在下半場，360的新征途將是充滿估值誘惑的A股市場，周鴻祎希望借助資本的力量完成彎道超車，讓他的敵人們刮目相看。
時(shí)代周報(bào)特約記者 陸一夫 發(fā)自北京
2011年3月30日，紐交所，一個(gè)股票代碼為“QIHU”的互聯(lián)網(wǎng)安全公司正式上市。那一天，這只發(fā)行價(jià)只有14.5美元的中概股受到華爾街的熱烈追捧，當(dāng)日大漲134.5%，公司創(chuàng)始人周鴻祎以一身黑西裝示人，在萬眾矚目之下將奇虎360推向了巔峰。
5年后的 7月15日，360宣布私有化交易正式完成，也結(jié)束了赴美上市的旅程。這一次，周鴻祎的心情如當(dāng)日首次上市時(shí)一樣愉悅，因?yàn)樗接谢瓿芍徊贿^是走過上半場。在下半場，360的新征途將是充滿估值誘惑的A股市場，周鴻祎希望借助資本的力量完成彎道超車，讓他的敵人們刮目相看。
46歲的周鴻祎因?yàn)橄矚g穿著紅色上衣而被稱為“紅衣教主”。他是個(gè)性格復(fù)雜的總裁，在他身上，分裂出兩個(gè)完全相反的形象：在支持者心目中，他是敢于直面巨頭的顛覆者；在反對者眼中，他是以流氓軟件起家的破壞者。在給中層干部開會(huì)的時(shí)候，他會(huì)推薦《美國狙擊手》、《兄弟連》這樣的動(dòng)作片，這樣的觀影習(xí)慣似乎從當(dāng)年與張小龍一起購買盜版光碟時(shí)就未曾改變過。
周鴻祎一直深信“柔道戰(zhàn)略”，他懂得尋找支點(diǎn)，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候利用杠桿將對手甩出去，對手的體量越大，受到的傷害亦越大。從3Q大戰(zhàn)算起，周鴻祎先后與騰訊、百度、樂視、小米等友商開戰(zhàn)，為產(chǎn)品帶來極大曝光量的同時(shí)也塑造出一幅顛覆者和破壞者的形象。
回顧過去5年的表現(xiàn)，相對于BAT，奇虎360已經(jīng)從過去的攪局者變成跟隨者。然而隨著私有化完成后，360有望在登陸A股市場后打出一場漂亮的翻身仗，屆時(shí)高達(dá)三千億元的市值能為360的多條業(yè)務(wù)線帶來充沛的資金。不過在BAT和京東都在加碼布局移動(dòng)生態(tài)圈的時(shí)候，周鴻祎希望越過這一階段，讓360直接跳入“萬物互聯(lián)”的時(shí)代可行嗎？企業(yè)安全服務(wù)這片藍(lán)海，又是否能成為周鴻祎打響回歸A股市場的第一槍？
私有化
經(jīng)歷了一年時(shí)間后，360終于完成了回歸A股市場的后于的一步。美國時(shí)間7月15日，奇虎360科技有限公司宣布私有化交易完成，正式從紐交所退市。
而最新的消息稱，360有意分拆企業(yè)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)，將企業(yè)業(yè)務(wù)從集團(tuán)中剝離出來，成立一家名為“360網(wǎng)神”的獨(dú)立公司，專注于為政府、企業(yè)提供安全產(chǎn)品和服務(wù)。據(jù)說，這一拆分已經(jīng)獲得周鴻祎和360內(nèi)部高層的拍板。360企業(yè)安全集團(tuán)總裁吳云坤在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)并未正面回答有關(guān)成立獨(dú)立公司的問題，不過他表示在私有化時(shí)360已經(jīng)完成了企業(yè)級和消費(fèi)級業(yè)務(wù)的拆分，接下來將會(huì)繼續(xù)保持兩者的獨(dú)立發(fā)展，
360拆分業(yè)務(wù)并非無跡可尋。根據(jù)SEC文件顯示，在私有化過程中，周鴻祎的股份從17.3%上升至22.3%，而齊向東的股份則由8.1%降低至2.2%。業(yè)內(nèi)人士分析，齊向東的減持背后，主要在于需要現(xiàn)金用以支付新成立的360企業(yè)安全集團(tuán)的管理層收購。
時(shí)代周報(bào)記者未在全國企業(yè)信息公示系統(tǒng)查到名為“360網(wǎng)神”的公司注冊。不過在今年6月22日，即私有化完成前夕，360集團(tuán)火線注冊了一家“360(北京)網(wǎng)絡(luò)安全有限公司”，注冊資料顯示，北京奇虎科技有限公司是其獨(dú)資法人股東，該公司目前已處于營業(yè)狀態(tài)，此外再無其他信息。而這家新注冊的公司，極有可能是360企業(yè)服務(wù)的實(shí)體公司，同時(shí)承擔(dān)著A股上市的重任。
360的私有化來得突然，但也在情理之中。周鴻祎在內(nèi)部信中談到，“360目前80億美元的市值，并未充分體現(xiàn)360的公司價(jià)值。”而在A股市場上，同屬網(wǎng)絡(luò)安全概念的啟明星辰，市盈率高達(dá)88.42，是360的兩倍之多，營收卻只是15億元人民幣。通過橫向?qū)Ρ瓤梢钥闯觯?60的市值的確偏低。
