自去年年底國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》(簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)至今已8個(gè)月有余，早過(guò)了3個(gè)月內(nèi)備案的期限，但從發(fā)改委公布的信息顯示，已經(jīng)備案的PE數(shù)量仍然有限。
除了股權(quán)投資企業(yè)備案積極性不高外，新政推行并不如預(yù)期與操作經(jīng)驗(yàn)的不足有直接的關(guān)系，地方備案管理機(jī)構(gòu)在對(duì)股權(quán)投資企業(yè)備案的具體執(zhí)行中，經(jīng)驗(yàn)和細(xì)則匱乏，一定程度上影響了PE備案的進(jìn)程。
中國(guó)股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資委員會(huì)一位人士向記者透露，發(fā)改委不久前專(zhuān)門(mén)召開(kāi)了全國(guó)性的PE備案管理會(huì)議，來(lái)自全國(guó)31個(gè)省區(qū)市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的省級(jí)備案管理的負(fù)責(zé)人參加了會(huì)議，更進(jìn)一步明晰了地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)在PE備案進(jìn)程中的作用，提出了將繼續(xù)加強(qiáng)PE備案的監(jiān)管，力推全行業(yè)備案“無(wú)死角”。
PE備案者尚有限
劉先生是北京一家股權(quán)投資企業(yè)的負(fù)責(zé)人，該股權(quán)投資企業(yè)的募資總額超過(guò)了5億元，因此，從今年年初，他也開(kāi)始積極尋求在發(fā)改委將該基金進(jìn)行備案。
據(jù)了解，該基金已經(jīng)成立兩年之久，主要出資人都是民營(yíng)企業(yè)家個(gè)人出資，劉先生稱(chēng)該基金并沒(méi)有考慮過(guò)要謀求社保基金的投資，所以此前并未有過(guò)備案的想法，促使劉先生開(kāi)始尋求企業(yè)備案的正是來(lái)自于國(guó)家發(fā)改委去年年底的一紙通知。
國(guó)家發(fā)改委辦公廳去年12月8日發(fā)布了上述《通知》，明確要求全國(guó)從事非公開(kāi)交易企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的股權(quán)投資企業(yè)(含以股權(quán)投資企業(yè)為投資對(duì)象的股權(quán)投資母基金)須強(qiáng)制進(jìn)行備案。這是我國(guó)首個(gè)全國(guó)性股權(quán)投資企業(yè)管理規(guī)則，我國(guó)VC/PE行業(yè)從此步入“規(guī)范化管理”時(shí)代，此前僅北京、上海、天津三市及江蘇、浙江、湖北三省的試點(diǎn)有此要求。
但劉先生的備案進(jìn)行得并不順利，至今已有數(shù)月時(shí)間，但該基金的備案尚未完成。按照相關(guān)流程，他首先應(yīng)到北京市股權(quán)投資協(xié)會(huì)和北京市金融工作局遞交材料，再通過(guò)該渠道向發(fā)改委提交備案資料。
“我們提交了材料后，經(jīng)常接到協(xié)會(huì)的電話，告訴我們還缺一些資料讓我們補(bǔ)充，補(bǔ)充完之后材料又需要不斷地進(jìn)行修改，很多材料不符合要求都是因?yàn)槲募袷剑踔潦菢?biāo)點(diǎn)符號(hào)和文字表述上的毛病，我們已經(jīng)來(lái)來(lái)回回去了很多趟了，實(shí)在是精力有限。”劉先生稱(chēng)。正是因?yàn)檫@樣略顯繁瑣的流程和遭遇，讓他產(chǎn)生想放棄的念頭。
有此感受者并非只有這一家PE基金。天津股權(quán)投資協(xié)會(huì)一位人士也坦言，許多基金來(lái)備案時(shí)，地方備案管理部門(mén)對(duì)一些執(zhí)行的具體細(xì)則也不太掌握，仍然非常生疏，尤其是PE產(chǎn)業(yè)并不太發(fā)達(dá)的地區(qū)，所以只能盡可能先按照發(fā)改委規(guī)定的備案指引完善基本的材料，比如在文本材料上盡可能一致。而針對(duì)一些有爭(zhēng)議的案例，地方備案管理部門(mén)實(shí)際上也并不清楚該如何操作，比如在天津注冊(cè)的一家PE基金，因在其基金架構(gòu)中又鑲嵌了一層信托的模式，也遭遇到了備案管理部門(mén)難以界定是否屬于PE基金的困惑。
正是由于備案操作的難度，一些PE轉(zhuǎn)而委托給律所全權(quán)代辦。“現(xiàn)在我們近期增長(zhǎng)比較迅速的一塊業(yè)務(wù)就是協(xié)助PE/VC備案，很多基金沒(méi)有備案的經(jīng)驗(yàn)，也不熟悉流程，我們正好協(xié)助他們辦理。”剛剛在北京新設(shè)立了辦公室的金諾律師事務(wù)所高級(jí)合伙人郭衛(wèi)鋒稱(chēng)。
按照要求，該《通知》自發(fā)布之日起未備案企業(yè)應(yīng)在3個(gè)月內(nèi)備案，不符合《通知》投資運(yùn)作要求的應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)整改。
據(jù)國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站資料顯示，截至去年12月7日，已有39家股權(quán)投資企業(yè)在國(guó)家發(fā)改委備案。而截至8月10日，據(jù)公布的信息顯示，在今年完成在國(guó)家發(fā)改委備案的股權(quán)投資企業(yè)僅30家。
