伯克希爾哈撒韋公司CEO：沃倫·巴菲特
“他是不是老糊涂了？”
當巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）宣布用1.42億美元收購美國南部63家報紙時，不少追捧他的投資者都無法理解這一投資行為。
面對質疑，美國東部時間6月4日，巴菲特公開表達了他對這一投資決定的信心。他說，“盡管我們從旗下報業資產所獲得的回報，可能只是從伯靈頓鐵路那里獲得的很小一部分，但從投資角度，這當然不是個愚蠢的決定。”
巴菲特前不久收購美國伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司（BNSF）時也遭到了不少質疑，他堅持聲稱這是過去5年來旗下競爭優勢提升最快的企業。
但是，這次的決定驚倒了更多人，因為這和他3年前的態度截然相左。在2009年的股東大會上，巴菲特曾經清楚地告訴那些前來奧馬哈“朝拜”的投資者，“對于美國大多數報紙，我們不會以任何價位來收購它們。”
“巴菲特的確改變了他的想法。”前《波士頓環球報》經濟專欄作家、媒體分析師David Warsh在接受本報記者采訪時表示，“促成這種變化的是市場目前報業的價格已經低到足以引起巴菲特的投資興趣。”
盡管如此，投資者仍然對巴菲特近年來投資夕陽產業的路數摸不著頭腦。全美報業聯合會（the Newspaper Association of America）的年度統計顯示，2011年全美報業廣告收入為239.41億美元，比上一年下降7.3%。實際上，從2006年開始，報業廣告收入就一直呈下降趨勢，頹勢難擋。
“沒有人比巴菲特更了解這個行業。未來一段時間內，我認為報業將出現大規模的低價轉手交易潮，直到該行業重新穩定。巴菲特不可能買下全部報紙，但是他指引了投資方向。”David Warsh表示。
1.42億美元收購款和4億美元貸款
定于6月25日完成的巴菲特的這宗交易，目前正在進行最后的手續。交易涉及到Media General集團旗下的63家報紙。除了坦帕（Tampa）報系之外，Media General旗下的紙質媒體將盡數歸巴菲特所有。
Media General集團發言人Ray Kozakewicz對本報記者表示，目前交易正在進行，不方便置評。
63家報紙包括日報和周報，主要在美國弗吉尼亞州、北卡萊羅納州、南卡萊羅納州和阿拉巴馬州等地發行，大部分是覆蓋范圍不大的社區報紙，比如平均每天擁有讀者16.4萬的《里士滿時報》。交易還包括這些報紙的網站、移動終端和印刷業務。
這些報業的經營狀況不佳。根據年報，2011年Media General旗下報業的收入總額不到3億美元，比上一年減少了近3000萬美元，入不敷出。
Media General是一家歷史悠久的媒體上市公司，由Bryan家族1896年創辦。這宗交易將幫助難以為繼的Media General集團走出虧損的陰影。根據年報，其2011年的凈虧損為7400萬美元，相比上一年增加了228%。而其截至2011年底的長期銀行貸款和擔保票據總額已高達6.58億美元，其中明年3月將有一半左右到期需要償付。
在以1.42億美元買下其63家報紙之后，巴菲特將向該集團提供4億美元利率為10.5%的定期貸款以及4500萬美元的循環貸款額度，足夠解燃眉之急。
這些交易細節，卻讓巴菲特購買報紙的交易動機顯得撲朔迷離。
在線信息和咨詢機構Poynter媒體行業分析師Andrew Beaujon向本報記者表示，“作為這些投資的回報，巴菲特一方面得到高額利息，另一方面將得到Media General公司將近20%股份的認股權證，而在后者剝離報紙業務后，其盈利可能性很大。”
他還表示，不排除巴菲特將報業大樓另作他用的打算。
這似乎迎合了部分巴菲特追隨者的想法。
投資理念：“抄底”
但是，巴菲特6月4日則公開表示，他買這些報紙，顯然是有經得起敲打的投資邏輯。
“我相信這些集中報道他們所在社區新聞的報紙將有一個很好的未來……不會有人在閱讀一個有關他們自己或者鄰居的故事時中途停下。”巴菲特說，“我不相信它們會一直虧損下去，我不會糟蹋股東的錢。”
“從某種程度上來說，他并沒有改變策略。巴菲特一直對于自己的投資策略十分坦誠，就是買入被低估的資產。”Andrew Beaujon表示。
這63家報紙近年來的虧損使得其母公司Media General股價一路下跌，截至發稿時為每股3.60美元，比此前最高峰下跌4成以上。這使得巴菲特有機會低價持倉。按照Media General集團整體資產超過10億美元的規模估計，1.42億美元對于占集團總收入一半的報業而言，低估不少。
David Warsh認為，巴菲特對于報業投資態度的變化，說明他認為這些社區報紙的虧損已經觸底，未來可能反彈。
巴菲特在媒體行業最成功的投資案例是《華盛頓郵報》。在1973年美國經濟“滯脹”期，巴菲特開始在股市上悄悄買入股價低迷的《波士頓環球報》和《華盛頓郵報》。在他投資后不久，《華盛頓郵報》利潤大增，每年平均增長35%。10年后，巴菲特投入的1000萬美元升值為2個億。此后，他投資了《布法羅新聞報》（Buffalo News），近來又收購了其家鄉的《奧馬哈世界先驅報》（Omaha World Herald）所在的報業集團。
實際上，巴菲特的投資路數始終不和主流保持一致。在今年剛剛舉行的股東大會上，他仍然強調，股票和農場比黃金更有價值，未來10年內鐵路將有大的發展，并且不愿意投資大熱的谷歌和蘋果。
社區報紙前景
巴菲特不斷強調，他最近購入的都是很有地方性的報紙。他表示，在社區意識強烈的地方，沒有比當地報紙更重要的機構了，而他所收購的這63家報紙的發行地，完全符合這種特點。
金融危機后，報業全線低迷持續至今。根據美國國會的報業研究報告，從2008年到2010年，全美8家主要報紙宣布破產，數十家城市報紙關門，有些不得不轉型為線上出版物。
但地方報的情況似乎比全國性大報要好得多。根據全美報業協會的統計，地方性報紙的廣告收入遠遠超過全國性報紙，并且其收入的下降速度也比后者略低。2011年，全國性報紙的廣告收入是37.77億美元，比上年跌10.5%，而地方零售報紙的收入是118.87億美元，比上年跌8%。
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本文標題：巴菲特辯護投資報業：社區報紙未來很好
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