9月7日，隨著上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海及北京中關(guān)村園區(qū)的8家企業(yè)集體掛牌上市，新三板擴(kuò)容大戲正式宣告拉開序幕。
曾經(jīng)飽受爭(zhēng)議，如今終于孵化而出，市場(chǎng)對(duì)新三板期待的同時(shí)也充滿擔(dān)憂，擔(dān)憂新三板的擴(kuò)容將會(huì)造成A股資金分流，給眼下已低迷不堪的A股以一重?fù)簟２贿^歷史告訴市場(chǎng)，任何新生產(chǎn)物都是在不斷探索中砥礪前行。目前，雖然新三板的轉(zhuǎn)板、信息披露以及投資者準(zhǔn)入條件尚未變動(dòng)改革，但是其作為融資的新戰(zhàn)場(chǎng)，將為PE、券商、機(jī)構(gòu)帶來(lái)無(wú)限的投資機(jī)遇。本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將與投資者一道站在擴(kuò)容起點(diǎn)，窺看新三板。
樣本
8企業(yè)搶得頭彩交投“高開低走”
華嶺股份、新眼光、久日化學(xué)、銳新昌、武大科技、煦聯(lián)得、安普能和國(guó)電武儀，這批來(lái)自4大園區(qū)的8家相對(duì)陌生的公司，于9月7日共同踏上新三板之路，搶得擴(kuò)容頭彩。
由于安普能、新眼光兩家公司成立未滿一年，還不符合股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定，目前在新三板市場(chǎng)上，上述8家企業(yè)只有6家可以參與股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，不過在取得首日“瘋狂”的開門紅后，這些新掛牌企業(yè)的交投瞬間跌入冰點(diǎn)，本周以零成交收?qǐng)觯瑪U(kuò)容后的新三板，略顯冷清。
交投呈“高開低走”
如同趕集一般，熱鬧一天后迅速恢復(fù)平靜。
本周，是剛剛登陸新三板的華嶺股份等8家企業(yè)迎來(lái)的首個(gè)完整交易周，在上市首日瘋狂后，原以為其交投會(huì)持續(xù)活躍，但現(xiàn)實(shí)卻證明，新三板市場(chǎng)交投依舊死寂。
冷冷躺在新三板市場(chǎng)，期待有人報(bào)價(jià)，然而一直無(wú)人問津，就這樣，一周過去了，新上市的8家企業(yè)，本周尷尬零成交，不僅如此，就連報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)影子都難以尋覓。
回想9月7日，6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)交易，共成交8筆，合計(jì)成交30萬(wàn)股，成交額為212.46萬(wàn)元，若按票面值測(cè)算，久日化學(xué)和煦聯(lián)得試點(diǎn)首日漲幅均約為800%，國(guó)電武儀和華嶺股份漲幅也都超過了400%，整個(gè)交易日過程，談不上火爆，但至少具有不錯(cuò)的人氣。
從兩周運(yùn)行情況、最新成交價(jià)和2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前試點(diǎn)擴(kuò)容首日發(fā)生交易的6家公司整體市盈率為21.85倍，整體市凈率為3.33倍。其中，銳新昌2011年年度每股收益高達(dá)0.44元，最新市盈率為18.18倍，在6家發(fā)生交易的試點(diǎn)企業(yè)中市盈率最低。而武大科技2011年年末每股凈資產(chǎn)高達(dá)2.75元，對(duì)應(yīng)市凈率僅為2.55倍，其市凈率在6家發(fā)生交易的試點(diǎn)企業(yè)中則最低。
市場(chǎng)人士指出，新三板擴(kuò)容后，交易依然冷清，這主要是由于新三板的新交易規(guī)則并沒有出臺(tái)，目前仍沿用以前 《中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法》。從此前的中關(guān)村公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)情況看，其二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性也不高，2011年平均換手率只有2.93%，成交清淡。未來(lái)如果允許個(gè)人投資者進(jìn)入新三板交易市場(chǎng)，推出做市商制度等措施，或許能夠改善當(dāng)前冷清的交投情況。
下周一再迎“新丁”
雖然交易一如既往冷清，但這絲毫不會(huì)影響新三板擴(kuò)容的加速步伐。
齊魯證券9月12日公告稱，由其推薦的智立醫(yī)學(xué)在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓獲得中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的備案確認(rèn)，將于2012年9月17日起掛牌。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了智立醫(yī)學(xué)外，目前已在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)完成掛牌確認(rèn)的新三板企業(yè)還有四家，它們是由東北證券推薦的北京金信潤(rùn)天信息技術(shù)股份有限公司和北京科能騰達(dá)信息技術(shù)股份有限公司，以及國(guó)信證券推薦的亞泰都會(huì)(北京)城市規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院股份有限公司和申銀萬(wàn)國(guó)推薦的中礦龍科能源科技(北京)股份有限公司。
