從2015年上半年起，蘋果陷入了至今都未能擺脫的“銷量放緩”之中。蘋果股價在產(chǎn)業(yè)界、投資界、輿論媒體的死亡唱衰之聲繚繞下，高點陰跌長達一年，股價回落30%。
在所有人對蘋果增長不抱希望時，世紀股神巴菲特，執(zhí)行了一個讓他至今為之驕傲的交易。于90美元附近，咬下了這顆金蘋果，并隨后陸續(xù)加倉。股神點醒了投資界對蘋果的看法，從此，蘋果股價在“放緩及衰退”不絕于耳聲中，一騎絕塵，創(chuàng)造了2年翻倍的行情，并極可能在不遠的將來，問鼎全球第一個萬億美元市值公司。$WB$
一、蘋果的故事，微博能否上演？
5月9日，微博發(fā)布一季報，MAU突破4億大關(guān)，進一步鞏固國內(nèi)超級app地位。然而，資本反應(yīng)出的不是破4億的喜悅，而是對“放緩”深深的擔憂，僅三天股價跌去16%，三夜殺了蘋果用半年時間才殺掉的估值。
這引發(fā)了一竄非常有價值的思考：抖音要把微博趕下王位了嗎？微博增長撞到天花板了嗎？如果放緩再所難免，微博會否上演蘋果的故事？
我的結(jié)論是：
1.抖音只能搶占，但無法挑戰(zhàn)微博
2.論微博天花板，為時太早
3.如果給微博一個跌30%的機會，蘋果的故事將上演
在說明這3個結(jié)論前，我們需要學會真正的公司分析，搞清楚微博的商業(yè)模式，否則，你的認知只能停留在道聽途說，我將先從財報回顧、微博商業(yè)模式解剖、微博中的毒和解藥開始講解，并最終說明上述3個結(jié)論。
二、微博一季報，表面上的3個重點
讓我們簡單回顧下微博一季報要點。
1.超預(yù)期的營收
--凈營收3.499億美元，同比增長76%（超過公司3.35-3.45億美元的預(yù)期），其中
廣告和營銷營收總計3.029億美元，同比增長79%
增值服務(wù)營收4690萬美元，同比增長57%
2.超強的賺錢效應(yīng)
--GAAP凈利9910萬美元，同比增長111%，Non-gaap凈利1.126億美元，同比增長95%
3.首都突破4億月活
--MAU同比凈增約7000萬，達到4.11億（其中93%為移動用戶）
--DAU同比凈增約3000萬，達到1.84億
三、微博靠什么賺錢？核心驅(qū)動是什么？
以上3塊數(shù)據(jù)，是微博官方財報的要點，很亮麗，但很表面。因為無論從超預(yù)期的營收，1個季度1億美金的利潤，以及破4億的活躍用戶數(shù)，你都無法讀出微博大跌的焦油味，但只看大跌，你也無法讀懂微博的未來。我們真正需要的是，客觀全面的來分析一家公司。
第一個問題，微博到底是怎么賺錢的？微博的業(yè)務(wù)架構(gòu)非常的簡單，也非常的清晰，其賺錢方式全來自兩方面：
1）廣告與營銷（約占87%營收來源）：微博將客戶類型進一步細分成3塊，key account（大客戶）、SME（中小廣告主）、阿里巴巴；
2）增值業(yè)務(wù)（約占13%營收來源）：由3部分構(gòu)成，VIP會員、游戲、數(shù)據(jù)授權(quán)；
因為季報披露數(shù)據(jù)不足夠詳盡，我先用更為全面的年報數(shù)據(jù)來說明。微博的商業(yè)架構(gòu)，微博賺錢方式，全在下面這張表中（涵蓋了分部業(yè)務(wù)的細分項目）。
僅看上面這張表，相信大家對微博依然沒有直觀認知。下面具體講講微博的廣告業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)，到底是怎么賺錢的？以及驅(qū)動這兩塊業(yè)務(wù)發(fā)展的核心點是什么？
1.什么是微博的廣告與營銷業(yè)務(wù)？
不要被人工智能、無人駕駛、機器人、智能算法、云計算所蒙蔽，許多國內(nèi)外知名的科技公司，其本質(zhì)就是個廣告公司，截取各大科技公司最新2018年一季報數(shù)據(jù)，如下圖。
