IPO“堰塞湖”壓頂，卻遭遇“史上最嚴財務核查令”，相關企業和中介機構于是奔忙開來。當核查進入沖刺階段，誰還會選擇“撤退”?
投行2月“狂奔”：IPO核查進入“沖刺”
證監會2月22日披露的IPO申報企業基本信息表(下稱“申報表”)顯示，截至2月21日，兩市擬上市企業共有20家被終止審查，其中創業板12家企業入圍，占比達到60%。
今年1月，IPO“史上最嚴財務核查令”發布，相關財務核查工作全面展開。有媒體報道稱，在3月底擬IPO企業上交自查報告后，證監會將組織15個小組奔赴全國進行督查，監管層為此安排了3000萬元的預算計劃。
監管層下了決心治理“堰塞湖”，投行、審計等中介機構聞風而動。對于春節前安排得“密不透風”的核查走訪工作，華南一家知名券商投行項目經理對《第一財經日報》表示，目前手頭上多數項目的走訪工作已經完成，并進入到報告編制階段。
有投行人士稱，整體而言，預計多數排隊企業都能按時完成核查工作，但能否最終達標“心中沒底”。進入3月份，隨著核查大限的日益臨近，相關企業密集“撤單”或激增。
核查應對各種“刁難”
“監管層的核查要求看起來很嚴謹，但實現起來難度很大;且工作量很大，只能‘硬著頭皮往前沖’。”一位合資投行高管言辭中有些無奈。
針對一些方面的核查項目，比如關聯方交易需要核對較多方面的資料，證監會相關負責人稱，這次關聯方不僅限于工商資料，要實地走訪、核對工商、稅務、銀行資料，客戶的關鍵管理人員是否發行人的前員工或者有親屬關系，均按照實質重于形式的原則來判斷關聯關系從嚴對待。
但有些時候，投行的核查工作并不容易得到相關機構部門的積極配合，“其實這個也很好理解，因為我們給別人增加了工作量，每隔半年就給他們上下游企業發各種各樣的詢證函、例如財務詢證函，關聯關系詢證函等，對方煩躁也都可以理解。”上述項目經理表示，即使是走訪供應商和客戶，投行也并不容易處理，“有時候你要是問得深入一些，就能明顯感覺到對方很不高興了。”而對于核查涉及地方政府部門，如果項目組成員之中能夠有相應的人脈，則更加容易得到有關部門的配合。
上述合資投行高管稱，其所在券商目前不少項目組已經完成了核查的走訪工作，目前已經進入了編制報告階段。他相信最終多數項目都能夠按時完成核查，只是做得詳實還是比較粗糙的區別，能否達到監管層的要求“誰心里也沒底”。
重點走訪上下游客戶
上述項目經理透露，春節前后一個多月，項目組成員密集走訪了40多家企業，都是公司的上下游供應商和客戶。“現在不在會里的項目全部扔一邊不管，對于手里現在有的需要核查的項目，我們經常是上午走訪，走訪完馬上往機場趕，晚上睡一覺，第二天又是下一家，再趕往機場。3個人走訪了近一個月，一天一個城市。”他唏噓不已。
上述合資投行高管透露，按照證監會的規定，這次核查保薦機構需要走訪擬上市企業上下游的客戶，對主板、中小板而言，需要分別走訪10家以上供應商和10家以上客戶;而對創業板企業，則要分別走訪20家以上的客戶和20家以上的供應商;而且核查中走訪客戶的交易金額要占到該擬上市公司營業收入的50%以上。走訪過程中，投行需要驗證擬上市公司跟供應商、客戶的合作關系是真實存在的，業務開展都是合情合理的，不是因為關聯關系導致的。
該合資投行高管稱，走訪客戶合計要占營業收入50%以上，這個規定對某些企業來說其實很難實現，尤其是一些客戶比較分散和涉及大量個人的企業，他認為監管部門的一些決策規定應當要考慮到保薦機構和會計師工作的可行性。
密集“撤單潮”漸近?
“我們部門5個IPO項目已經撤掉了2個，還有一個‘半死不活’，因為受到大環境的影響出現業績下滑。”上述項目經理稱，其所在券商的項目以中小企業為主，受宏觀經濟增長放緩的影響較大，有些項目“做賬”的動力非常大，或多或少有違規現象。他認為，由于IPO對業績增長有要求，創業板會有大量企業主動“撤退”。
“我們有個農業項目被所在省的證監局重點調查后主動撤了材料。這類農業企業很多現金收付，其財務人員在技能和工作經驗上相對有所欠缺，問題會比較多。”該項目經理稱。
此前，證監會相關負責人表示，現金交易成因、終極狀況、會計核算、改進情況等都要在核查報告中有所體現。現金收付大的項目，首先考慮其固有風險，其次考慮自身的勝任風險，再評估發行人是否建立了適合上市的內控體系。
有投行人士表示，目前已有20個擬IPO項目終止審查，隨著核查大限的日益臨近，相關企業密集“撤單”情況激增或是大概率事件。“估計排隊的800多家撤掉300家很正常。”他預計。
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