方案：
為此，建議將《證券法》修改納入全國人大常委會五年立法規(guī)劃和今年立法計劃，盡快正式啟動《證券法》修改工作，為資本市場改革發(fā)展提供堅實(shí)法律保障。具體而言，應(yīng)重點(diǎn)修改完善以下內(nèi)容：
(一)拓展證券范圍、豐富證券產(chǎn)品
改變現(xiàn)行《證券法》對“證券”單一列舉式的規(guī)定方法，明確“證券”的內(nèi)涵和外延，增加對“證券”的概括式規(guī)定，擴(kuò)大法定證券種類的范圍，將不同金融機(jī)構(gòu)發(fā)行、具有證券屬性的私募理財產(chǎn)品等納入證券范圍，明確以國務(wù)院或國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的方式對證券的范圍進(jìn)行“兜底”設(shè)置;明確證券衍生品的內(nèi)涵與外延，對主要證券衍生品進(jìn)行列舉和解釋，并授權(quán)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對證券衍生品的發(fā)行與交易進(jìn)行規(guī)定。兼顧“證券”及證券衍生品范圍的原則性與靈活性，為證券市場創(chuàng)新、豐富證券金融產(chǎn)品奠定基礎(chǔ)。
(二)完善發(fā)行制度，健全直接融資體系
一是調(diào)整股份發(fā)行條件，逐步淡化對擬上市公司盈利能力的判斷，增強(qiáng)對不同種類、不同發(fā)展階段企業(yè)直接融資要求的適應(yīng)性，避免行政力量過多地評價或者干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)活動。二是調(diào)整公開發(fā)行監(jiān)管方式，強(qiáng)化信息披露要求，適當(dāng)引入公開聽證制度，針對不同行業(yè)、不同類型的企業(yè)制定信息披露格式準(zhǔn)則，提高信息披露的有效性和透明度，最大限度地保障投資者信息知情權(quán)。三是合理區(qū)分、強(qiáng)化發(fā)行人及各中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立的主體責(zé)任。明確發(fā)行人為信息披露第一責(zé)任人，保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)上市推薦職責(zé)，律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所分別承擔(dān)獨(dú)立的法律審查和財務(wù)審查職責(zé)，分別對各自出具的專業(yè)意見承擔(dān)責(zé)任。四是建立以信息披露為核心的注冊制股票發(fā)行市場化機(jī)制，調(diào)整現(xiàn)行《證券法》有關(guān)對股票發(fā)行采取核準(zhǔn)制以及與之相配套的發(fā)行條件、發(fā)審委制度等相關(guān)規(guī)定。五是增加發(fā)行方式，修改《公司法》關(guān)于公開發(fā)行股份前已發(fā)行股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的禁止性規(guī)定。六是增加關(guān)于非公開發(fā)行的制度規(guī)定，明確非公開發(fā)行條件、程序、方式、責(zé)任分配和監(jiān)管要求。七是完善上市公司再融資制度，增加再融資的誠信約束和激勵，完善對上市公司投資者回報條件的規(guī)定，引進(jìn)“儲架發(fā)行”，以信息披露和合規(guī)性審核為核心，研究賦予交易所再融資審核權(quán)。
(三)統(tǒng)一完善債券制度，促進(jìn)債券市場發(fā)展
在《證券法》中增加一節(jié)，規(guī)定公司債券發(fā)行。一是按照統(tǒng)一準(zhǔn)入條件、統(tǒng)一信息披露標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一資信評級要求、統(tǒng)一投資者適當(dāng)性制度和統(tǒng)一投資者保護(hù)機(jī)制的要求，完善債券發(fā)行交易法律制度。完善債券發(fā)行管理體制，加強(qiáng)各相關(guān)部門協(xié)調(diào)配合。二是實(shí)行公司公開發(fā)行債券注冊制，按照公司債券的特點(diǎn)，完善公司債券的發(fā)行方式，原則性規(guī)定上市條件，建立非公開發(fā)行方式。三是健全公司債券信用評級制度，促進(jìn)信用債市場發(fā)展;完善公司債券增信制度，促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)行信用類債券。四是增加債券受托管理制度、債券持有人會議制度等債券持有人保護(hù)制度，完善債券持有人的救濟(jì)權(quán)。五是建立公司債券創(chuàng)新機(jī)制，促進(jìn)公司債券衍生產(chǎn)品穩(wěn)步發(fā)展，為資本市場提供風(fēng)險對沖工具。
(四)建設(shè)多層次場外市場，完善市場層次
