另外，我知道很多分析師會建模，所以要提醒一下，我們這個季度會計入因為如家產生的1800萬虧損，原因是如家整合了莫泰168，而且第一季度出現虧損，所以我們也要計入相應的投資虧損。
Cowen分析師魯辰亦(Chenyi Lu)：第一季度毛利率是75%，今后幾個季度情況如何？
孫潔：第二季度可能73%至74%，主要因為我們繼續發展優惠券項目。長期來看，70%的毛利率是可持續的。酒店的毛利率最高，約為85%至90%。機票最低，大概為65%至70%。旅游度假介于二者之間，因為這其中整合了酒店和機票，所以毛利率在70%至80%之間。具體要取決于季節性因素。
魯辰亦：產品開發費用和管理費用為什么增加？你們今后會繼續加大投資嗎？
孫潔：產品開發費用會繼續增加。我們正在開發各種新產品，包括惠選、獨家租賃、3G產品等，雖然今年的利潤率會因此降低，但這些產品今后幾年都會產生更好的業績。
我們對管理費用控制得很嚴格，這一次增加的主要原因是：有700萬元人民幣來自增值稅改革。這一改革導致我們將700萬元人民幣稅款重新歸入管理費用，但對利潤影響很小，只是重新歸類。
魯辰亦：一季度有效稅率為28%，大概是過去八九個季度的最高值，今后情況如何？
孫潔：第二季度預計也是28%，稅率取決于具體實體類別，我們努力在合法范圍內降低稅率。
麥格理分析師邵炯(Shao Jiong)：前面說過按照美國通用會計準則計算的營業利潤率，能否透露一下非美國會計準則的營業利潤率？
孫潔：全年非美國會計準則營業利潤率是30%。第二季度美國通用會計準則營業利潤率預期是17%至18%，非美國通用會計準則營業利潤率預期是28%至29%。
邵炯：最近幾年，淘寶和去哪兒都進入了在線旅游市場，就連蘇寧也進入了。你們對未來的競爭有何展望？你們的競爭優勢何在？
范敏：的確涌現了一些競爭對手，包括淘寶和蘇寧易購(微博)，但我認為攜程已經占據中國市場的領先優勢，商業模式也與淘寶和蘇寧易購這些競爭對手不同。我們擁有最全面的旅游產品平臺。我們通過三大主要平臺提供產品和服務，包括網站、呼叫中心和移動平臺。從線上到線下，我們可以提供可靠的產品，這也是我們的競爭優勢所在。
談到攜程的競爭優勢，首先，我們提供一站式解決方案。競爭對手可以提供其他網站的產品，但他們在售后服務方面卻比較差。攜程卻是唯一一家全面的一站式旅游解決方案提供商。
其次，用戶還可以借助上面提到的三大平臺使用我們的服務，這些平臺都是全天候運行的，而且服務質量也在業內首屈一指。其他企業可以提供一些不同的服務，但主要是依靠第三方的產品，而我們從頭到尾，一直到售后服務，完全是自主運營。
第三，攜程擁有集中化的處理系統，我們是業界第一家引入六西格瑪控制機制的企業。客戶不僅可以尋找產品，還能夠以更低的價格享受更好的服務。這是我們競爭對手難以企及的。
另外，對旅游行業而言，網站并非無所不能。還需要依靠經驗、技能、團隊等因素。我們很歡迎競爭，他們的加入可以對用戶起到更好的教育作用。但用戶還是會選擇最可靠、質量最高的企業。
德意志銀行分析師亞歷克斯·姚(Alex Yao)：優惠券對第一季度的酒店預訂量產生了哪些推動作用？第二季度的預期如何？最近的媒體報道顯示，你們似乎準備從消費導向的酒店業務模式轉向商務導向的模式？
孫潔：優惠券吸引了對價格敏感的用戶，第四季度酒店預訂量增加10%，第一季度翻番至21%。我們還會繼續投資。
范敏：我們會同時著眼商務用戶和消費用戶。我們現在的酒店代理模式已經成為中國市場的主流，多數用戶都喜歡這種模式。但有些酒店可以借助預付率提供非常低價的房間，所以我們也在發展這一領域，吸引那些愿意提供預付費的酒店，為用戶提供這些產品。短期內，我們將努力為客戶提供不同產品，滿足不同的需求。
Piper Jaffray分析師麥克·奧爾森(Mike Olson)：你們第二季度的預期似乎不如去年強勁，這是因為將遭遇更多阻力，還是因為保守預期？
孫潔：我們的團隊肯定將努力做出最好的業績，但有些事情是我們無法控制的，例如GDP增長率有些下降，還有其他一些擔憂。所以我們預測業績時總要考慮一些自己無法控制的因素。正因如此，第二季度才給出15%至20%的收入增長預期。
奧爾森：除了之前談到的度假租賃這樣的業務，你們還準備對哪些領域展開并購和投資？
孫潔：我們一直很活躍，也很專注。任何與旅游相關的領域，我們都會關注，但要等待市場做好準備。有些領域可能還要培育幾年，等到時機成熟時，我們便會大舉投資，希望在一兩年內看到成效。我們目前向產品開發領域投入了很多資源，希望今后幾年能夠帶來不錯的業績。
高盛分析師凱瑟琳·梁(Catherine Leung)：你們對團購市場現狀如何看待？產品開發是采用獨立團隊還是在現有團隊內部開發？
范敏：團購業務是為了追趕競爭對手，希望過一段時間，所有企業都能夠更加理性地展開推廣，我們會密切關注市場。
孫潔：有些可以利用現有團隊，例如惠選團隊就是在酒店集團內部成立的，可以利用現有的人事關系。度假租賃業務則是獨立團隊。所以我們同時使用兩種團隊模式，具體要看能否獲得協同效應，以及是否需要足夠的靈活性等因素。
飛利凱睿證券分析師弗恩·江(Fawne Jiang)：你們的酒店網絡似乎擴張得很快，團購業務規模是否也會隨之擴大？團購今后對你們的業績影響如何？
范敏：我們擴大酒店網絡的主要目的是為用戶提供更多選擇，優惠券則是為了追趕競爭對手，防止他們提供的價格遠低于我們。今后仍會繼續擴大酒店網絡，優惠券業務也會繼續追趕競爭對手。
弗恩·江：你們最近的投資會對財務業績產生什么影響？
孫潔：我們在最近的兩起投資中都是大股東，所以所有的投資都已經并入財報。由于業務很新，所以收入影響很小，但我們已經在產品開發中對其加以利用。多數投資費用都已經計入了第一季度。
巴克萊分析師阿里西亞·雅普(Alicia Yap)：第一季度末的呼叫中心員工人數是多少？是否根據通脹率調整了工資？
孫潔：呼叫中心員工大概為8000至9000人，通脹已經反映在指導性預測中。我認為，由于GDP增長溫和，所以通脹率可以得到更好的控制。但我們肯定會保證工資水平符合市場狀況。
阿里西亞·雅普：總體而言，中國的凈價模式和代理模式之間的利潤率差別如何？
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