廣東瑞天投資總經理李鵬：“創(chuàng)業(yè)板也可能出現‘仙股’。”
市場本在擔憂創(chuàng)業(yè)板解禁洪峰來臨之時，創(chuàng)業(yè)板公司集體發(fā)布公告稱，公司實際控制人將推遲減持計劃。
“這只是一個短期行為，大多是承諾2012年年底前不減持，而不是未來一年之內�！睆V東瑞天投資總經理李鵬在接受第一財經日報《財商》采訪時表示，只是暫時緩和了解禁壓力，創(chuàng)業(yè)板未來仍是一個“大浪淘沙”的過程。
《財商》：你怎么看首批創(chuàng)業(yè)板公司解禁后可能的減持行為?
李鵬：雖然都到10月30日解禁，但減持的時間不一定很集中，可能比較分散、陸陸續(xù)續(xù)的。大部分公司股東不會選擇在市場低迷的時候套現，可能會選擇市場環(huán)境好、成交活躍的時間來賣出。不過也可能有的公司會借這個機會，形成一種“誘空”動作，以便從二級市場上買更便宜的貨。
從目前來看，首批創(chuàng)業(yè)板公司多是高價發(fā)行，現在雖然下跌了不少，但整體估值還是偏高，所以其股東減持套現沖動還是比較強烈。
另外，創(chuàng)業(yè)板上市后有一些股東的股份是“代持”的，可能不一定是自己持有的，而是幫一些上市關鍵人員代持的，所以即使公司本身發(fā)展前景不錯，可能也會有一部分套現行為，這并不一定是大股東的真實意圖，而是大股東背后的股東的拋售。
所以，綜合來看，我認為可能只有極少數公司經營不錯、持續(xù)成長性比較強，大股東對公司未來發(fā)展前景看好，才不會有減持計劃。但可能只是個位數的比例，大多數公司股東預計都會減持套現。
《財商》：一些公司也都紛紛發(fā)布公告延長解禁時間，這個問題你如何看?
李鵬：大多數都只是延長到2012年年底，其實只是三個月的時間而已，這可能是迫于外部的一些原因，延長解禁時間較長的比較少。
即使將解禁時間延長較長的公司，我覺得也應該區(qū)分來看。可能有一部分確實是因為大股東認為公司未來發(fā)展前景不錯，愿意自動延長股份鎖定期限;有的也可能覺得短期內公司股價下跌太多，只是一種護盤行為。
在香港“仙股”很多，其中大多是因為大股東套現后，公司處于空殼狀態(tài)。我覺得未來創(chuàng)業(yè)板也會有出現“仙股”的可能性，很多大股東套現后重新發(fā)展另一個公司，或者不再進行實體運作，進行資產轉移等，這些未來可能都會發(fā)生。
《財商》：你如何看目前創(chuàng)業(yè)板的整體估值水平，是否仍然偏貴?
李鵬：估值肯定是總體偏貴的，如果從總市值的角度來看更夸張。一家銷售規(guī)模只有2億~3億的公司，市值可能已經達到幾十億，又或者銷售規(guī)模十幾億的公司，市值可能超過百億。所以如果通過收入規(guī)模對比市值規(guī)模來看，很多公司都是偏貴的。這也是造成很多大非主動套現的原因，因為資產規(guī)模并不值這么大體量的市值。
《財商》：那你怎么看創(chuàng)業(yè)板的投資價值?
李鵬：我覺得不一定要用單獨板塊的概念，未來A股將出現兩極分化的局面，大部分公司可能都會處于價值回歸的狀態(tài)，但只有極少部分會有一定機會。因為目前整個A股剔除銀行、中石油和中石化外，整體估值仍然是偏高，這就注定了大部分股票都要面臨價值回歸，不一定是創(chuàng)業(yè)板的獨有現象。
創(chuàng)業(yè)板公司覆蓋的領域、細分行業(yè)也很多，所以更適合自下而上的研究方法。現在首批創(chuàng)業(yè)板公司上市已經滿3年，那么可以看看這三年業(yè)績持續(xù)性如何，是一直穩(wěn)定還是波動很大。如果業(yè)績波動很大，那么這種高估值未來并不一定能支撐住。當然，我們不排除有一些不錯的公司出來，由小公司慢慢長大，但這還是需要更多的耐心來持續(xù)跟蹤和驗證。
對于上市公司治理結構的問題，如果沒有3~5年很難觀察出其企業(yè)文化如何、治理結構怎么樣、核心領導人的作風如何以及企業(yè)誠信度如何等，這都需要投資者耐心觀察。我覺得未來創(chuàng)業(yè)板會是一個大浪淘沙的過程，持續(xù)的增長性是最關鍵的，這都需要時間來驗證公司的真實性和水分等。
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