網(wǎng)龍旗下的91無線(業(yè)界俗稱91)正在緊鑼密鼓地啟動在香港的分拆上市步伐，91無線運營著著 名的91助手和安卓市場，被認(rèn)為是目前中國最大的移動互聯(lián)網(wǎng)分發(fā)渠道，如果91無線分拆上市成功，這很可能是第一家上市的基于智能手機(jī)的移動互聯(lián)網(wǎng)公司， 對行業(yè)具有重要的標(biāo)桿意義。
在上市之前，91無線引入了最后一輪戰(zhàn)略投資者，李澤楷(香港富豪李嘉誠之子)領(lǐng)銜的投資者向其投入了1780萬美元。
近日，網(wǎng)龍CFO、91無線CEO胡澤民接受了《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》的采訪，詳細(xì)解釋了91上市的來龍去脈以及上市之后的意圖。
不想稀釋股權(quán)
在上市前，網(wǎng)龍91無線(91)選擇引入李澤楷等戰(zhàn)略投資者的投資，網(wǎng)龍公司公告稱，李澤楷相關(guān)聯(lián)的投資機(jī)構(gòu)以1.12億港元認(rèn)購91無線4.14%的B系列優(yōu)先股，對應(yīng)91估值為22億元人民幣，較市場的普遍預(yù)期有大幅折讓。
對此胡澤民解釋稱，一是李澤楷等人的相關(guān)資源有助于網(wǎng)龍博遠(yuǎn)在香港上市，此外，未來91助手等相關(guān)平臺和產(chǎn)品可以借助李澤楷背后的電訊盈科運營商進(jìn)入香港及東南亞市場。
出人意料的是，91無線并沒有選擇IPO的方式，而是選擇了“介紹上市”的方式。所謂介紹上市，是指公司在上市前不需要實質(zhì)上拿出股票向社會公眾銷售，而直接申請上市。與以往中國概念股在香港以IPO或借殼等方式上市不同，介紹上市的形式是上市時不帶來任何融資。
為什么網(wǎng)龍91無線選擇以不融資的方式上市呢?胡澤民的解釋是：“我們現(xiàn)在不缺錢，現(xiàn)在本身自我盈利能力、造血能力很好，所以不著急拿這個錢(指上市融資)。”
“為 什么選擇介紹上市，是因為我們想讓公司的投資者或者我們自己本身的價值得到最大發(fā)揮，所以我們不稀釋目前的股權(quán)來上市。”胡澤民表示，“介紹上市主要的目 的，因為它不做任何稀釋的做法。當(dāng)然以后上市的時候，我們可能會派送一些股票給我們的員工，并派送分紅給我們的員工。”
網(wǎng)龍之所以要分拆 91這塊業(yè)務(wù)出來上市，本質(zhì)上是因為網(wǎng)龍的股票已經(jīng)很難再對91的員工進(jìn)行足夠的激勵。由于網(wǎng)龍是一家網(wǎng)游公司，網(wǎng)游公司在資本市場上的估值普遍偏低，相 比之下，91所處的移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域是新興領(lǐng)域，資本市場給的估值很高，將其分拆上市更加有利于公司的員工激勵。
此前91也考慮過在美國或者國內(nèi)A股上市，但目前在美國上市的中國概念股都在忙著退市，隨著做空者日漸盯著中國概念股，去美國上市已經(jīng)過了最好的時機(jī)。而由于91是VIE架構(gòu)，如果要在A股上市，則需要改結(jié)構(gòu)，需要好幾年的時間。綜合各種考慮，最好選擇在香港上市。
上市后將分更多的錢給開發(fā)者
胡澤民向記者透露，2012年91分給移動互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)者的收入超過1億元。胡澤民表示，今年91分給開發(fā)者的收入將大幅提升。
中國本輪基于智能手機(jī)的移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)從2009年左右開始發(fā)酵，并在2012年下半年泡沫開始逐漸破滅。第一波賺到錢的移動互聯(lián)網(wǎng)公司，一是手機(jī)游戲公司，還有就是渠道商，91無線就是渠道商當(dāng)中最大的受益者之一。
在很短的時間內(nèi)，中國產(chǎn)生了數(shù)以萬計的移動開發(fā)者，他們開發(fā)了大量手機(jī)App，需要通過應(yīng)用商店分發(fā)到消費者的手機(jī)上。而91的盈利模式就是收取開發(fā)者的推廣費用，或者與他們進(jìn)行游戲、廣告的聯(lián)合運營，并和開發(fā)者分成。
以手機(jī)游戲為例，目前91和開發(fā)者的分成比例通常是3∶7或者4∶6，“除了游戲之外，我們的點金廣告收入也在增加，廣告那邊一個月也過幾百萬了，而且這個速度還在不斷增加的。”胡澤民表示。
胡澤民表示，91要避免變成一個游戲的平臺。目前在移動互聯(lián)網(wǎng)上，只有游戲行業(yè)開始出現(xiàn)規(guī)模化的收入，大量工具類的App目前狀況不佳，大部分App找不到好的盈利方式。胡澤民表示，91會拿出更多的免費資源來扶持這些工具類App。
按照網(wǎng)龍剛剛發(fā)布的年報，其無線業(yè)務(wù)2012年營收為2.8億元人民幣，年增長為375.7%。在91的收入中，廣告收入占55%，游戲收入占35%。胡澤民表示，預(yù)計今年91來自游戲的收入會增長得更快，游戲和廣告的收入會變成1∶1。
胡澤民表示，91去年的收入之所以出現(xiàn)規(guī)模暴漲，最大的原因還是在于中國移動互聯(lián)網(wǎng)的快速爆發(fā)，中國智能終端的出貨量在2012年有著非常驚人的增長，91是連帶受益。
91上市后可持續(xù)成長性如何，是目前資本市場最關(guān)注的一點。
從外部環(huán)境來看，91已經(jīng)將其他創(chuàng)業(yè)型手機(jī)應(yīng)用商店遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后，真正足以給91造成威脅的，是360、騰訊這樣的巨頭。尤其是360的無線業(yè)務(wù)，最近的應(yīng)用分發(fā)量增長非常迅猛。
記者咨詢過多位業(yè)內(nèi)人士，目前360的手機(jī)應(yīng)用日分發(fā)量級也非常大，已經(jīng)與91不相上下。
對 此胡澤民表示，除了原有的推廣渠道，91今年也會加強(qiáng)對預(yù)裝市場的投入，即和許多手機(jī)廠商及渠道商合作，將91旗下的安卓市場預(yù)裝進(jìn)出廠的手機(jī)中。胡澤民 表示，在今天這個市場環(huán)境中，并不是每個公司都有錢來做預(yù)裝，因為預(yù)裝的成本很高，91投入做預(yù)裝的關(guān)鍵點在于，由于運營應(yīng)用商店時間較長，其造血能力已 經(jīng)起來，可以比較好地收回前期預(yù)裝的投入。
中國手機(jī)應(yīng)用上大的老大之爭，可能會在這個春天日趨白熱化。
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本文標(biāo)題：91無線CEO;只上市不融資確保股權(quán)不被稀釋
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