這與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在2006年率先啟動(dòng)備案管理時(shí)的情景形成了鮮明的對(duì)比。自2006年國(guó)家發(fā)改委和各省備案管理部門(mén)啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理工作以來(lái)，當(dāng)年就有103家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)完成備案程序。而發(fā)改委的官方數(shù)字顯示，截止到2012年7月末，全國(guó)備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)已經(jīng)多達(dá)898家。
力推“無(wú)死角”備案
PE強(qiáng)制備案的政策實(shí)行起來(lái)并未能達(dá)到預(yù)期效果，已備案企業(yè)數(shù)量與市場(chǎng)上實(shí)際數(shù)量相比差別很大，還有很大一部分PE企業(yè)沒(méi)有備案。而真正導(dǎo)致這樣局面的原因何在？
今年上半年，中國(guó)創(chuàng)投委專(zhuān)門(mén)在PE和VC行業(yè)間進(jìn)行了調(diào)研，它的調(diào)研結(jié)果也有助于窺視PE企業(yè)在面對(duì)強(qiáng)制備案政策的心態(tài)。調(diào)查結(jié)果顯示，有66%的PE和VC企業(yè)備案的目的是為了享受稅收抵扣等優(yōu)惠，57%的企業(yè)備案的目的是為了提高可信度和知名度，55%的企業(yè)備案的目的是因?yàn)檎咭螅挥?7%的企業(yè)備案的目的是為了爭(zhēng)取全國(guó)社保基金。
而不備案的原因，36%的PE和VC不申請(qǐng)備案的原因是尚不符合備案條件，14%的企業(yè)不知道在哪個(gè)部門(mén)備案，不知道要備案、稅收政策不具有吸引力、對(duì)是否備案無(wú)所謂的企業(yè)占比均為7%，5%的企業(yè)認(rèn)為備案程序太復(fù)雜。
在實(shí)際備案管理過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案進(jìn)程良好，僅有少數(shù)沒(méi)有實(shí)際投資活動(dòng)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)沒(méi)有備案，這與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理已經(jīng)實(shí)施多年有密切關(guān)系。此外，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)經(jīng)過(guò)備案后還能夠獲得更多的優(yōu)惠政策，這成為吸引這些創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)積極備案的最重要原因。
與備案積極性非常高的創(chuàng)業(yè)投資大相徑庭的是，股權(quán)投資企業(yè)的備案進(jìn)程推進(jìn)表現(xiàn)得相當(dāng)緩慢。股權(quán)投資企業(yè)備案意愿要低很多，一方面是因?yàn)楣蓹?quán)投資企業(yè)強(qiáng)制備案才剛剛開(kāi)始啟動(dòng)，熟悉程度較低，對(duì)備案的流程并不太了解；另一主要原因則是和股權(quán)投資企業(yè)備案沒(méi)有相應(yīng)的稅收抵扣等優(yōu)惠鼓勵(lì)政策有關(guān)。
發(fā)改委副主任連維良8月3日則公開(kāi)強(qiáng)調(diào)了發(fā)改委繼續(xù)推進(jìn)PE備案監(jiān)管的決心，“為貫徹落實(shí)通知，于今年5月份專(zhuān)門(mén)召開(kāi)了全國(guó)企業(yè)備案管理的會(huì)議，來(lái)自全國(guó)31個(gè)省區(qū)市和新疆建設(shè)兵團(tuán)的省級(jí)備案管理的負(fù)責(zé)人參加了會(huì)議，下一步要按照工作會(huì)議和工作會(huì)議的精神切實(shí)加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)企業(yè)的備案監(jiān)管，一是通過(guò)與各級(jí)工商管理部門(mén)合作，全面了解工商名稱(chēng)中含有股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資字樣的各類(lèi)信息，只要以股權(quán)投資作為主營(yíng)業(yè)務(wù)，就必須督促去按照有關(guān)規(guī)定盡快備案，要做到在規(guī)定期間內(nèi)不留死角。”
而除了推行PE強(qiáng)制備案制度以外，發(fā)改委也正欲推進(jìn)PE/VC行業(yè)的信用監(jiān)管制度建設(shè)。
發(fā)改委將推動(dòng)建立股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的誠(chéng)信檔案，各地管理部門(mén)要從目前備案管理的角度將投資機(jī)構(gòu)及其當(dāng)事人在基金募集、設(shè)立與投資運(yùn)作各個(gè)環(huán)節(jié)是否獲得國(guó)家有關(guān)規(guī)定的行為均記錄在案，對(duì)重大違規(guī)行為要依法公示。與之配合的是從業(yè)人員的守信激勵(lì)機(jī)制和失信懲戒機(jī)制，對(duì)規(guī)范運(yùn)作的機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員，進(jìn)行表彰和鼓勵(lì)；而對(duì)不規(guī)范運(yùn)作的機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員，備案管理部門(mén)同樣要通過(guò)公示等方式多部門(mén)聯(lián)合懲戒機(jī)制。
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