一是規(guī)定全國統(tǒng)一場外市場、區(qū)域性場外市場和證券公司柜臺交易市場等不同層次場外市場交易制度，制訂交易結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則，對股份掛牌轉(zhuǎn)讓、信息披露、主辦券商業(yè)務(wù)、投資者適當(dāng)性和自律管理等作出規(guī)定。二是規(guī)定非上市公眾公司日常監(jiān)管與責(zé)任追究制度，完善非上市公眾公司的公司治理，規(guī)范其股本融資、股份轉(zhuǎn)讓、公司重組、信息披露等行為。三是建立轉(zhuǎn)板標(biāo)準(zhǔn)和程序制度。四是明確做市商制度，規(guī)定做市商的資格條件、報價義務(wù)以及做市行為的豁免制度。
(五)健全企業(yè)重組退出機(jī)制、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級
一是進(jìn)一步明確收購的涵義，拓展并購類型，增加重組、回購、合并、分立等上市公司并購類型，創(chuàng)新并購融資，完善以股份對價進(jìn)行換股收購合并的制度安排。二是創(chuàng)新并購重組機(jī)制，對要約收購豁免條件作出限制性規(guī)定，補(bǔ)充增發(fā)新股、存量股份等多種對價支付方式，規(guī)定在一定條件下余股可強(qiáng)制出售給收購人的余股收購制度，對于已經(jīng)擁有上市公司控制權(quán)的大股東增持行為適當(dāng)放寬鎖定期的限制，降低上市公司要約收購成本，減少要約收購豁免數(shù)量。補(bǔ)充增加有關(guān)反收購的相關(guān)規(guī)定。三是修改上市公司退市條件，完善退市程序。綜合考慮公司業(yè)績表現(xiàn)、資產(chǎn)狀況、交易價格等因素，完善盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)，防止利潤操縱;增加持續(xù)經(jīng)營能力指標(biāo)和市場指標(biāo);增加反映公司信息披露規(guī)范性和公司治理規(guī)范化程度、發(fā)生違法違規(guī)行為情況下的退市標(biāo)準(zhǔn)，減少退市緩沖機(jī)制，縮短退市時間，增加直接退市情形。四是增加對上市公司破產(chǎn)重整和破產(chǎn)清算所涉及的信息披露、投資者權(quán)益維護(hù)、破產(chǎn)上市公司監(jiān)管等特殊要求。
(六)完善公眾公司法人治理，強(qiáng)化公司信息披露
一是進(jìn)一步完善公司法人治理制度，引入公眾公司的概念與法人治理統(tǒng)一要求，規(guī)定專門適用于中小股東的類別股東會議制度，增強(qiáng)中小股東在股東大會中的話語權(quán)，建立關(guān)聯(lián)股東在股東大會中的回避制度，健全獨(dú)立董事提名選任制度，明確獨(dú)立董事的權(quán)利義務(wù)和法律責(zé)任，增強(qiáng)監(jiān)事會和董事會之間的監(jiān)督制衡，建立上市公司內(nèi)部合規(guī)管理制度。二是完善上市公司信息披露制度，在保障信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)信息披露的公平性與適用性，協(xié)調(diào)證券監(jiān)管與其他行政監(jiān)管在信息報送、審批等方面的立法沖突，采用投資者決策標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定重大事件，提高信息披露的可理解性，明確信息披露為原則、商業(yè)秘密豁免為例外。三是重點(diǎn)完善上市公司分紅、募集資金使用、財務(wù)狀況等核心信息披露要求，增強(qiáng)紅利分配和募集資金使用情況等方面透明度，明確分紅政策和回報規(guī)劃，明確上市公司退市等特殊情形下的信息披露要求。四是進(jìn)一步明確控股股東、實(shí)際控制人和董事、監(jiān)事、高級管理人員等相關(guān)人員在上市公司信息披露中的義務(wù)與責(zé)任，建立信息披露審核和責(zé)任承擔(dān)方面的多層次共擔(dān)機(jī)制。五是借鑒美國《薩班斯》法案中關(guān)于公司審計委員會負(fù)責(zé)會計師事務(wù)所選聘的規(guī)定，調(diào)整現(xiàn)行公司審計機(jī)構(gòu)選聘、解聘決策制度，明確由公司監(jiān)事會負(fù)責(zé)選聘與解聘事宜。
(七)完善證券經(jīng)營法律制度，推進(jìn)建設(shè)國際一流投資銀行
一是在第六章“證券公司”中，完善證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)體系，完善客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度，進(jìn)一步拓展存管活動的空間和靈活性，明確證券公司從事證券托管業(yè)務(wù)的要求，夯實(shí)證券公司發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)基本功能的制度基礎(chǔ)。二是健全證券公司合規(guī)管理制度、風(fēng)險控制和防范制度，逐步提高證券公司的合規(guī)水平和風(fēng)控能力。三是取消或減少有關(guān)業(yè)務(wù)資格的審批，放寬證券公司設(shè)立條件，取消或者下放變更公司形式、業(yè)務(wù)范圍、注冊資本、公司章程、公司股東等屬于證券公司自治范圍的行政許可事項(xiàng)。四是明確信用交易基本規(guī)范以及融資融券、資產(chǎn)管理、委托理財?shù)茸C券金融業(yè)務(wù)與證券金融產(chǎn)品的民事法律關(guān)系等。
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