微博與這些科技公司無差，清一色的廣告公司。只是在這點上，微博特別的有底氣，名正言順的賣廣告，大大方方的收廣告費，至少有一點，微博的用戶已然忘情甚至歡樂的沉浸于廣告的海洋之中，而廣告主們也心甘情愿、開開心心的交廣告費。下圖是微博CEO王高飛“加點廣告怎么了”表情包，不知道你是否感受到這種名正言順、大大方方、堂堂正正？
微博的廣告費從誰手里賺？從有曝光需求的人手里賺，因季報數(shù)據(jù)向來不全面，繼續(xù)用2017年報里的數(shù)據(jù)來說明。前面說過，微博把廣告主分成Key Account（大客戶）、SME（中小廣告主）、阿里巴巴，3類客戶分別為微博2017年全年廣告費貢獻38.1%，53.4%，8.5%。下表可以清晰看到，在當下的微博生態(tài)中，中小廣告主是微博的衣食父母，貢獻過半。
微博財報中，沒有具體定義什么是大客戶和中小廣告主，只說了大客戶是大品牌廣告主。但我們很容易獲取感官感受，比如照亮你的美的vivo，一定是大客戶了。可以這么說，微博在賣廣告的水平上，已經(jīng)是祖師爺般的存在，只有你想不到，沒有微博賣不了的廣告。10個按鈕都能變成廣告位，vivo到底花了多大的價錢收買了微博？
此外，最近火爆的《熱血街舞團》背后的內(nèi)容提供商愛奇藝（百度的兒子，目前已在美股上市），海飛絲背后的日化巨頭寶潔公司（美國上市公司）等等，不出意外，都屬于微博大客戶名單之中。
把以上這些大客戶刨去，再把阿里刨去，剩下的，就是中小企業(yè)廣告主了。其實，當你想把自己發(fā)的微博曝光出去的時候，你會給微博錢買粉條，你就是一個SME廣告主了。那么問題來了，為什么阿里不計入大客戶，要單列呢？原因是，阿里這個客戶太大，大到需要單列。有多大？
首先，阿里是微博的干爹（親爹是新浪）。從2013年4月開始，阿里巴巴投資微博5.85億美元，占股18%后，成為僅次于新浪的第二大股東，此后阿里又通過期權(quán)，以及從曹國偉、王高飛等管理層手中，購入微博股票后，將比例提升至31.5%。
此外，阿里作為干爹給予了微博養(yǎng)育之恩。從2013到2015年，阿里一個客戶就給微博平均貢獻了30%的收入，看股價也知道，這段時期是微博最艱難的日子，用戶活躍下降、微信強勢殺入、輿論唱衰、盈利模式堪憂，股價長達2年如同釘在鐵板上，穩(wěn)穩(wěn)地躺在15美金之下，阿里幫助微博建立了造血的能力。與阿里的戰(zhàn)略合作合同直到2016年初才結(jié)束，此后，加上微博多元化戰(zhàn)略（避免過分依賴阿里）、全面的渠道下沉、清晰的頭部內(nèi)容獲取戰(zhàn)略，微博的運營才漸入佳境，阿里的貢獻占比才逐漸降到了最新2018年一季度的7.5%。但即便占比大幅下降后，阿里依然是微博最大的客戶，因此財報至今單列，給了干爹一個隆重的位置。
至于微博怎么給這些廣告主賣廣告？請拿起手機，打開微博，映入你眼前的，就是廣告。從開屏圖、banner圖、信息流廣告、粉絲頭條、以及一季報電話會議中，CEO王高飛提到微博即將發(fā)力的視頻流廣告，到你所關(guān)注的每一大V，都是一個廣告體。在賣廣告這件事上，微博體現(xiàn)出了一個優(yōu)秀公司所應(yīng)該具備的強大創(chuàng)新能力，理解了這一點，你就能理解微博何以有1個季度1億美金利潤的能力，而且這個賺錢效應(yīng)依舊高增長。
回到核心問題，廣告業(yè)務(wù)的核心驅(qū)動是什么？只有當我賣的廣告有人看，效果好的情況下，廣告主才愿意為此買單。這里關(guān)鍵看：用戶（比如活躍用戶數(shù)、用戶停留時間、用戶付費率）和廣告主付費意愿。一季報股價大跌，不是絕對數(shù)不行，微博的絕對數(shù)完全沒問題，是增長出了問題，資本追求的是超預(yù)期，后面會說。
2.什么是微博的增值服務(wù)業(yè)務(wù)？
增值服務(wù)，顧名思義，就是幫你變得更有價值的服務(wù)。如果你想讓自己變得更有價值，給錢！此部分由3項構(gòu)成：VIP會員、游戲相關(guān)服務(wù)、數(shù)據(jù)授權(quán)，全在下面這張表中。
