一、指數(shù)概況
本期渣打銀行中國中小企業(yè)信心指數(shù)為54.15，較上期回落3.48個百分點，其中分類指數(shù)的宏觀信心指數(shù)、運營信心指數(shù)、投資信心指數(shù)和融資信心指數(shù)分別50.67、54.55、65.20和46.19。從分類指數(shù)看，本期我國中小企業(yè)信心指數(shù)的下降是由中小企業(yè)的運營和投資信心指數(shù)回落引起，宏觀信心略有下降，但融資信心卻小幅回升。進入二季度，宏觀經(jīng)濟運行處于弱勢探底階段，與此同時，國家出臺一系列穩(wěn)增長政策與措施，預(yù)計下半年經(jīng)濟運行會對相關(guān)刺激政策逐步反應(yīng)，這有助于中小企業(yè)信心指數(shù)的企穩(wěn)回升。
二、宏觀信心指數(shù)
本期中小企業(yè)宏觀信心指數(shù)為50.67，連續(xù)兩個季度出現(xiàn)回落，主要原因來自于中小企業(yè)對自身行業(yè)發(fā)展?jié)M意度的下降。五月份外貿(mào)出口數(shù)據(jù)雖有所改善，但主要是因為去年數(shù)據(jù)基數(shù)較低的原因，對于未來出口形勢短期難見樂觀。步入二季度，美國經(jīng)濟復(fù)蘇遇到不少挑戰(zhàn)，就業(yè)人數(shù)不及市場預(yù)期、房地產(chǎn)市場仍處于掙扎中、消費信心疲弱等問題接踵而來；同時，歐元區(qū)經(jīng)濟仍處于衰弱過程中，其間政治的不確定性添加了歐債危機解決的復(fù)雜性。以上外部因素直接導(dǎo)致我國外需市場無法在短期內(nèi)得到明顯改善。反觀國內(nèi)市場，經(jīng)歷前兩年的主動調(diào)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟增速進一步回落，特別是房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的放緩，給經(jīng)濟下行風(fēng)險帶來不小壓力，使國內(nèi)市場總體需求趨弱。
為此，政策調(diào)控方向已發(fā)生轉(zhuǎn)變，貨幣和財政政策進入逆周期操作。在通脹回落的情況下，下半年貨幣政策將有更大操作空間，以確保經(jīng)濟穩(wěn)定增長局面。同時，在堅持房地產(chǎn)控調(diào)不變的前提下，加大基建、鐵路和水利等重大項目投入以彌補房地產(chǎn)投資下滑造成的負(fù)面影響。近期，央行連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸基準(zhǔn)利率，為市場注入一定流動性，讓中小企業(yè)的信貸環(huán)境得到改善。本次調(diào)研顯示，對信貸環(huán)境持緊張觀點的企業(yè)占比在減少，反之，持寬松觀點的企業(yè)占比在增加，并且中小企業(yè)對下季度的信貸環(huán)境看法更趨樂觀。
三、運營信心指數(shù)
本期運營信心指數(shù)為54.55，較上季度下降5.91個百分點。其中最重要的因素是市場需求的持續(xù)疲弱，由于需求量相對不足使企業(yè)庫存高企，為了消化庫存，企業(yè)不得不壓縮產(chǎn)能，減少原材料采購規(guī)模，從而導(dǎo)致運營信心受挫。此外，隨著通脹水平的連續(xù)回落，尤其是PPI的大幅下降，使原材料價格和運輸成本的持續(xù)上漲勢頭得到抑制，并在本期首次出現(xiàn)回落。基于以上兩方面原因，使本期運營信心指數(shù)大幅下降。
新訂單的減少直接拉低了中小企業(yè)的銷售收入，給企業(yè)運營帶來不小壓力。市場終端需求的持續(xù)減弱影響了中小企業(yè)原材料采購的源動力，本期中小企業(yè)原材料采購規(guī)模有所縮小。同時中小企業(yè)的成產(chǎn)品庫存有所增加，加大了目前企業(yè)去庫存壓力，并直接拉長了去庫存的周期。
為了應(yīng)對庫存壓力，企業(yè)通常采取的方式是縮減產(chǎn)能，降低生產(chǎn)規(guī)模。調(diào)研顯示，本季度中小企業(yè)產(chǎn)能利用率較上期有明顯下降。另外，超過兩成企業(yè)采取了直接降價的策略。在這種背景下，中小企業(yè)的盈利能力變?nèi)鯇o法避免，生存環(huán)境更加嚴(yán)峻。
四、投資信心指數(shù)
本期投資信心指數(shù)為65.20，較上期下跌8.03個百分點。下跌原因主要受運營信心回落的直接影響，使中小企業(yè)放緩?fù)顿Y速度。這說明目前中小企業(yè)短期不佳現(xiàn)狀已對其中長期發(fā)展規(guī)劃信心產(chǎn)生負(fù)面影響。此前連續(xù)上升的人工成本和用工規(guī)模，本期亦出現(xiàn)回落跡象，但這種情況應(yīng)該是短期現(xiàn)象。從中長期看，不管是人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變帶來的勞動力人口減少還是持續(xù)的用工成本增加，未來我國勞動力薪資水平不斷提高將會是長期趨勢。同時，我國經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長的趨勢亦未改變，經(jīng)濟總量仍會不斷擴張，這對勞動力規(guī)模的需求也會持續(xù)增加。
另外，在整體經(jīng)濟不佳的情況下，中小企業(yè)在渠道或市場推廣方面的投入意愿在下降。本期有47%的中小企業(yè)表示會增加投入，較上期下降約八個百分點，基本回落到去年四季度水平。同時，企業(yè)會盡量減少投入支出，其中包括研發(fā)投入。目前多數(shù)企業(yè)投資水平均由增長轉(zhuǎn)向持平，而真正采取減少措施的企業(yè)占比并未明顯增加，可見，現(xiàn)階段我國中小企業(yè)投資信心水平下降空間較為有限。
五、融資信心指數(shù)
本期融資信心指數(shù)為46.19，較上期上升一個百分點，持續(xù)位于50臨界點之下。本期融資信心指數(shù)尚未完全反映央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率所釋放的利好消息，預(yù)計央行所釋放的流動性以及未來可能繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或基準(zhǔn)利率的利好政策能繼續(xù)提高中小企業(yè)的融資信心。本期無論是非銀行融資成本還是銀行融資成本，中小企業(yè)的融資成本上浮占比均在下降。在宏觀經(jīng)濟面不太樂觀的情況下，銀行出于風(fēng)險控制方面考慮，對于抗風(fēng)險能力偏弱的中小企業(yè)貸款更加謹(jǐn)慎或貸款意愿有所弱化。但在整體流動性改善過程中，中小企業(yè)仍能夠從中受益。
對于下季度融資環(huán)境，雖然持樂觀和不樂觀的中小企業(yè)占比均有下降，但未來市場流動性趨好將是可預(yù)期的。五月份新增貸款額度達(dá)到8000億上限，整體融資總量的增加會使M1和M2同比增速出現(xiàn)逐漸回升態(tài)勢。此外，預(yù)計下半年央行仍有降息或降準(zhǔn)的空間。除非宏觀經(jīng)濟層面持續(xù)疲弱，企業(yè)自身銷售、盈利或財務(wù)狀況遭受嚴(yán)重考驗，導(dǎo)致銀行放貸意愿大幅降低，否則，中小企業(yè)的融資環(huán)境有望進一步得到改善。
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本文標(biāo)題：中國中小企業(yè)信心指數(shù)報告（2012年2季度）
地址：http://www.xglongwei.com/a/shuju/20120713/75739.html
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