請留意用戶形態
從目前國內的用戶群體和社交媒體發展來看，純粹以圖片為主的社交網站是否可以轉換為成長很快的投資機會，我覺得仍然是值得商榷的。
從用戶群體看，Pinterest在美國的主要推動力是家庭主婦，這和中國的互聯網主體：學生、年輕的上班族還是有差距的。用戶群的差別，會導致最后的發展的區別。
從社交媒體的業態上看，國外用戶的基礎興趣點和用戶需求已經在facebook上實現了，他們開始追求更加單純的用戶體驗。而facebook也堅持自己做平臺的策略，樂于和不同類型提供細分用戶需求的SN S來合作，這才給了P interest這種以圖片為主的社交網絡成長的機會，走上和facebook差異化的道路。
回過頭來看中國的情況，平臺類社交網站的競爭還在進行，包括人人網等很多傳統的社交網站，都在不斷尋求和推出新的服務產品來滿足用戶需求，所以直到現在，這些網站的用戶體驗還在不斷增加。而從用戶的角度來說，也習慣了社區網站滿足其多點需求，甚至還可能包括很多輔助性的需求。用戶對于細分社交網站的需求是否已經成熟，也是值得商榷的。所以在國內純粹以Pinterest的圖片模式來拉動的話，面臨著用戶需求量和競爭激烈程度兩個方面的挑戰。
挑戰歸挑戰，我還是覺得以圖片為基礎的社區是有很大的發展潛力。Pinterest的模式在中國如何按照中國的用戶形態進行調整，這是我們最關心的。是跟美國一樣純粹以圖片為興趣點的模式來做？還是以圖片為中心發展社交關系？還是圍繞圖片發展原有的熟人社交？
未來我可能會考慮投一兩個圖片為切入點的社交網站。結合現在的國內情況，我們更看好的模式，是以圖片來覆蓋國內用戶的主要興趣點，然后有很多社交等輔助性的外延點。
具體到看項目，最主要的是看創業團隊的執行能力，看他們能不能根據中國的情況調整產品形態，把用戶體驗優化。創業團隊如果有大型社交網站從業經驗，會更受歡迎。如果團隊里有一兩個人有移動的背景，就能得到額外加分。
Pinterest模式除了后臺用戶數據的挖掘外，在技術實現方面并沒有很高的技術壁壘，而對產品設計以及用戶體驗的要求反而會較高。所以除了人的因素外，我們主要會看企業現有的產品做得怎么樣，包括目前產品的更新和調整的速度，用戶體驗以及不同版本間用戶體驗的改善程度，對用戶回饋的獲取機制，還有產品是否已經具有移動互聯網基因等等。
純Pinterest模式風險不小
在我看來，美麗說、蘑菇街等社會化電商，并非真正意義上的P interest，其實是電商平臺的入口，他們的優勢是離交易近，容易看到錢。至于會不會轉成P interest模式，我覺得不一定。其實它們本身也可成為一種不錯的商業模式，可發展成為一個大生意。
從短期看，堆糖、花瓣等企業和蘑菇街、美麗說這類的網站比，其發展會明顯有差距，因為中國的網民構成主要還是學生和白領，社會化電商的用戶和模式更為明確。而堆糖等純Pinterest模式的網站，風險也要大一點，因為要先積累用戶，再篩選用戶，然后才能開始基于此尋找商業模式。
但是如果從長期來看，社會化電商的用戶群體相對社交網站來說會更窄一些，堆糖等社交網站則可以抓住用戶的前瞻需求，可能用戶來的時候沒有明確目的，但是可以轉化和發掘尋求出多元化的商業價值。所以這兩種模式的真正比較是三五年后或更長的事情，現在很難判斷孰優孰劣。
除了單純的用戶規模外，像堆糖這類純Pinterest的模式，發展到一定階段產生可觀的流量后，會不會對蘑菇街、美麗說等構成競爭的壓力？我覺得會有一些影響，但前提是看如何提高對數據的挖掘能力。當然，數據本身的特性也起了決定性作用，隨著用戶量的增大，堆糖將得到的到底是更有價值的數據，還是噪音更多的數據？
從現在融資的情況來看，社會化電商所占的位置相對更優。但其實這兩種模式各有各的問題。現在社會化電商比較領先的企業已經拿了幾輪投資，有了很高的溢價，對于專注于早期的基金來說，某種程度已經超出了我們的投資范圍。
反觀Pinterest公司，現在正處于剛剛開始的階段，市場上雖然有一兩家規模相對較大，但是行業這么大，其他后來者還有趕上的機會。Pinterest公司雖然風險大，但是投入成本相對較低，回報的空間也更高，對于戈壁這樣的早期基金來說，正是我們關注的類型。
戈壁到現在還沒有下手投資，主要的原因是我們內部還在討論一個核心問題：Pinterest的模式在中國如何按照中國的用戶形態進行調整。(徐璧玉)
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