1）VIP會員：會員服務(wù)是增值業(yè)務(wù)中的核心業(yè)務(wù)。主要是提供一些特權(quán)（讓自己變得牛逼，讓別人覺得你牛逼），比如頭像掛件、個性封面、編輯微博等，收費方式也很透明，點頭像進入就能看到。
2）游戲相關(guān)：通過賣虛擬物品來賺錢（玩過游戲，你就懂的）。這塊業(yè)務(wù)到2017年底，僅占總營收2.4%，并且過去營收都在下滑，所以不是微博的重點，也不會是分析的重點。
3）數(shù)據(jù)授權(quán)：同樣是增值業(yè)務(wù)的核心部分，同時也是2017年增長最快的部分，創(chuàng)下了189%的同比增長。用戶掏錢的目的很簡單，為了更好的了解自己微博的運營情況，比如粉絲增長情況、文章閱讀量情況、轉(zhuǎn)發(fā)/分享/點贊情況等等。下圖是驚天駭俗的數(shù)據(jù)包標價。乍一眼看上，只有兩個反應(yīng)：第一個反應(yīng)，看自己的數(shù)據(jù)還要花錢，有病？第二個反應(yīng)，傻子才買。
有句話叫人傻錢多，智慧的說法叫，會花錢，才會賺錢。事實上，微博幫助許許多多的大V賺了數(shù)不完的錢。過去，微博通過“各個領(lǐng)域的中心化”，實現(xiàn)了多中心化的穩(wěn)固生態(tài)。其中一個，就是以人為中心。在流量就是金錢的時代，非常隨便發(fā)的一個“早安”，或自拍照，都能有上百條評論和點贊時，1年幾千塊的數(shù)據(jù)包，貴嗎？
還有這些，上萬、上十萬、甚至上百萬、都不是夢。
那么，整個增值業(yè)務(wù)的核心驅(qū)動是什么？是付費人數(shù)和付費率的提升。很遺憾，微博未披露這塊數(shù)據(jù)，所以僅能從歷史走勢推測。
3.極其穩(wěn)定的業(yè)務(wù)架構(gòu)
為了讓大家對微博及其歷史有一個更好的認識，整理了微博2015年3季度到最新2018年1季度，共11個季度的營收數(shù)據(jù)。一個詞總結(jié)微博的業(yè)務(wù)架構(gòu)：極其穩(wěn)定。廣告業(yè)務(wù)占比穩(wěn)定維持在85%-89%之間，增值業(yè)務(wù)占比穩(wěn)定在11%-15%之間。
簡單清晰的業(yè)務(wù)架構(gòu)帶來的好處就是，業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略極其容易推進，極其容易執(zhí)行，和極其的專注。微博過去幾年，在賣廣告和給用戶提供增值服務(wù)這兩件事上，持續(xù)的做深，做大，做精細。帶來的效果是顯而易見的，微博不僅創(chuàng)造了不死的商業(yè)奇跡，股價更是從16年初至今，上漲10倍，稱得上萬中無一的大牛股。
四、微博中的毒和解藥
分析完微博的商業(yè)模式后，我們對微博賺錢的核心點就很清晰了：微博作為一個社交平臺，連接了用戶和廣告主。用戶是根，廣告和增值業(yè)務(wù)是芽，廣告和增值業(yè)務(wù)是長在用戶上的，這對所有以廣告為主業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)公司都一樣。
1）用戶：研究用戶的核心指標是活躍用戶數(shù)（mau/dau）、用戶停留時間、用戶付費率
2）營收（廣告業(yè)務(wù)+增值業(yè)務(wù)）：營收數(shù)據(jù)的變化，最直接的反應(yīng)了一個公司的業(yè)務(wù)情況
很不幸，在用戶和營收增長上，微博中毒了，是中國互聯(lián)網(wǎng)人口紅利消退的毒，但這不是一個致命毒，對微博來說，有解藥。
1.MAU和DAU增速，歷史性雙放緩
說完營收，我們來看用戶。下表是整理的微博過去13個季度的mau，dau，以及每mau營收貢獻（rev/mau）表。重要的數(shù)據(jù)我用黃色高亮了，很直觀。2017年每個季度mau同比凈增長都是7900萬，而1季度增速是7100萬，少了800萬，同時同比增速21%也較此前下滑，dau類似，用戶增速下降，在過去8個季度以來（甚至更多），是第一次。