截至9月14日，年內(nèi)新增新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到42家。而在2006年至2011年，新三板新增掛牌企業(yè)分別是10家、14家、17家、20家、16家和25家，從數(shù)據(jù)上足以說(shuō)明新三板累計(jì)掛牌企業(yè)數(shù)量正在逐年壯大。
新三板企業(yè)掛牌數(shù)量增多，也給券商承銷帶來(lái)機(jī)遇。資料顯示，今年以來(lái)承攬新三板項(xiàng)目居前五位的券商分別是齊魯證券、中原證券、南京證券、國(guó)泰君安、中信建投，上述5家券商各推薦了5家、4家、4家、3家和3家企業(yè)掛牌上市，由此看來(lái)，目前中小券商推薦占主導(dǎo)地位。
不過，招商證券分析師洪錦屏日前指出，在新三板快速擴(kuò)容的前提下，大券商也逐漸意識(shí)到這一點(diǎn)，開始加緊備戰(zhàn)新三板擴(kuò)容，試圖從中小券商中奪回失去的領(lǐng)地，預(yù)期新三板擴(kuò)容后券商的主辦推薦業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈。
規(guī)則
新三板建設(shè)制度全掃描 三點(diǎn)透視“游戲規(guī)則”
一直以來(lái)，由于制度性約束，新三板市場(chǎng)與普通投資者無(wú)緣。對(duì)于主流機(jī)構(gòu)資金而言，由于參與人數(shù)少，板塊交易不活躍，一直都處于邊緣化的狀態(tài)，而國(guó)家有關(guān)的配套政策也遲遲未能出臺(tái)。目前新三板在掛牌制度、交易制度和信息披露制度方面主要延續(xù)了之前中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的相關(guān)政策。今年6月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》，新辦法與之前的規(guī)定究竟有何不同?在掛牌制度、交易制度、信息披露制度方面究竟有何改進(jìn)?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將為您一一解讀。
掛牌制度延續(xù)“老辦法”
由于最新的掛牌制度政策還未出臺(tái)，目前新三板掛牌規(guī)則仍然延續(xù)了之前中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的制度。不同于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的“核準(zhǔn)制”，新三板掛牌仍然實(shí)行備案審查制。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在準(zhǔn)入程序上，不設(shè)類似發(fā)審委組織，也不實(shí)行保薦制，大大簡(jiǎn)化了核準(zhǔn)程序，企業(yè)須經(jīng)過具備主辦報(bào)價(jià)資格的券商推薦、在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案等必要程序。在具體審核過程中，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司持續(xù)盈利能力不做實(shí)質(zhì)性判斷，而是進(jìn)行以信息披露為核心的合規(guī)性審核。不同于主板、中小板，企業(yè)只須經(jīng)具備主辦報(bào)價(jià)資格的券商推薦、在證券業(yè)協(xié)會(huì)備案等必要程序。
而根據(jù)此前中關(guān)村園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓《試點(diǎn)辦法》的相關(guān)規(guī)定，主辦報(bào)價(jià)券商推薦的園區(qū)公司須具備的條件包括，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力;公司治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范等條件。在準(zhǔn)入條件上，不設(shè)財(cái)務(wù)門檻和盈利指標(biāo)，重點(diǎn)要求公司主營(yíng)業(yè)務(wù)明確，治理機(jī)制健全，按照信息披露規(guī)則真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露相關(guān)信息。沒有盈利能力的硬性要求也是新三板與主板上市公司顯著的不同點(diǎn)，這其實(shí)大大降低了企業(yè)掛牌的門檻。
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本文標(biāo)題：新三板擴(kuò)容開局平淡 欲掘金尚待規(guī)則完善
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