丁磊
在中國電影業(yè)資本層面暗流涌動下，首次海外資本股權(quán)投資也如期而至。
5月14日，民營電影公司博納影業(yè)(Nasdaq：BONA)對外宣布，將引入來自傳媒大亨默多克旗下新聞集團(tuán)的戰(zhàn)略投資。根據(jù)博納影業(yè)發(fā)布的消息顯示，新聞集團(tuán)將直接向博納影業(yè)創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行長于冬，購買博納影業(yè)19.9%的股權(quán)。
完成交易后，新聞集團(tuán)將成為僅次于于冬的博納影業(yè)的第二大股東。于冬表示，新聞集團(tuán)在全球范圍內(nèi)廣泛的影響力、投資及發(fā)行經(jīng)驗將有助于加速博納實施全球擴(kuò)張戰(zhàn)略的步伐�！拔覀兿嘈努F(xiàn)在正是引入優(yōu)秀的戰(zhàn)略投資者、實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多樣化調(diào)整的最佳時機(jī)。”
新影聯(lián)副總經(jīng)理高軍評論稱，“近期圈內(nèi)資本層面的事情非常多，沒有想到博納與新聞集團(tuán)事情能如此迅速談成。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者一方面可能是博納要有大的動作，有一定的資金需求，另一方面是國內(nèi)影業(yè)現(xiàn)狀需求�！�
掘金中國電影業(yè)市場，可能是影業(yè)資本面活躍的原因。默多克曾在國內(nèi)某電影節(jié)的產(chǎn)業(yè)論壇上表示，在中國每天都會增加2到3塊銀幕，沒有任何一個電影市場比中國市場更讓人激動人心。
“吃螃蟹”的入股
國內(nèi)政策對于外資入股國內(nèi)影業(yè)公司有諸多限制
新聞集團(tuán)對博納影業(yè)入股，被認(rèn)為是海外資本對國內(nèi)影業(yè)最重要的一次投資。
博納影業(yè)發(fā)布的2011年年報顯示，于冬持有博納影業(yè)37.1%的股權(quán)，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)海納中國基金、經(jīng)緯創(chuàng)投(微博)中國基金和紅杉資本則分別持有博納影業(yè)9.9%、7.7%和10.3%的股權(quán)。
雙方交易預(yù)計將在未來15天內(nèi)完成，彼時，新聞集團(tuán)將成為博納影業(yè)的二股東。而于冬的持股總數(shù)降至約821萬股普通股(不包括期權(quán)約55萬股)，占公司流通股總數(shù)比例稀釋至27%。
為保證于冬的控股地位，于冬此次還向其參股股東“回購”了一部分股票。博納新聞稿稱，新聞集團(tuán)是直接從博納手中購得19.9%的股權(quán)，于冬分別與海納中國基金、經(jīng)緯創(chuàng)投中國基金和紅杉資本簽署協(xié)議，以每股11.4美元、相當(dāng)于5.7美元每股美國存托股票的價格從前兩家公司各回購100萬股博納影業(yè)普通股，從紅杉資本回購150萬股博納影業(yè)普通股。
英國金融時報指出，盡管雙方都沒有透露新聞集團(tuán)支付的數(shù)額，然而博納3.63億美元的市值意味著相應(yīng)股權(quán)應(yīng)不多于6000萬美元的估值。
對于新聞集團(tuán)投資博納影業(yè)的原因，博納影業(yè)援引新聞集團(tuán)高級副總裁兼新聞集團(tuán)中國投資公司CEO高群耀的表述稱，博納區(qū)別于其他中國電影發(fā)行公司特有的優(yōu)勢之一是其全產(chǎn)業(yè)鏈整合的業(yè)務(wù)模式，且中國電影市場正值高速發(fā)展時期，是僅次于美國的全球第二大電影市場。
光線傳媒有限公司總裁王長田表示，國內(nèi)政策對于外資入股國內(nèi)影業(yè)公司有諸多限制，而在大陸之外的上市公司，則可以通過VIE(協(xié)議控制)方式，引進(jìn)海外背景股東。這也是在美上市的博納能成為第一家“吃螃蟹”的原因。
