)展資產(chǎn)端是P2P行業(yè)的新訴求
誠如上文所說，P2P行業(yè)已經(jīng)正式邁入了資產(chǎn)為王的時(shí)代，這一時(shí)期的行業(yè)競爭格局將圍繞“資產(chǎn)”為核心訴求來分化。但與此同時(shí)，混亂不堪的P2P原始資產(chǎn)市場卻很難滿足整個(gè)行業(yè)的新訴求。這種混亂，一方面是體現(xiàn)在傳統(tǒng)個(gè)體信貸資產(chǎn)的不穩(wěn)定性，導(dǎo)致項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)性遠(yuǎn)大于其他資產(chǎn);另一方面則體現(xiàn)在行業(yè)對存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的過度開發(fā)，加劇了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺性。由此可見，在資產(chǎn)差、資產(chǎn)荒的現(xiàn)狀下，P2P行業(yè)的資產(chǎn)端競爭是不可能一蹴而就的，要滿足資產(chǎn)發(fā)展訴求，就不得不先滿足資產(chǎn)開發(fā)訴求。
第一，引入海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在剛剛過去的2015年里，海外概念稱得上是P2P行業(yè)的熱潮之一，伴隨著宜信布局海外財(cái)富管理市場、陸金所宣布與全球知名P2P平臺合作、點(diǎn)融網(wǎng)的巨額海外融資、新聯(lián)在線獲得新加坡地產(chǎn)集團(tuán)注資等事件，還一度成為P2P行業(yè)最受關(guān)注的發(fā)展概念。
P2P行業(yè)與海外資產(chǎn)結(jié)合，一方面能夠獲得海外資本的扶持與蔭庇，緩解行業(yè)競爭壓力;另一方面聯(lián)姻海外也是P2P平臺大力發(fā)展資產(chǎn)端的契機(jī)之一，平臺能夠借助海外企業(yè)在海外地區(qū)的資源配置能力及品牌影響力，來接觸當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并通過跨境投融的形式引入國內(nèi)，進(jìn)一步豐富平臺資產(chǎn)端，改善當(dāng)前行業(yè)的資產(chǎn)疲疾現(xiàn)象。
第二，發(fā)展P2P模式外的衍生資產(chǎn)。P2P之外的衍生模式是以廣義的P2P概念為基礎(chǔ)衍生出的細(xì)化模式，P2N、P2B、P2C、P2G是當(dāng)前P2P行業(yè)較為主流的四大衍生模式。而從資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)類型來看，又以P2G模式為最優(yōu)。P2G模式主要是指平臺為具有政府信用介入的項(xiàng)目提供互聯(lián)網(wǎng)融資服務(wù)，資產(chǎn)來源大多是政府直接投資項(xiàng)目、政府承擔(dān)回購責(zé)任的投資項(xiàng)目、國企(央企)保理項(xiàng)目、國有金融機(jī)構(gòu)債權(quán)回購項(xiàng)目等等。
P2G模式的優(yōu)勢之所以越來越明顯，首先是項(xiàng)目真實(shí)性有保證，P2P行業(yè)假標(biāo)泛濫已經(jīng)不是什么秘密了，在這種背景下，政府或國企直接融資項(xiàng)目的真實(shí)性較高;其次是項(xiàng)目指向明確，資金直接流向政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程，避免了資金用途不透明等情況的出現(xiàn);最后是政府項(xiàng)目的還款能力普遍強(qiáng)于個(gè)人借款項(xiàng)目，通常情況下政府、國企(央企)的財(cái)政收入來源豐富，因此還款能力強(qiáng)，同時(shí)逾期成本較高，為避免政府信譽(yù)受損等惡劣影響，P2G項(xiàng)目違約的可能性較低。
第三，開發(fā)細(xì)分領(lǐng)域資產(chǎn)。所謂的細(xì)分領(lǐng)域，就是業(yè)務(wù)的精細(xì)化，P2P平臺精細(xì)化的目的只有一個(gè)，那就是避開巨頭，形成錯(cuò)位競爭，以此來降低生存成本，放大競爭優(yōu)勢。目前來看，P2P行業(yè)深入開發(fā)細(xì)分資產(chǎn)的途徑有兩種，一是錯(cuò)位業(yè)務(wù)開發(fā)，即開發(fā)特定領(lǐng)域資產(chǎn)，發(fā)展細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢，一方面是便于平臺獨(dú)立挖掘可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式，建立核心競爭力，另一方面伴隨著資產(chǎn)稀缺性的加劇，常規(guī)化的信貸資產(chǎn)開發(fā)成本水漲船高，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降，放大了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，因此平臺為了突破這種危局，可以考慮轉(zhuǎn)向細(xì)分領(lǐng)域。另一種是錯(cuò)位區(qū)域開發(fā)。國內(nèi)P2P行業(yè)自發(fā)展以來，就習(xí)慣將國內(nèi)一二線城市作為主戰(zhàn)場，基于這種前提，那些不屬于兵家必爭之地的三四線城市、城鄉(xiāng)、村鎮(zhèn)等區(qū)域就略顯冷清了。但伴隨著行業(yè)競爭的加劇，一線城市的市場開發(fā)成本越來越高，如今越來越多的平臺選擇下沉至三四線城鎮(zhèn)地區(qū)，挖掘當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)金融市場。整體而言，P2P行業(yè)當(dāng)前呈現(xiàn)出的資產(chǎn)端下沉趨勢，根本原因也是為了緩解資產(chǎn)開發(fā)困境，告別單一化的信貸資產(chǎn)開發(fā)，為接下來的資產(chǎn)競爭奠定良好開局。
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本文標(biāo)題：強(qiáng)壓之下，P2P行業(yè)應(yīng)如何發(fā)展資產(chǎn)端？
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