導語：美國《圣何塞信使報》網絡版上周日撰文稱，由于近年來赴美上市的中國企業急劇減少，風險投資家對中國市場的興趣也隨之降低。不過，中國龐大的經濟規模仍然令他們垂涎，因此，這些風險投資公司也根據環境的變化調整了自己的投資戰略。
以下為文章全文：
市場低迷
兩年前，它是科技界最炙手可熱的投資領域，風險投資家們排隊向它砸錢。但現在，經歷了幾次令人失望的IPO(首次公開招股)后，投資者開始撤離。
是社交網絡嗎?不是，是中國。
近幾年來，幾乎所有的大牌風投都在中國建立起了自己的根據地，這里是全球增速最快的經濟體，而且背靠十多億人的龐大市場。在硅谷風投界，曾經有一條不成文的規定：絕不投資距離門羅帕克沙丘路大于30分鐘車程的公司。但在中國市場的誘惑下，他們紛紛放棄了這個“原則”，或是與本土公司展開合作，或是向中國派遣本土合伙人。
但去年，風險投資家們基本上在中國銷聲匿跡，主要是因為中國企業在本土和美國資本市場的幾次IPO表現不盡如人意。想想看：2010年有38家中國企業赴美上市，次年只有15家，而去年則驟降至2家。
“2010年，投資者都給予中國IPO溢價。現在，有些IPO表現不好，投資熱情不高，導致一些基金沒有在那里投資更多的創業公司。”杰夫·理查茲(Jeff Richards)說，他所在的風險投資公司GGV Capital在上海和門羅帕克設立了兩個總部。
“風投對中國公司的熱情已經降溫。”硅谷風險投資公司Khosla Ventures駐中國負責人安德魯·鐘(Andrew Chun)說。與其他人一樣，他也將中國經濟的不確定性，IPO暫停以及山寨公司的增多列為主要原因。“資本太多，投資對象太少。”
另外，一些硅谷風險投資公司也越發擔心中國不透明的監管環境，以及松散的知識產權法律。“我們對環境持懷疑態度。情況已經對外國企業不利。”硅谷風險投資公司安德森-霍洛維茨基金(Andreessen Horowitz)的約翰·奧法里爾(John O’Farrell)說。
重構戰略
但從紅杉資本和Accel Partners等老牌巨頭，到GSR Ventures和GGV Capital等更加專注的小型公司，很多風投公司仍然計劃投資中國的清潔技術和移動等領域。
“你不能忽視中國市場的機會。”安德魯·鐘說，“例如，在清潔技術領域，政府計劃在未來10年每年投資800億美元。”
Khosla Ventures支持的創業公司EcoMotors剛剛與一家中國汽車零部件巨頭簽署了協議，將在國內建設一家2億美元的工廠。安德魯·鐘表示，該工廠將生產價格更低、效率更高的內燃機。
雖然美國投資者對清潔技術的興趣不夠穩定，但安德魯·鐘表示，Khosla Ventures仍將繼續在中國探索合作機會。
GGV Capital的理查茲稱，由于投機者的退出，因此對交易過程中面臨的競爭已經降低。“我以前整天都會聽到有人說，‘我要去上海做一筆投資。’”他說。
仍然看好中國的風投主要是垂涎于龐大的統計數據。例如，根據移動廣告公司Velti的測算，中國去年的智能手機銷量大約為2.4億部。
去年12月，硅谷著名律師事務所Wilson Sonsini Goodrich & Rosati在上海開設了辦事處，原因正是嗅到了未來中國科技交易的重大機會。與此同時，Mobius Capital的加里·瑞切爾(Gary Reichel)和Clearstone Venture Partners的埃里克·拉西拉(Erik Lassila)等硅谷風險投資行業的老兵，最近也已經全面參與中國市場。北京的華山資本去年則在帕羅奧爾托開設了辦事處。
挑戰猶存
但這并不適合膽小的人。例如，GSR Ventures的理查德·利姆(Richard Lim)承認，由于擔心中國法律對外國投資的監管，他不能公開透露自己的投資組合，所以給投資者的分紅也會少得多。
他表示，考慮到中國政府對外資的限制，多數美國投資公司都是通過合資協議的方式對中國企業展開投資的，這可能會拖慢投資者收獲利潤的速度。不僅如此，中美兩國的政府也在對這種合作模式的收稅方式暗中較勁。
“雖然中國擁有巨大的機會，但你也必須了解很多事情。這可能會讓很多人無法參與其中。”利姆說。
不過，他和理查茲都指出，最近上市的歡聚時代和唯品會股票都出現大漲，這也給一直看好中國的風險投資家帶來了新的希望。
“我們每年至少在中國或帕羅奧爾托召開四次會議，以規劃我們的投資戰略。”Accel Partners的吉姆·布雷耶(Jim Breyer)說。該公司已經籌集了數十億美元對中國展開投資。
“我們在北京和上海辦事處有11位合伙人，他們仍然很敬業，很樂觀。”他說。
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本文標題：硅谷風投難舍中國：重新思考投資戰略
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