博納“出海”路徑
目前，博納影業(yè)在影片制作和發(fā)行、院線上都實現(xiàn)了資源布局
2010年12月，博納影業(yè)以“中國最大的民營電影發(fā)行商”的概念，登陸美國納斯達(dá)克(微博)資本市場，成為繼華誼兄弟之后第二家中國電影上市公司。
此后，博納影業(yè)一直尋求國際化拓展。2011年10月31日，華誼兄弟傳與博納對外宣布，兩家公司將共同參股北美華獅電影發(fā)行公司，以推進(jìn)中國電影在國際市場的同步上映。
于冬表示，“博納聯(lián)手華誼參股華獅，可以更好地實現(xiàn)優(yōu)秀華語電影在美國主流市場的落地、宣傳與發(fā)行，可以更好地擴(kuò)大中國電影和中國文化的國際影響力�！�
不管是聯(lián)合參股北美華獅還是引進(jìn)新聞集團(tuán)，博納影業(yè)一直致力于電影資源的垂直整合。目前，博納影業(yè)在影片制作和發(fā)行、院線上都實現(xiàn)了資源布局。2011年博納影業(yè)的財報顯示，發(fā)行和影院業(yè)務(wù)營收占比達(dá)到80%左右，公司整體的利潤率較為穩(wěn)定。
公開資料顯示，1985年，新聞集團(tuán)收購20世紀(jì)福克斯電影公司，并使其進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期。2009年，20世紀(jì)�？怂钩銎妨恕栋⒎策_(dá)》，為該公司獲取了巨額收益。
對于博納影業(yè)和新聞集團(tuán)的合作，高軍認(rèn)為，根據(jù)中美雙方就解決WTO電影相關(guān)問題的諒解備忘錄協(xié)議約定，外資進(jìn)口大片將逐步增量進(jìn)入國內(nèi)市場，像《阿凡達(dá)》、《復(fù)仇者聯(lián)盟》對國內(nèi)電影市場的殺傷力不言而喻，因此，尋求與國外資本合作，可以提高抗風(fēng)險能力。
歸功于《龍門飛甲》和《桃姐》的票房貢獻(xiàn)，博納影業(yè)于5月10日發(fā)布的截至2012年3月31日的一季報顯示，其一季度營收4370萬美元，同比增長126.8%，凈利潤為230萬美元，同比增4.5%。
中外聯(lián)合之勢
動作不斷的資本運作背后，是國內(nèi)電影業(yè)不斷膨脹的市場規(guī)模
得益于票房市場的穩(wěn)定增長，國內(nèi)電影市場資本層面動作頻繁。
今年2月，SMG公布的消息稱，已經(jīng)與夢工廠達(dá)成合作協(xié)議，雙方將成立合資公司，致力于制作動畫電影。
而上周，國內(nèi)最大的院線公司萬達(dá)院線斥資收購美國第二大院線集團(tuán)AMC的消息不脛而走。去年，作為民營影業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的華誼兄弟，也曾與傳奇影業(yè)有過合作協(xié)議，后來因為各種原因，雙方最終取消了合作協(xié)議。
動作不斷的資本運作背后，是國內(nèi)電影業(yè)不斷膨脹的市場規(guī)模。今年1月，廣電總局電影局的通報數(shù)據(jù)顯示，2011年，我國生產(chǎn)故事影片558部，全國電影總票房達(dá)到131.15億元，較2010年增長28.93%。
高軍稱，優(yōu)秀的進(jìn)口大片有很好的國內(nèi)票房，不爭取此類資源，將會使企業(yè)自己的國產(chǎn)片與進(jìn)口片檔期重疊時，面臨票房被絞殺的被動；同時，外資公司在中國雖然已經(jīng)被允許進(jìn)入廝殺激烈的拍片環(huán)節(jié)，但發(fā)行和院線等收益穩(wěn)定的環(huán)節(jié)，則對外資設(shè)定了限制。由此，雙向聯(lián)合成為了規(guī)避風(fēng)險的有效途徑。
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