中金的研究報(bào)告認(rèn)為，360回歸A股市值可高達(dá)3800億元人民幣（約合613億美元），這是基于360目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)估值加總后的結(jié)果。按照中金的評估，360PSP業(yè)務(wù)估值1400億元、搜索業(yè)務(wù)1100億元、游戲業(yè)務(wù)740億元、企業(yè)安全業(yè)務(wù)420億元、智能手機(jī)業(yè)務(wù)140億元以及凈現(xiàn)金10億元，這些業(yè)務(wù)構(gòu)成360的3000億總估值。
然而完成退市只是“上半場”，“下半場”擺在周鴻祎最大的難題，是360應(yīng)該排隊(duì)等待IPO還是借殼上市。前者需要耗費(fèi)數(shù)年時(shí)間過審，但私有化所帶來的巨大成本不允許360背后的投資者等待太久，借殼上市成為了必然選擇。難題在于證監(jiān)會(huì)對中概股回歸一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，最近還下發(fā)了《關(guān)于嚴(yán)格重組上市監(jiān)管工作的通知》，對進(jìn)行借殼上市的項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)查，這對360的A股上市蒙上陰影。
萬物互聯(lián)
在周鴻祎的棋局中，360的定位不再是一家軟件公司，而是以安全為切入口，深入拓展物聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)級市場。360私有化的立項(xiàng)報(bào)告透露，截至2015年3月31日，360擁有5.03億月活躍用戶，市場滲透率超94.7%，是中國最大的個(gè)人電腦安全提供商，其中互聯(lián)網(wǎng)瀏覽器月活躍用戶3.76億，市場滲透率70.8%，安卓應(yīng)用市場累計(jì)下載用戶超6億，同時(shí)在搜索業(yè)務(wù)上市場占有率達(dá)到30%左右。
雖然流量驚人，不過廣告業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)一直是360營收的主要來源，流量變現(xiàn)較低。2015年第二季度360營收為4.38億美元，凈利潤只要8135萬美元，與其流量的規(guī)模并不匹配。
事實(shí)上在2014年前，華爾街的投資者對360的前景一直看好。2011年3月IPO之際，在上市首日大漲134.48%，市值接近40億美元，一度超過新東方、搜狐、盛大，位列所有中概股第6位。2014年3月，360股價(jià)達(dá)到每股124美元的巔峰。但好景不長，在股價(jià)登頂后360開始下滑，2015年一度“腰斬”。
從PC時(shí)代到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，360的轉(zhuǎn)型緩慢且缺乏魄力，在BAT大肆收購移動(dòng)端入口的時(shí)候，360卻因缺乏資金而被對手拋離。2015年，阿里巴巴、騰訊和百度對外投資金額分別1020億元、620億元人民幣和74億元，而360的投資總額只有8億元左右。
如果在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代無所作為，360無疑脫離于潮流之外，最終淪為二流的互聯(lián)網(wǎng)公司。既然移動(dòng)入口是下一個(gè)戰(zhàn)場，周鴻祎自然不愿錯(cuò)過，在他眼中，下一個(gè)五年，互聯(lián)網(wǎng)一定走向萬物互聯(lián)。
“第一次連接革命是PC互聯(lián)網(wǎng)，它將個(gè)人計(jì)算機(jī)聯(lián)系在一起，實(shí)現(xiàn)了人和信息的連接，搜索是典型的代表。第二次連接革命是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，它將個(gè)人與個(gè)人、個(gè)人與服務(wù)聯(lián)系在一起，社交網(wǎng)絡(luò)是典型代表。下一次連接革命是萬物互聯(lián)，更多的設(shè)備將實(shí)現(xiàn)智能化，而且連接數(shù)量與今天相比將呈指數(shù)級增長。”周鴻祎在奇酷手機(jī)的內(nèi)部信寫道，今天360堅(jiān)持手機(jī)這個(gè)陣地，也是為了未來的IOT戰(zhàn)略奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
目前360已經(jīng)布局了路由器、兒童安全手表、行車記錄儀等多項(xiàng)智能硬件，產(chǎn)品線甚至比軟件業(yè)務(wù)更加豐富，這也是為了實(shí)現(xiàn)周鴻祎萬物互聯(lián)的目標(biāo)。按照他的說法，這些基于安全概念而誕生一系列硬件設(shè)備只是入口，其背后的大數(shù)據(jù)和人工智能才是最有價(jià)值的。
