核心提示：6家外資巨頭，經(jīng)一系列重組并購(gòu)銳減至2家——在全球電信設(shè)備市場(chǎng)增長(zhǎng)趨緩的緊箍咒下，這是何等慘烈的淘汰之戰(zhàn)。
施建 深圳報(bào)道
6家外資巨頭，經(jīng)一系列重組并購(gòu)銳減至2家——在全球電信設(shè)備市場(chǎng)增長(zhǎng)趨緩的緊箍咒下，這是何等慘烈的淘汰之戰(zhàn)。
戰(zhàn)事發(fā)生在射頻領(lǐng)域，射頻是移動(dòng)通信基站的組成部分之一。幸存下來(lái)的一家叫康普(CommScope)，另一家叫波爾威(Powerwave)。
如今，這兩個(gè)幸存者都不約而同地將其中國(guó)業(yè)務(wù)交給了一家深圳公司。4月18日，創(chuàng)業(yè)板上市的大富科技(300134.SZ)宣布收購(gòu)康普中國(guó)子公司——深圳弗雷；4月25日，大富科技又一鼓作氣與美國(guó)波爾威簽署戰(zhàn)略協(xié)議，購(gòu)買(mǎi)其蘇州子公司的資產(chǎn)。
“對(duì)于康普和波爾威來(lái)說(shuō)，這是優(yōu)化供應(yīng)鏈；對(duì)于大富科技來(lái)說(shuō)，則是搶占市場(chǎng)份額的良機(jī)。”5月5日，大富科技董事長(zhǎng)兼總裁孫尚傳在接受記者采訪時(shí)表示，外資公司在射頻領(lǐng)域成本太高，尤其在制造和設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)不具競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是大勢(shì)所趨。
孫尚傳以剛剛收購(gòu)的深圳弗雷為例說(shuō)，如果借助大富科技的設(shè)計(jì)和制造能力將使其成本大幅下降。
大富收購(gòu)邏輯
“提高了市場(chǎng)份額，并打入連中興、華為(微博)也無(wú)法有效進(jìn)入的北美市場(chǎng)”
深圳弗雷全稱弗雷通信技術(shù)(深圳)有限公司，位于深圳南山區(qū)高新技術(shù)園。作為康普公司旗下制造資產(chǎn)之一，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是向康普提供射頻濾波器和塔放產(chǎn)品。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月31日，深圳弗雷總資產(chǎn)為2.16億元，凈資產(chǎn)為1.36億元；而整個(gè)2011年，其實(shí)現(xiàn)4.72億元營(yíng)業(yè)收入，錄得3572萬(wàn)元凈利潤(rùn)。
根據(jù)協(xié)議，大富科技以約2600萬(wàn)美元的等值人民幣，獲得深圳弗雷100%股權(quán)。
“深圳弗雷此前僅有裝配業(yè)務(wù)，上游部件大量依靠外購(gòu)，成本居高不下。”孫尚傳對(duì)記者表示，盡管深圳弗雷的產(chǎn)品主要銷售給實(shí)際控制人康普公司，不愁銷路，但高成本顯然影響了康普的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
“康普的競(jìng)爭(zhēng)力不在制造，而是其在歐美市場(chǎng)的渠道能力和市場(chǎng)能力。”孫尚傳表示，出售深圳弗雷是康普優(yōu)化供應(yīng)鏈的重要之舉。
孫尚傳認(rèn)為，對(duì)于雙方來(lái)說(shuō)，這都是一項(xiàng)雙贏的交易，康普借此大幅降低了制造成本，而大富科技則借此成為康普公司的戰(zhàn)略供應(yīng)商，提高了市場(chǎng)份額，并打入連中興、華為也無(wú)法有效進(jìn)入的北美市場(chǎng)。
在類似的邏輯下，大富科技還“吞”下了另一家主要外資射頻企業(yè)波爾威的蘇州子公司——蘇州飛創(chuàng)。不過(guò)，與對(duì)深圳弗雷的全資并購(gòu)不同，大富科技采取的是購(gòu)買(mǎi)蘇州飛創(chuàng)有效資產(chǎn)并建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式。“把人員和生產(chǎn)設(shè)施買(mǎi)過(guò)來(lái)，同時(shí)波爾威把其在中國(guó)的OEM客戶接口如諾西、阿朗等轉(zhuǎn)給我們。”孫尚傳說(shuō)。
據(jù)孫尚傳透露，2011年，蘇州飛創(chuàng)的營(yíng)收規(guī)模約為15億元。
根據(jù)大富科技2011年財(cái)報(bào)，去年其營(yíng)業(yè)收入約為10億元。一位投資界人士認(rèn)為，深圳弗雷的4.72億元，以及蘇州飛創(chuàng)的15億元，為大富科技今后的營(yíng)收增長(zhǎng)帶來(lái)了難得的想象空間，“大富科技的當(dāng)務(wù)之急是盡快完成交易，發(fā)揮新業(yè)務(wù)與原有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)”。
成本殺手
“三到五年內(nèi)，康普、波爾威勢(shì)必退出制造環(huán)節(jié)”
