即便業(yè)績下滑超過預(yù)期，依然沒有阻止蘇寧電器（002024.SZ）轉(zhuǎn)型的步伐。
2012年8月31日，蘇寧公布半年報，收入同比增長6.69%，凈利潤下降29.11%，而就在4個月前的一季報中，蘇寧曾預(yù)告上半年凈利潤的同比“變動幅度在-10%-5%之間”，情況比預(yù)想得嚴(yán)重，蘇寧電器董事長張近東承認(rèn)，“今年大家（對經(jīng)濟(jì)前景）這么迷茫，確實(shí)沒有想到。”
盈利衰退的陰霾下，9月3日，蘇寧正式推出“去電器化”新一代實(shí)體零售門店——蘇寧Expo超級店。繼蘇寧易購全面發(fā)力、開設(shè)樂購仕生活廣場（Laox LIFE）后，這是蘇寧商業(yè)業(yè)態(tài)的又一次“裂變”，試圖延展接觸消費(fèi)者的媒介，推進(jìn)“去電器化”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，相應(yīng)的，“裂變”轉(zhuǎn)型的資金來源以及對業(yè)績的影響，同樣備受關(guān)注。
200億的錢途
2012年3月，當(dāng)張近東首次提出“去電器化”的時候，很多人都頗感驚訝，事實(shí)上，自2011年10月，易購圖書頻道上線，蘇寧“去電器化”的動作不絕：2011年末，首家Laox生活廣場開業(yè)，產(chǎn)品線涵蓋動漫游戲、玩具模型、樂器等家居生活娛樂用品；易購則向酒類、母嬰、運(yùn)動等各品類四處出擊，SKU已經(jīng)超過100萬，年底向150萬進(jìn)軍；此外，資本市場也傳出蘇寧欲收購若干垂直類電商的消息。
Expo超級店的推出，“去電器化”戰(zhàn)略進(jìn)一步坐實(shí)：Expo定位在一二線城市的核心商圈，將整體經(jīng)營17大品類，近千個商品組，SKU超過100000，產(chǎn)品超過400000，而傳統(tǒng)“家電+3C”的出樣比例將僅占7成。2012年，全國共有16家Expo超級店開業(yè)。未來三年，蘇寧計劃將完成300家Expo超級店的建設(shè)。
如果盤點(diǎn)蘇寧此前的規(guī)劃，未來3-5年其“陣列式”布局可謂“波瀾壯闊”：5年內(nèi)在25個主要城市開設(shè)150家樂購仕生活廣場；易購2020年計劃達(dá)到3000億銷售規(guī)模，照此推算，2015年中期該有千億體量；此外，蘇寧要在2015年就完成60個物流基地的交付。
宏大的規(guī)劃背后，則是海量資金的需求——蘇寧電器主管財務(wù)和易購的副總裁任峻說，蘇寧未來資金需求分成三方面：物流建設(shè)、數(shù)據(jù)中心以及店面擴(kuò)張（尤其是二三線城市），同時，影響短期財務(wù)表現(xiàn)。
以Expo和Laox為例，單店的營業(yè)面積基本都在10000平方米以上，又多位于城市核心商圈，裝修等前期支出的費(fèi)用不菲，由于裝修等支出在會計上都要費(fèi)用化，加之新店要培養(yǎng)，舊
店改造則需暫停運(yùn)營一段時期，短期內(nèi)Laox和Expo密集布局，在費(fèi)用率方面會造成一定壓力，比如，蘇寧2012年半年報披露，其裝潢費(fèi)占營業(yè)收入的比重由2011年同期的0.45%上升到0.73%，提升了0.28個百分點(diǎn)，其解釋即為“加大了店面的硬件裝修投入，店面裝修單價有所增加”所致。
不過，開店的資本支出畢竟有限，相比較而言，物流體系、信息系統(tǒng)的建設(shè)多是固定資產(chǎn)投資，資金的沉淀巨大。蘇寧電器副董事長孫為民說，“蘇寧在后臺的物流體系建設(shè)、信息系統(tǒng)優(yōu)化規(guī)劃中，大體預(yù)算是全國物流體系的總投資大概在200億左右，其中包括60個大件商品的倉庫中心，12個左右的小件商品的揀選中心，此外，還有數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，預(yù)期投資在20-30個億左右的水平。”
蘇寧的資金來源有三方面：利潤本身、股權(quán)融資（通過上市平臺）、債務(wù)融資，“2011年的時間點(diǎn)，管理層認(rèn)為有必要去補(bǔ)充公司的資本金，因此采用了股權(quán)融資的方式，現(xiàn)在，2012年完成定增后，凈資產(chǎn)的狀況已經(jīng)到了一定的水平，就蘇寧長遠(yuǎn)規(guī)劃而言，目前較低的負(fù)債率水平，可以考慮一次債務(wù)的融資。”任峻說。
在7月完成43億定向增發(fā)后，8月蘇寧電器又拋出80億發(fā)債計劃，市場曾諸多不解，懷疑蘇寧資金面緊張。其實(shí)，增發(fā)方案早在2011年6月即已公布，由于審批的原因滯后了將近半年的時間發(fā)行，而發(fā)債計劃是相對固定的安排，兩個時間點(diǎn)看起來非常接近，實(shí)際上都是計劃中事，整體都服務(wù)于物流體系，“按照蘇寧本身的資產(chǎn)負(fù)債率，發(fā)債的額度可以做到100多個億，現(xiàn)在上報80億的額度，其實(shí)相對比較謹(jǐn)慎。”孫為民說。 上一頁1 2 下一頁
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