盡管智能硬件眾多，但周鴻祎最看重的始終是智能手機(jī)，從用戶黏性還是流量入口的角度來說，手機(jī)比起其他的智能硬件的作用更大，它既是人的器官延伸，也是智能家居里的控制器。但在手機(jī)市場這片血海里，留給360的機(jī)會(huì)幾乎為零。數(shù)據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)IDC發(fā)布的2016年第二季度全球智能手機(jī)出貨量報(bào)告顯示，排名前五的手機(jī)廠商與第一季度相比沒有任何變化，智能手機(jī)的出貨量增長則陷入停滯期。報(bào)告顯示，第二季度全球智能手機(jī)出貨量為3.424億部，同比僅增長0.3%。而今年第一季度，全球智能手機(jī)出貨量同比增長僅為0.2%，為有記錄以來的最小同比漲幅。
周鴻祎曾是硬件免費(fèi)的理論支持者，這一點(diǎn)亦反映在360的硬件收入上。根據(jù)360在年報(bào)中的說法，智能硬件銷售業(yè)務(wù)從2015年第二季度開始創(chuàng)造營收，全年貢獻(xiàn)5842.3萬美元營收、692.5萬美元的毛利潤，但在2015年貢獻(xiàn)的營收在整體營收中均不足5%。
他也開始反思，所謂的免費(fèi)理論是否適合于硬件行業(yè)，因?yàn)楹芏嘤布O(shè)備不具備手機(jī)這樣的先天優(yōu)勢，能從其他渠道中獲取利潤。“原來我講所有的軟件都是免費(fèi)的，希望取得大用戶的大數(shù)據(jù)，取得大用戶量，建互聯(lián)網(wǎng)模式，這絕對不是放之四海皆準(zhǔn)。我認(rèn)為硬件賺錢其實(shí)是非常合理的。”
新故事
雖然A股市場對360這樣稀有的互聯(lián)網(wǎng)公司極力追捧，但是周鴻祎仍然需要向外界講一個(gè)新故事，一個(gè)有別于目前以當(dāng)下業(yè)務(wù)為核心的故事。
在安全業(yè)務(wù)上，騰訊、百度和獵豹都在步步進(jìn)擊，360的市場空間增長有限；搜索業(yè)務(wù)有百度壓制和搜狗進(jìn)逼，要再進(jìn)一步恐怕也不易；而消費(fèi)級市場的手機(jī)以及智能硬件業(yè)務(wù)短期內(nèi)盈利無望，難以對市值帶來實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)。
于是在完成私有化后，360的第一個(gè)動(dòng)作就是瞄準(zhǔn)企業(yè)級市場。
7月28日，360牽手老牌郵件服務(wù)商盈世科技推出企業(yè)級郵箱，這被外界視為是周鴻祎進(jìn)攻企業(yè)級市場的重要一步。360企業(yè)安全集團(tuán)CEO齊向東表示，企業(yè)安全主要有兩個(gè)問題，一是獲取企業(yè)核心的秘密，二是破壞企業(yè)的生產(chǎn)。他以早前的希拉里“郵件門”事件為例，說明包裝企業(yè)郵件安全的重要性。“360作為安全公司，把郵件保護(hù)住是核心問題。郵件和每一個(gè)人都有關(guān)系，和每個(gè)企業(yè)的競爭力息息相關(guān)。”
360一直將企業(yè)級市場列作公司的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)之一，但囿于外資背景等困難，該業(yè)務(wù)一直未能得以發(fā)展。早在2014年年底，360進(jìn)行了架構(gòu)調(diào)整，將手機(jī)業(yè)務(wù)和安全業(yè)務(wù)被分開，周鴻祎主要負(fù)責(zé)手機(jī)業(yè)務(wù)，而齊向東則主管安全業(yè)務(wù)。而2015年5月，360企業(yè)安全集團(tuán)正式成立，雖然并沒設(shè)立實(shí)體公司，但被認(rèn)為是360率先上市的重要組成部分之一。
隨著私有化的完成，360有望成為政府采購名單的常客。ABI Research的最新研究報(bào)告顯示，中國網(wǎng)絡(luò)安全市場當(dāng)前的規(guī)模為49億美元，預(yù)計(jì)到2017年將翻一番至98億美元。同時(shí)，報(bào)告指出國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全市場年均復(fù)合增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我國互聯(lián)網(wǎng)的整體發(fā)展速度，這對于360來說無疑是一個(gè)巨大的市場機(jī)遇。
除了企業(yè)級市場外，周鴻祎也瞄準(zhǔn)了互聯(lián)網(wǎng)金融和娛樂領(lǐng)域，提高360的流量變現(xiàn)能力。2013年互聯(lián)網(wǎng)金融剛剛興起的時(shí)候，周鴻祎還疑惑地表示“搞不懂為什么互聯(lián)網(wǎng)公司都要去搞金融”，但是如今幾乎每一家互聯(lián)網(wǎng)公司都在爭奪金融牌照，可見周鴻祎不惜冒著被打臉的風(fēng)險(xiǎn)也要為360謀求多元化布局。在“你財(cái)富”理財(cái)平臺(tái)10個(gè)月后，360完成了超過500萬注冊用戶和400億元的成交量，近期正式成立了360金控，打算和其他的合作公司一起爭取各類金融牌照。
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本文標(biāo)題：奇虎私有化歸來 周鴻祎說他的新故事這么講
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