“我從2008年就開(kāi)始考慮這件事情了。”談及對(duì)深圳弗雷和蘇州飛創(chuàng)的連環(huán)交易，孫尚傳表示，由于全球通信設(shè)備市場(chǎng)投資的天花板效應(yīng)，以及主要通信設(shè)備商的并購(gòu)重組，射頻市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)外廠商面臨巨大的成本壓力，紛紛兼并整合。
在2004年之前，全球射頻市場(chǎng)主要為外資廠商占據(jù)，當(dāng)時(shí)的6家主要供應(yīng)商為康普、波爾威、瑞美、飛創(chuàng)、弗雷、安德魯。安德魯于2004年收購(gòu)了弗雷，康普又在2008年收購(gòu)了安德魯。波爾威則在2005年收購(gòu)了瑞美，并在2006年收購(gòu)了飛創(chuàng)。于是，康普和波爾威成為大浪淘沙下的幸存者。
截至目前，這種整合趨勢(shì)并沒(méi)有停止。2011年，凱雷集團(tuán)以39億美元的代價(jià)完成對(duì)康普公司的并購(gòu)。有消息稱，凱雷對(duì)波爾威亦虎視眈眈。
與此同時(shí)，中國(guó)企業(yè)則借助成本優(yōu)勢(shì)以及華為、中興等本土電信設(shè)備商的采購(gòu)，而異軍突起，出現(xiàn)了大富科技、武漢凡谷(002194.SZ)、摩比(0947.HK)等一系列“成本殺手”。
據(jù)孫尚傳透露，2007年，大富科技剛與華為合作時(shí)，華為射頻產(chǎn)品的采購(gòu)成本平均價(jià)高達(dá)數(shù)千元/件，現(xiàn)在已經(jīng)下降到幾百元。2011年來(lái)自華為的采購(gòu)約占大富科技銷售額53%。
這多少有點(diǎn)類似于中興、華為在全球電信系統(tǒng)設(shè)備市場(chǎng)的故事。十年前或者把鏡頭拉得更早些，電信設(shè)備市場(chǎng)是外資廠商的天下。后來(lái)，這兩家中國(guó)企業(yè)殺將進(jìn)來(lái)，于是：北電破產(chǎn)了，阿爾卡特與朗訊、諾基亞與西門(mén)子(微博)不得不抱團(tuán)取暖，且各自在重組之后的很長(zhǎng)一段時(shí)間遭遇虧損夢(mèng)魘。截至目前，在全球電信設(shè)備市場(chǎng)，華為已經(jīng)坐二望一，僅次于愛(ài)立信(微博)；中興也進(jìn)入全球前五。
在此過(guò)程中，中興、華為與其背后的本土供應(yīng)鏈相輔相成，一方面，大富科技等上游企業(yè)一再降低的配件成本，為中興、華為的低價(jià)絞殺提供了武器；另一方面，大富科技等也借此獲得不斷龐大的銷售渠道，在射頻市場(chǎng)給外資廠商帶來(lái)無(wú)可回避的成本壓力。
“三到五年內(nèi)，康普、波爾威勢(shì)必退出制造環(huán)節(jié)，他們擅長(zhǎng)的是中國(guó)企業(yè)并不擅長(zhǎng)的歐美渠道和市場(chǎng)功能。”孫尚傳預(yù)測(cè)。
產(chǎn)能擴(kuò)張的后手
“不僅是買(mǎi)過(guò)來(lái)的問(wèn)題，還要消化吸收”
這也是孫尚傳從2008年就考慮接盤(pán)康普、波爾威相關(guān)制造業(yè)很大程度上是因?yàn)榇蟾坏脑颉＿@個(gè)愿望之所以在四年之后才付諸實(shí)施，除了談判的因素，大富科技在進(jìn)行產(chǎn)能上的準(zhǔn)備——根據(jù)前文提及的數(shù)據(jù)，深圳弗雷和蘇州飛創(chuàng)的合計(jì)產(chǎn)能規(guī)模約為大富科技的2倍。
“不僅是買(mǎi)過(guò)來(lái)的問(wèn)題，還要消化吸收。”孫尚傳說(shuō)。
而在等待與準(zhǔn)備的四年中，大富科技于2010年在創(chuàng)業(yè)板成功上市，募集資金總額19.8億元，扣除發(fā)行費(fèi)用，實(shí)際募集資金凈額為18.7億元，與預(yù)計(jì)募集資金相比，超募10.7億元。
這為大富科技的產(chǎn)能擴(kuò)張創(chuàng)造了條件。據(jù)孫尚傳透露，大富科技的廠房面積由上市前的4萬(wàn)平方米擴(kuò)充到16萬(wàn)平方米。
與此相對(duì)應(yīng)的則是，大富科技的研發(fā)投入增加、高水平管理人才儲(chǔ)備、房租租金提高等導(dǎo)致的管理費(fèi)用支出驟增。
根據(jù)大富科技2011年年報(bào)，其管理費(fèi)用從2010年的8297萬(wàn)元增加到2011年的1.89億元，大幅增長(zhǎng)了127.48%。
用孫尚傳的話來(lái)說(shuō)，這就是大富科技的“投入在先、產(chǎn)出在后”策略。但這一策略在短期內(nèi)帶來(lái)的卻是公司盈利能力的大幅下滑。2011財(cái)年，大富科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.895億元，同比上一年增長(zhǎng)14.68%。但由于產(chǎn)能擴(kuò)充帶來(lái)的管理費(fèi)用激增，其利潤(rùn)總額卻由上一年的2.95億元下滑到2011年的2.21億元，下滑幅度為25.07%。
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本文標(biāo)題：大富科技連環(huán)并購(gòu)：華為背后的價(jià)格殺手
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