近期，滬深交易所為上市公司停復牌設新規，而新三板掛牌企業連續停牌周期更加“任性”。《證券日報》記者通過東方財富Choice終端的不完全統計數據顯示，自2014年1月24日新三板擴容至全國以來，停牌超過200個轉讓日的掛牌企業達到40家(包括連續停牌和間斷停牌)。按照一個自然年近250個轉讓日平均估計，連續或者間斷停牌超過一個自然年的企業達到17家。
而具有代表性的是，自去年年中股市異常波動以來，即以2015年6月1日至今年6月1日為周期，新三板連續停牌一個自然年以上的掛牌企業有10家。
今年5月30日，同創九鼎投資管理集團股份有限公司(以下簡稱“九鼎集團”，以前簡稱為“九鼎投資”)發布的《關于重大資產重組進展情況的公告》稱，公司因收購 Ageas Asia Holdings Limited(富通亞洲控股有限公司)構成重大資產重組，自2015年11月12日起公司股票繼續停牌，預計最晚復牌時間為2016年6月15日。
據《證券日報》記者查詢九鼎集團公告，自2015年6月8日以來，九鼎集團一直處于停牌狀態。期間經歷了九鼎投資收購中江地產、變更為做市轉讓方式、定向發行及發行延期認購、九鼎投資變更為九鼎集團、收購富通亞洲控股有限公司等重要事項，期間若干因重大資產重組停牌與延期復牌公告實現無縫銜接。至今年預計復牌日6月15日，已是一年有余。
自去年股票市場異常波動以來，長時間停牌現象被市場人士所詬病，為此滬深交易所近期發布的停復牌新規則出現比較積極的變化，尤其是嚴格控制停牌時限。新規則設定，籌劃重大資產重組的，停牌時間原則上不超過3個月，連續籌劃重組的，停牌不超過5個月。
據《證券日報》記者查詢全國股轉系統已發布規則和業務指南，目前全國股轉系統對停復牌已做出規則和業務指南安排，但與滬深交易所新規比較，如停牌最長時限等不夠明確。
投中研究院分析師陳偉在接受《證券日報》記者采訪時表示，停牌制度是為了解決信息不對稱問題，本著向更透明、更完整交易場所方向發展，新三板需要完善停復牌制度。這方面可以參照A股市場以及納斯達克停復牌制度，同時在規則確定的前提下，應該加強執行力度。
《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》明確，掛牌公司存在重大不確定性的重大事項、向證券交易所申請股票上市等七大事項，應當向全國股轉系統申請暫停轉讓，直至按規定披露或相關情形消除后恢復轉讓。同時，掛牌公司出現證券交易所同意其股票上市、未在規定期限內披露年度報告等六種情形，全國股轉系統會終止其股票掛牌。
此外，《全國中小企業股份轉讓系統非上市公眾公司重大資產重組業務指引(試行)》規定，掛牌公司出現交易各方初步達成實質性意向、本次重組需要向有關部門進行政策咨詢和方案論證等三種情況，需要申請暫停轉讓。去年11月份，為規范掛牌公司股票暫停與恢復轉讓業務辦理，全國股轉系統還制定了《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司暫停與恢復轉讓業務指南(試行)》。
“未來完善停復牌制度規則，需要著眼于規則的連續性、穩定性，以及規則的執行力度、事實變化的及時性。”陳偉強調。
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