特意加了個指標，叫每mau營收貢獻（rev/mau），所幸這個數(shù)維持在高位，每個mau貢獻5.56塊人民幣收入，而這個數(shù)字，很可能是微博未來增長的重心，也是未來衡量微博公司業(yè)績的重要指標（后面進一步說明）。
2.營收下滑，但沒有預(yù)想的那么恐慌
搜集了微博（包括18年2季度展望在內(nèi)）14個季度的，兩大業(yè)務(wù)條線的分拆數(shù)據(jù)，并根據(jù)當時匯率進行還原，得出下面這張圖，如果僅以此圖看股價，跌20%或許都不意外。
表中看到微博營收遭受展望和匯率雙重創(chuàng)。第一重創(chuàng)，二季度展望隱含增速放緩，直接從1季度的76%跌至66-70%，這個下滑是比較直接的。第二重創(chuàng)，美元2017年的大幅貶值，而微博作為一家中國公司，賺的是人民幣，美元貶值，會讓中概股公司在財報上看起來賺的更多，調(diào)整后，1季度以及展望全線跳水，再對比歷史增速，股價豈有不跌之理？
在尋找真相的路上，我們需要做些工作。微博一季報中，對財務(wù)準則進行了顯著的調(diào)整，從營收中扣除了增值稅，增加計入廣告互換交易。然而，微博并沒有對歷史業(yè)績進行相應(yīng)的調(diào)整，如果直接用新財報的數(shù)據(jù)，對營收增速有高達6個點的負面影響，這種對比，必然得出有偏差的結(jié)論。
通過調(diào)整，把1季報，以及2季度展望用等同于1季報的比例進行還原，微博的實際數(shù)據(jù)如下圖。從美元計價來看，一切都是那么的美好，而純正的對比，我們需要毛爺爺?shù)囊娮C。調(diào)整后，2018一季度與2017四季度增速持平，2季度展望放緩至60-64%（但比未調(diào)整提升4個點），增值服務(wù)增速下滑到53%（但比未調(diào)整提升9個點）。
還有一個需要留意的點是，微博的盈利能力在提升，前面mau增速21%與相比17年四季度25%下降了4個點，但18年一季度的總營收1個百分點都沒有降。
結(jié)論是：經(jīng)過調(diào)整后，微博并未像所披露數(shù)據(jù)那般差，同時，微博的盈利能力在提升。微博中了中國互聯(lián)網(wǎng)紅利消退的毒，追求用戶增長或許存在可見的天花板，而盈利能力的提升，可以是沒有天花板的，而這，就是微博的解藥。后面，我會分析盈利能力提升這顆解藥，同時，會說明即便mau/dau增速放緩，但微博還遠未見天花板。
五、論微博天花板，為時太早
不是微博增速慢了，是頭條的增速太快了！微博股價財報后大跌14.2%！微博增速放緩，市場表現(xiàn)出了深深的擔憂，一個巨大的恐懼來自于抖音。這個在今年被傳遍互聯(lián)網(wǎng)圈、媒體圈的短視頻app，不僅刺激到了微博，還甚至刺激到了騰訊。
這個刺激不是來自于抖音的體量上，而是來自于抖音的速度上，根據(jù)Quest Mobile數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間的抖音日活用戶從3000萬直接上漲到6000萬，而微博1季度的日活環(huán)比增量是1200萬。根據(jù)Questmobile截至一季度數(shù)據(jù)，短視頻行業(yè)的4款典型APP全部入圍增長最快TOP20，其中抖音博得頭籌。
抖音或同類型產(chǎn)品會降低微博的天花板嗎？這個問題不僅僅對投資很重要，更是對互聯(lián)網(wǎng)社交、媒體、娛樂的思考。
1.張一鳴要殺微博，需要換賽道
事實上，突破4億mau，是微博財報中最大的亮點。在國內(nèi)，每億級用戶，都是一道無法逾越的檻，以艾瑞網(wǎng)月度獨立設(shè)備數(shù)據(jù)作為參考，可以說，超過4億mau的app，國內(nèi)不超15個，而在這不足15個超級app中，微博是唯一接近全媒體形態(tài)（文字、圖片、視頻、小視頻、電商）的開放社交媒體網(wǎng)絡(luò)。
