圖片來源：華蓋創意
在上個月中旬創出78港元新高后，大連萬達商業地產股份有限公司(03699.HK，下稱萬達商業)的股價一路向下，目前徘徊在55-60港元之間。不過，這家公司正在成為多家外資投行分析師眼中的好股票。
中國商業地產市場是出了名的供過于求。但由萬達商業運營的萬達廣場一直享有很高的入駐率和客流量，這主要歸因于其獨特的以“便利店”來經營商場的商業模式，巴克萊分析師Alvin Wong說。
萬達商業將自己定位為一個全面的“便利店”，為大眾消費者及其家庭提供日常生活需求。該模式給它帶來了三“高”——高租金收入(2014年超過100億元)、高入住率(100%)和高人流(c.16億訪問/年)
“喜歡萬達商業的市場領導地位和增長潛力。”7月18日，Alvin Wong首次給予了萬達商業“增持”評級，并將目標價格上調為70港元，這比當前的價格水平(57.10HKD)上浮了20%以上。她還預測，萬達商業2014-2017年核心盈利復合增長預測為27%，毛利率預測約40%，租金收入復合增長為24%;而合約銷售復合增長約為5%。
萬達是中國最大的商業地產開發商和運營商，擁有全國109個購物中心。萬達集團董事長王健林在2015年萬達集團半年工作會議上表示，萬達一直在尋求將其業務多元化的途徑，并計劃在今年下半年進行6次收購，旨在增加體育、電子商務和金融業務的收入，降低對中國起伏不定的房地產市場的依賴。
就像中國的其他公司一樣，萬達也在做線上線下融合以取得豐厚的利潤。Alvin Wong認為，“由于萬達商業為行業龍頭，加上在其輕資產營運模式下，可支持其O2O未來增長潛力，因此對其獲利空間評估仍然言之尚早，但相信其與騰訊(00700)及百度合作發展O2O平臺，將受惠于龐大的客戶群;輕資產模式則可為投資者帶來穩定的經常性回報，但其規模及盈利能力仍不明朗。”
就在巴克萊給予萬達“增持”評級的前一天，7月17日，花旗集團維持萬達商業的“買入”評級，并列為行業首選，予目標價100.3港元，估值折讓達48%，極具吸引力。
花旗銀行發布研究報告表示，萬達商業地產股份有限公司在呼和浩特和沈陽兩市的商場項目營運表現突出，盡管當地的零售環境并不理想。
花旗認為，萬達商業營運突出的主要原因在于，兩市項目均位于城市的核心地段、體驗式消費需求較強、交通較為便利。花旗銀行在視察萬達商業旗下項目后，鞏固了該行對其旗下商場執行能力的信心。
該行表示，即使在環境較差的三四線城市，萬達商業仍可保證一定增長，加之輕資產的策略，可保降投資者有理想回報。
而在7月15日，另一家機構，大華繼顯同樣調高了萬達商業至“買入”評級。
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本文標題：未來股價超過100港元 外資投行為什么看好萬達商業？
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