李開復(fù)怒了。源于上周，一貫愛發(fā)布做空中概股報告的美國機構(gòu)Citron(香櫞)，在奇虎360搜索上線背景，發(fā)布一份針對搜狐的報告。李開復(fù)認為，這份報告暴露了香櫞對互聯(lián)網(wǎng)與搜索極不專業(yè)的面目。
他在微博中說：
上周Citron報告出來后，公認報告不靠譜，但是也沒人出來說話，而外國投資人依然紛紛上當(dāng)。我對這些不道德的做空機構(gòu)關(guān)注已久，通常拿他們沒辦法，因為領(lǐng)域我不懂。但是，這次是我懂的領(lǐng)域，我不寫誰寫?
Citron這類靠著信息不對稱欺騙股民，自己獲利的公司，如果繼續(xù)猖狂，不但危害股民，導(dǎo)致股價波動，更嚴重的是：傷害了中國公司在國外的信譽，以后在國外不斷面對質(zhì)疑，聽到中國公司就被認為是騙子，國內(nèi)外上市都難，高科技創(chuàng)業(yè)何去何從?雖然中國公司也應(yīng)自我檢討，但是Citron這種騙子必須打假清除。
為此，他周日花了半天寫作了一篇英文文章《China Short Sellers: Exposing Fraud or Practicing Fraud?》，揭示香櫞報告中的多處錯誤。
i美股根據(jù)其英文版翻譯出中文如下：
Citron等中概做空者——打假還是造謠?
文/李開復(fù)
近期有些機構(gòu)通過做空中國公司找到了一種快速致富的方法：首先賣空一只中概股票,然后撰寫一篇針對這家公司的負面報告,當(dāng)股價下跌后，補回空頭倉位，將把大量利潤揣進口袋。這種操作方式在資本市場本身就飽受爭議，但是更應(yīng)被譴責(zé)的是，上述做空者是利用中美市場的信息不對稱性來獲利的，他們撰寫的報告漏洞百出，而他們的美國受眾卻根本沒有能力去辨別其中真?zhèn)巍?/P>
Citron上周針對搜狐的一份研究報告("Qihoo's entryinto search puts SOHU in play-8-24" )很好地暴露出這些問題：即Citron對于中國互聯(lián)網(wǎng)和搜索市場缺乏最基本的認識，他們依靠杜撰和扭曲信息去欺騙投資者。我寫作這篇文章的目的并不是去支持或者挑戰(zhàn)Citron的投資建議，而只是去揭露Citron的無知和欺騙，并且提出這樣一個問題：投資者以后是否還應(yīng)該信任他們?
Citron缺乏對搜索行業(yè)的基本常識
Citron報告最荒謬可笑的部分是對搜索業(yè)務(wù)的錯誤分析，說明Citron對搜狗的戰(zhàn)略和產(chǎn)品以及中國搜索市場缺乏基本的認識。
首先，Citron對中國互聯(lián)網(wǎng)公司的基本背景認知很匱乏。
1)搜狗由搜狐公司持有多數(shù)股權(quán)，提供以下三種產(chǎn)品：
(1)Sogou.com搜索——類似于Google.com搜索;
(2)搜狗瀏覽器——類似于IE瀏覽器或Chrome瀏覽器;
(3)搜狗拼音輸入法——輸入法是一種“軟鍵盤”，用戶輸入羅馬字母，可以轉(zhuǎn)換成中文字符。輸入法安裝在Windows/Mac系統(tǒng)中使用，是通用的文本輸入工具(譯者注：這些話是針對國外投資者的);
2)搜狗拼音是中國市場份額比較大的輸入法，有74%的市場滲透率;
3)搜狗瀏覽器是一款近年新興的瀏覽器，用戶滲透率從2010年的5%增加到最近的20%以上;
4)在搜狗瀏覽器推出前，搜狗搜索引擎有大約1%的市場份額。隨著搜狗瀏覽器的用戶滲透率超過20%，搜狗搜索引擎的市場份額也隨著增加到3%-4.5%。
