【搜狐IT消息】6月5日消息，據(jù)國外媒體報道，硅谷最著名的創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化器Y Combinator共同創(chuàng)始人保羅·格雷厄姆在近期給其投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的郵件中表示，F(xiàn)acebook上市后的糟糕表現(xiàn)將影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資。
保羅·格雷厄姆寫道，“沒人知道會有多大的影響�？赡芎苄 ？赡芎艽�，如果形成惡性循環(huán)的話。”
他表示，尚未完成融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)應當降低他們對融資金額的預期，已經(jīng)進行過融資的企業(yè)新一輪融資的金額或估值也將低于之前。
另一家硅谷著名投資機構紅杉資本曾在2008年秋天向其投資的企業(yè)表示“好日子到頭了”（RIP Good Times），格雷厄姆在郵件中的警示與之頗為相似。
以下為郵件全文：
杰西卡和我最近曾和一位杰出的投資者共進晚餐。他似乎確信，F(xiàn)acebook公司IPO的糟糕表現(xiàn)將對尚處早期階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)所面對的融資市場造成傷害。但現(xiàn)在沒人知道這種傷害有多嚴重。可能很小。可能很大，如果形成惡性循環(huán)的話。
這對你們來說意味著什么呢？如果這意味著初創(chuàng)企業(yè)第一筆融資的條件和幾個月前相比變得苛刻的話，這并不是什么大不了的事，因為按照歷史標準來看，現(xiàn)在的估值已經(jīng)很高了。Airbnb和Dropbox的案例表明，即便以比現(xiàn)在少很多的估值完成融資，你們?nèi)匀豢梢匀〉贸晒ΑＮ艺嬲龘牡氖�，�?）融資本身可能變得困難，而不僅僅是估值降低，（2）此前曾以高估值完成融資的公司將面臨“流血融資”（down round），這對企業(yè)而言是有害的。
怎么辦？
如果你還沒有完成融資，那么就降低你對融資金額的期望。你能把期望降低多少呢？我們現(xiàn)在還不知道融資在未來會有多難，不知道能夠取得融資的企業(yè)的估值會變成什么樣。這意味著，對估值和融資的期望保持靈活這一點將具有前所未有的重要性。首先和投資者就他們是否會投資談判，然后再協(xié)商具體金額。
如果你通過上限很高的可轉換債券進行融資的話，你接下來可能就會發(fā)現(xiàn)券面估值和真實估值的不同。也就是說，當你進行股權融資時，公司的估值也許會低于券面標注的上限。除非此前確定的估值上限較高，讓潛在投資者認為這一輪融資出現(xiàn)下滑，否則我不認為這會有什么問題。如果真的出現(xiàn)前述問題的話，解決方式是在與潛在投資者商談的時候不要強調(diào)數(shù)字。
如果你曾以高估值完成過股權融資的話，你可能會發(fā)現(xiàn)，在你需要錢的時候，只能以較低的估值獲得融資。這會有不好的影響，因為流血融資不僅僅會嚴重稀釋你的股權，更會讓你的公司看上去像是損壞了的貨物。
降低對錢的需求是解決這個問題的最佳方法。你需要投資者投的錢越少，投資者就會越喜歡你，你在市場不好的情況下所受到的傷害也會越小。
在創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資之后，我都會告訴他們，要以“這是能得到的最后一筆錢”的方式來運作。這一直是一條有用的啟示，因為這樣做是確保能夠輕松獲得更多投資的最佳方法。但在融資市場萎縮的情況下，這就不僅僅是啟示了。
那些真正會受到?jīng)_擊的創(chuàng)業(yè)企業(yè)是那種把來得容易橫財當成公司一部分的企業(yè)：這些企業(yè)以優(yōu)越的條件完成了大量融資，并且因此大筆花錢，卻不太注意盈利性的問題。在市場緊縮的時候，這種公司必將倒下。因此，不要做這樣的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。如果你融資很多，不要花掉；這不僅僅是因為花錢多會更快耗盡你的資金，而且還因為這樣會讓你變成艱難時世中更容易倒下的那種錯誤的企業(yè)。
——保羅·格雷厄姆（納言）
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