導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家普萊蒂(Therese Poletti)撰文指出，IBM價(jià)格回到200美元以上之后，對于該股的估值問題，分析師之間發(fā)生了一場爭論，而爭論的核心其實(shí)是該公司的成長前景。
以下即普萊蒂的評論文章全文；
在一個(gè)明顯樂觀得多的第四季度業(yè)績面世之后，科技巨頭IBM的股票迎來了強(qiáng)大的漲勢，但是在投資者當(dāng)中，一場爭論也由此發(fā)生了。
藍(lán)色巨人的股票到底該值多少錢？
這家擁有百余年歷史的公司，其年度營收已經(jīng)越過了千億美元的關(guān)口，也為我們提供了一個(gè)絕好的例子，讓我們看到一家成長遲緩的大型公司——至少營收的成長是遲緩的——其實(shí)同樣可以讓盈利實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的成長。
去年10月，IBM發(fā)布了令人失望的第三季度財(cái)報(bào)，自那之后該股價(jià)格一直低于200美元，但是本周卻再度殺了回來，當(dāng)周漲幅已經(jīng)有大約5%。
ISI Group分析師馬歇爾(Brian Marshall)在本周二晚間提出了至關(guān)重要的問題——我們到底該為藍(lán)色巨人開出怎樣的價(jià)碼？
馬歇爾認(rèn)為，盡管IBM已經(jīng)展現(xiàn)了強(qiáng)大的運(yùn)營紀(jì)律，持續(xù)保持8%至10%盈利增長速度的能力，而且還能夠堅(jiān)持派發(fā)股息，但是即便如此，他們現(xiàn)在的市盈率也有過高的嫌疑。他相信，IBM的“公平值大約該在190美元左右”。
事實(shí)上，IBM的營收成長幾乎陷于停滯，第四季度只有293億美元，還要扣除通貨膨脹的影響，這就使得營收數(shù)字在動(dòng)能投資者看來完全是毫無魅力可言。可是，華爾街上的其他人則在考慮其他的指標(biāo)。
“我們認(rèn)為懷疑派不應(yīng)該只是死盯著營收增長數(shù)字，對于每股盈利和現(xiàn)金流，也該給予足夠的重視。”Discern Inc分析師蕭(Cindy Shaw)給予IBM的十二個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為240美元，補(bǔ)充說她會(huì)持續(xù)將IBM看作是“一個(gè)富有吸引力的全天候科技投資選擇，在挑戰(zhàn)味道十足和充滿變數(shù)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中也沒有問題”。
關(guān)于IBM，一個(gè)有趣的分歧之處在于，盡管他們最主要的營收來源是全球服務(wù)業(yè)務(wù)，但曾經(jīng)是他們立身之本的大型機(jī)，他們現(xiàn)在也依然在進(jìn)行銷售和升級工作。
該公司首席財(cái)務(wù)官洛里基(Mark Loughridge)周二面對分析師們時(shí)稱，他們的System Z系列新產(chǎn)品“非常成功”。整體而言，他們的硬件業(yè)務(wù)下滑了1%，但是不計(jì)零售店面解決方案則增長4%。服務(wù)下滑2%，軟件在計(jì)入貨幣因素影響的情況下增長4%。
瑞銀分析師米盧諾維奇(Steve Milunovich)認(rèn)為IBM正上演著“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與成長業(yè)務(wù)之間的拔河”。目前，IBM高成長的業(yè)務(wù)在總利潤當(dāng)中貢獻(xiàn)了40%，主要有智能地球(營收增長25%)、數(shù)據(jù)分析(增長13%)、云計(jì)算(增長80%)和新興地區(qū)(增長7%)。
“顯然，伴隨這些業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，成長將會(huì)減速。”他寫道，“對于投資者而言，關(guān)鍵的問題在于，是否存在那么一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，可以讓公司達(dá)到足夠的規(guī)模，使得營收增長速度提升到3%至5%。”
看著IBM的股價(jià)在沒有營收增長的支持下上漲，投資者心里確實(shí)不托底。目前，該股的價(jià)格大約相當(dāng)于未來十二個(gè)月盈利預(yù)期的12倍到12.5倍左右。
Bernstein Research分析師薩科納吉(Toni Sacconaghi)在上周的盈利預(yù)測當(dāng)中指出，他給予IBM的表現(xiàn)評級是市場表現(xiàn)，“因?yàn)槲覀兿嘈牛麄兊膬r(jià)格還是接近公平值的”。他的目標(biāo)價(jià)格是210美元。他還補(bǔ)充說，考慮到近期的受挫，他對于該股的看法更加積極了。
在好于預(yù)期的第四季度塵埃落定之后，一些投資者或許已經(jīng)做出了獲利回吐的決定。另外一些則認(rèn)定該公司是個(gè)有吸引力的長期科技板塊投資選擇，畢竟他們的盈利、紀(jì)律、股票回購計(jì)劃和當(dāng)前每股85美分的股息，是誰都不能忽視的。
不過無論如何，這顯然不是一支成長型股票。
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本文標(biāo)題：美股評論：IBM到底價(jià)值幾何
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