理解了這一點，就很容易理解抖音為什么無法挑戰(zhàn)微博了。抖音的定位僅僅是微博眾多媒體形態(tài)當中的視頻形態(tài)，不可否認抖音是成功的，但要知道，最成功的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，是大眾化最好的產(chǎn)品，比如微信。抖音即便在視頻領(lǐng)域做得再深再細，也無法在文字、圖片、社交網(wǎng)絡(luò)、知識類、時政、財經(jīng)等維度與微博競賽，這是產(chǎn)品基因決定的。舉一個簡單的例子，小米上市這樣的爆炸性話題，就不可能在抖音上成為流量主體。
抖音于2016年9月上線，微博2016年初開始復蘇，截至2018年3月，抖音dau 7439萬，也僅僅是微博的1.84億dau的五分之二，張一鳴想要的微博殺手，或許需要換個賽道。
2.微博的一個再造微博的領(lǐng)域
2006年，博客技術(shù)先驅(qū)blogger創(chuàng)始人埃文·威廉姆斯Evan Williams）創(chuàng)建的新興公司Obvious推出了Twitter服務(wù)。在2007年5月，國際間計算總共有111個類似Twitter的網(wǎng)站（最值得注意的仍是Twitter），微博客產(chǎn)品在國外的“大紅大紫”，驅(qū)動國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者爭相模仿，中間出現(xiàn)了由王興創(chuàng)建的中國第一家?guī)в形⒉┥实纳缃痪W(wǎng)絡(luò)飯否網(wǎng)，騰訊滔滔、嘰歪、Follow5、9911等大批類微博產(chǎn)品。
直到2009年8月中國門戶網(wǎng)站新浪推出“新浪微博”內(nèi)測版，成為門戶網(wǎng)站中第一家提供微博服務(wù)的門戶網(wǎng)站，微博正式進入中文上網(wǎng)主流人群視野。但沒人能想到微博，這個比鼻祖晚出生3年的孩子，會在7年后的2016年10月18日，以113億美元的市值，超越美國Twitter（112美元），成為中國互聯(lián)網(wǎng)歷史性的一刻。
微博在“各領(lǐng)域的中心化”這件戰(zhàn)略布局上，都推進的非常成功，尤其以人為中心化的大V戰(zhàn)略，包括時尚、影視、體育、搞笑、綜藝、電視劇等多達20多個興趣領(lǐng)域，都可以說超越，或至少不遜色于推特。但唯獨在以商界、政治大V領(lǐng)域遠不及推特，比如，請靜靜的看下圖，不要說話。
再比如微博還未把足夠的資源傾斜在商界領(lǐng)袖上，下圖分別為全球第一市值公司蘋果CEO蒂姆庫克、全球第一新能源汽車公司特斯拉CEO馬斯克、多個全球第一公司亞馬遜CEO貝佐斯。
只要連全球最強電商平臺、微博干爹阿里巴巴的董事主席馬云還沒開微博之前，都證明這塊存在著潛力。如果要問這塊能給微博帶來多大價值？我只能說，再造一個微博！而真正重要的是，微博正在進行了。
3.極強提價能力，每活躍用戶價值空間巨大
關(guān)于營收的天花板，前面提到過一個很重要的論點：隨著中國互聯(lián)網(wǎng)紅利的消退，追求用戶增長或許存在可見的天花板，但盈利能力的提升，可以是沒有天花板的，而這，將會是微博接下來的重點。
在投資界，形容一家公司具備其它競爭對手無法挑戰(zhàn)的地位，叫具有極強的護城河。對于這樣的公司，通常具備一個特質(zhì)，就是極強的產(chǎn)品提價能力，否者，用戶將選擇價格更低的產(chǎn)品。簡單點說，就是哪怕用戶不增長了，可以通過提高產(chǎn)品的銷售價格，來提升公司的營收。
許多極強護城河的公司，即便進入成熟期，甚至連營收增長放緩到不足20%，公司的市值都沒有停下來，正所謂，沒有天花板。比如，蘋果、可口可樂、耐克、VISA都是這樣的公司，下圖是VISA 2011至今的股價圖，其它公司的股價皆類似此走勢。