瀏覽器市場份額能夠增加搜索市場份額，因為許多中國用戶有直接從瀏覽器搜索的習(xí)慣。中國只有大約一半的搜索查詢是直接進入到搜索引擎的網(wǎng)頁進行操作的。
5)拼音輸入法是一種與搜索基本分離的軟件產(chǎn)品，與搜索引擎沒有直接的關(guān)系。(雖然有一些輸入法嘗試過讓用戶從輸入法可以搜索，而搜狗也嘗試過，但是這些實驗都很令人失望，因為從輸入法搜索對用戶很不自然)。最后，根據(jù)數(shù)據(jù)來看，搜索市場份額和輸入法市場份額幾乎不相關(guān)。
以上幾點可以通過下面的圖表驗證，下圖展示了搜索市場份額(數(shù)據(jù)來自艾瑞)和搜狗拼音、搜狗瀏覽器的市場滲透率(數(shù)據(jù)來自搜狐)：
現(xiàn)在，讓我們通過下面的段落逐字逐句地分析Citron的報告：
1)Citron原文：對于那些不熟悉這項產(chǎn)品的人來說，Sogou.com是中國流行的拼音搜索引擎，由搜狐公司持有73%的股份。
點評：錯!Sogou.com是中文搜索引擎，搜狗拼音輸入法是軟件客戶端，把拼音輸入軟件和漢字搜索混淆。
也沒有“拼音搜索引擎”這種產(chǎn)品， 搜索的單位是漢字。
2)Citron原文：拼音的重要性：搜狗拼音軟件使用標準的QWERTY鍵盤，是中國使用最廣泛的軟件，普及率超過83.6%。
點評：搜狗拼音是最常用的輸入法軟件，而不是最廣泛的軟件。
3)Citron原文：搜狗引擎的搜索方法是基于拼音，其索引超過10億個網(wǎng)頁。
點評：Sogou.com搜索引擎并不是基于拼音，這么說并不符合邏輯，就像是說，“谷歌搜索方法基于QWERTY鍵盤”。
4)Citron原文：讓搜狗搜索產(chǎn)品與眾不同的原因是，他們不與百度進行直接競爭。
點評：Sogou.com搜索絕對在和百度進行直接競爭。Citron混淆了兩種產(chǎn)品!這就好比說“谷歌不會和Bing進行競爭，因為Google能夠更好地管理你的社交聯(lián)系。”
5)Citron原文：這種搜索引擎以拼音為基礎(chǔ)進行設(shè)計，對于數(shù)千萬中國人來說，這種諧音系統(tǒng)能夠讓他們更容易地鍵入拼音進行自發(fā)搜索。因此，搜狗不必和百度進行競爭，在對方的領(lǐng)域戰(zhàn)勝他們。
點評：又錯了，Citron混淆了兩種搜狗產(chǎn)品。搜狗拼音是個輸入法客戶端，是用來打字的。并沒有讓搜狗繞開和百度的直接競爭并因此贏得搜索市場的勝利。
6)Citron原文：搜狗實際上能夠維持自身的特性，持續(xù)贏得巨大的市場份額。
點評：搜狗獲得的搜索引擎市場份額來自其瀏覽器，主要是因為中國用戶習(xí)慣從瀏覽器進行搜索。這觀點來自搜狗!
上述分析表明，Citron對“拼音”、“輸入法”、“搜索引擎”缺乏基本了解，混淆了兩項搜狗產(chǎn)品。Citron捏造了一個混合產(chǎn)品，認為這個產(chǎn)品既不和百度進行競爭，而又能“在對方的領(lǐng)域戰(zhàn)勝他們”，這是Citron該報告里對搜狗搜索業(yè)務(wù)的主要投資邏輯!
此外，Citron并不理解瀏覽器在中國搜索市場扮演的關(guān)鍵作用。中國網(wǎng)民習(xí)慣直接在瀏覽器上進行搜索，所以搜狗(和奇虎)在瀏覽器市場的成功對他們獲取搜索市場份額有直接影響。這個事實將進一步駁倒 Citron關(guān)于搜狗的處境比奇虎更好的結(jié)論，因為搜狗瀏覽器的市場份額比奇虎瀏覽器低很多。這或許也是為何Citron不愿意提奇虎和搜狗瀏覽器的原因。
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