高原資本的投資哲學是，不追求數量，而追求回報率。
上一個案子叫奇虎360，下一個是趣游。
“恰如人生初見”，趣游(北京)科技有限公司(下簡稱“趣游”)創始人玉紅如此形容他與高原資本(Highland Capital Partners)董事總經理涂鴻川的第一次見面。
2010年10月，趣游創業一年半，做游戲聯運起家，剛剛拿到一個游戲的獨家代理權，是國內第一家做“獨代”的公司。團隊就20人，年紀最大的不過31歲。玉紅挑了5家美元基金發去商業模式PPT尋求投資。
涂鴻川“聞訊”來拜訪。他一個人過來，拎個皮包，一副很草根、很不拘小節的樣子，開口卻是港臺味的中文——玉紅后來才知道他是一位馬來西亞人。玉紅簡單地“講了講公司是干嗎的”，涂鴻川就說準備投資，緊接著跟玉紅大談了一番高原資本的歷史。
玉紅納悶他“怎么不多考慮考慮”，但潛意識卻覺得，這次的合作也許能成。一個月之內，玉紅的PPT引來了另外幾家的關注與投資意向，高原資本開始窮追不舍：涂鴻川請玉紅參加高原資本的聚會，讓他和其他被投資的創業者先“認識一下”；在玉紅出差到上海時拉他去酒吧喝酒，順便游說他盡快簽“Term Sheet”(投資意向書)；還請他到位于人民廣場的高原資本中國區辦公室與美國總部開電話會議。
這一去不要緊，玉紅發現這家基金公司總共就三個人：涂鴻川與另一位合伙人葉冠泰，外加一位秘書。結合第一次見面的情景，一個詞躍入他的腦中：皮包公司。但很多是巧合，最終趣游接受了高原資本的投資，玉紅與涂鴻川也成了鐵哥們兒。
“我當時懷疑第一次見面就說要投資是忽悠我，而且他可能并不太懂游戲運營。但是他很熱情、陽光、能感染別人，甚至找到我們團隊其他人去交流。他讓人愿意去信任他，如果一看這人屬于想得太多那種，我就不愿意跟他溝通；而且我當時在做全球化戰略，希望找一些有全球視野的兄弟，高原資本和涂鴻川的背景就符合條件。我想未必最有名的VC就是最好的。”
說這話時，趣游已經啟動赴美上市，年收入6億元，利潤超過1億元，員工達1300人，海外代理業務增速迅猛，高原資本是他們唯一的投資方。
它將成為高原資本新一家IPO公司，之前的一家是2011年3月30日登陸紐交所的奇虎360，為高原資本帶來了高達4億美元的回報。它也是高原資本落戶中國投資7年來投資的9家公司之一，另外幾家包括網康科技、途牛、悠視網、維旺明(下簡稱“VIVA”)等。
“論投資公司每人的單位產出，我們絕對是最高的。不過我們一般盡可能低調一點，掙了錢也沒必要炫耀讓人知道。”涂鴻川“狡猾”地笑道。
一家“較勁”的投資公司
高原資本在投資圈里的確并不高調，甚至有點神秘，但口碑良好。涂鴻川與葉冠泰每年也會看兩三百家公司，但他們卻為自己樹立了幾項硬指標：必須是TMT行業(主要指電信、媒體和科技類)企業，最好在“一歲大”左右，要由高原資本領投并占股達到20%。
每項指標都有自己的道理：首先只投TMT公司，用涂鴻川的話說，“其他東西再火也不動，投得多反而會煩”。其次是階段，他們偏愛剛成立一年多的新公司，這時往往對方的商業模式還沒找準，其他投資人根本看不入眼，甚至懷疑“馬上要垮掉”，但涂鴻川認為唯有這樣才夠好玩。
一旦涉及到投資，高原資本的要求又很苛刻。除途牛旅游網之外，其他項目都是領投，盡量多拿股份，很多案子都投到了1000萬美元。有一家投資后占百分之十幾，他們還特意多買了一些股份達到20%，只為符合高原資本一貫的“戰略”。
與其說這是種“較勁”，倒不如說這是高原資本對自己的一種強迫。“跟投有時候就是放個兩三百萬，可有可無，虧了也無所謂。領投不行。有壓力才有推動力，你才能把對方的東西當成自己的事做。而且做投資本身也是學習。你占20%的時候，公司把你看作一個重要合作伙伴；你如果只占1%，人家可能理都不理你。”
而且高原資本還規定每位合伙人每年不得投資超過2個項目，以防精力分散。2011年上半年的創投圈資本極其活躍，高原資本卻只投了一個。2012年許多基金開始收縮，高原資本卻在上半年一口氣投了3家公司。他們早就打算在下半年增加一位合伙人，這下正好——可以借此“配額”再多投幾個。
硬指標之外，在公司的選擇上，涂鴻川有自己的一套“公式”：創業公司的產品要先后達到“愛不釋手——家喻戶曉——形成品牌”三個階段。上線后用戶用了一兩次就拋棄的應用比比皆是，這種絕不會考慮；等到家喻戶曉之后，用戶口碑會推著品牌往前走。
在這套公式的指導下，電商、社區兩大熱門領域，高原資本一個都沒投，涂鴻川更反感團購這類“一窩蜂”式、互相抄襲卻抄得四不像的熱潮。電商投資最火爆的那段時間，涂鴻川很真心地問圈中好友，電商的亮點在哪里，朋友脫口而出：“市場夠大呀！”
他還是不為所動：“不是說這行業不好，是我們看不懂。互聯網是輕工業，電商公司雖然是互聯網公司，但是它與傳統零售業唯一的不同是沒有店面，后面的物流、庫存、配貨都是一樣的。所以我認為，它是互聯網里頭的重工業。如果有一天傳統領域公司做互聯網的話，會不會比較快？事實上蘇寧易購現在已經起來了。”
再套用他的投資“公式”，更是“投不得”：“我認為必須是從愛不釋手到家喻戶曉，然后品牌出現。可事實上電商是反過來，用打廣告做品牌，讓一大堆人來，人家到底喜歡不喜歡你也不知道，雖然達到了家喻戶曉但是沒什么價值。”
2008年上下，社交網站迎來投資熱；2011年末社交APP又倍受關注。他照樣不看好：“只有我們這樣的老一代人會到社交網站上懷舊，但是懷舊半天能怎么樣呢？你以前的男朋友都有老婆了，你以前的女朋友現在也不如當年了，沒太大意思啊！那些新的APP是給90后用的，陌生人社交雖然聽起來不錯，可是用戶在上面往往越聊越偏。(盡管)也達到家喻戶曉了，但是用戶上了這樣的APP又不想被自己的熟人知道。”
曾有人提出，投資是世上最難的事情，難分對錯，難于總結。不過，高原資本在對“人”的研究上，已經有了一些心得。“我感覺他們兩個很善于總結人的特點。”玉紅說。
在趣游接受投資之后很久，玉紅問高原資本美國那邊的合伙人，到底為什么投資自己。對方笑笑說因為你們不缺錢，賺錢的公司為什么不投，互聯網上能賺錢的公司又不多！
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