通過前面的分析，我們已然建立了一個認知：微博就是這樣一個具有極強護城河的公司。在微博一季報電話會議中，微博CEO王高飛才表示，對其產(chǎn)品進行了提價：
第一季度我們對曝光型的廣告，也就是針對于品牌市場的客戶的廣告進行了提價，幅度幅度在10%到20%之間。目前，與其他競品相比，因為用戶增長的原因，我們在價格上還是有一定優(yōu)勢的。
如果對比行業(yè)，更能看到微博在營收提升空間上仍有不少余地。下面這張表，我整理了主流互聯(lián)網(wǎng)公司的核心估值數(shù)據(jù)，我們只需關(guān)注一個指標REV/MAU，即每月活躍用戶的營收貢獻。微博的REV/MAU是3.2usd，而推特是7.6usd，也就是說，微博一個活躍用戶給微博貢獻3.2美金收入，這個數(shù)值是推特的4/10、陌陌的24%、YY的14%。
結(jié)論很清晰了：論微博天花板，為時太早。
六、如果微博跌30%，蘋果的故事將上演
如果微博因市場對放緩的恐懼，而真的像蘋果股價從高位回落30%，我的答案是：蘋果的故事將大概率會在微博上演。
我們做一個簡單的情景分析：
1.直接計算：以2月份微博股價高點142usd計算，回落30%股價是99usd，對應(yīng)2019年預(yù)期市盈率23倍；
2.保守計算：如果考慮2018年初美股情緒過于高漲，保守一點，我們以微博一季報發(fā)布前5日的平均股價120usd為起點，回落30%股價則是84usd，對應(yīng)2019年預(yù)期市盈率20倍。
根據(jù)從前面的分析中，我們可以得出結(jié)論以下結(jié)論：微博是具有極強護城河的公司，同時增長天花板依然不低，增速放緩但依然是高增長（至少維持在50%以上），分直接和保守計算下跌30%后的價格區(qū)間在84-99usd，對應(yīng)20-23倍市盈率，估值擁有足夠吸引力，蘋果的故事將大概率上演。
偉大的公司在挫折中產(chǎn)生，阿里、騰訊、蘋果、亞馬遜、臉書、平安、特斯拉等等，都是經(jīng)過無數(shù)艱難的歲月，甚至長時間低靡的股價，而變得更強大，而偉大的交易在這些偉大公司的挫折中產(chǎn)生。
無法預(yù)測的是，微博是否真的會有這個30%的回落機會，又或許不到30%就開始劇情上演，我們可以做的是，給予耐心，當這個機會到來的時候，不要恐懼。
同時也可以做好功課，關(guān)注微博2季度的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，比如：調(diào)整后營收能否達到公司給予的60%-64%展望預(yù)期？2季度財報中所披露3季度數(shù)據(jù)是否有進一步的下降？MAU會否進一步下降？
如果你已經(jīng)是微博的股東了，且不考慮短期因素，那請參考巴菲特在接受CNBC節(jié)目《Squawk Box》采訪時的經(jīng)典語錄：
如果你想花上大把時間猜測iPhone X在一個季度內(nèi)的銷量，這完全是沒抓住蘋果股票重點。蘋果的領(lǐng)先優(yōu)勢很大，很大wide gap，我的意思是說這是家很優(yōu)秀的公司。你可以把他們所有產(chǎn)品放在餐桌上好好研究一下。沒有人在買農(nóng)場時會考慮明年是否下雨，他們買是因為認為這在未來10年或20年內(nèi)是一筆好投資。
巴菲特的觀點放在微博上面，也將同樣適用：關(guān)注微博一個季度內(nèi)的數(shù)據(jù)，這是完全沒有抓住重點。
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本文標題：張一鳴想殺的微博，放緩了
地址：http://www.xglongwei.com/a/05/306000.html
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