“保代簽字權放開的規(guī)則措施實際上比預期晚了近一個月。”早在2012年3月,接近證券業(yè)協(xié)會的知情人士便向記者透露,按證監(jiān)會最初構想,保代簽字權是想全面放開,不進行限制,同時加強監(jiān)管保代項目。但因改革的力度過大,對行業(yè)沖擊過大而作罷。
“限制的初衷是希望保代能集中精力盡職做好一個項目,但這種做法,不僅沒達到最初的監(jiān)管目的,反而使簽字權成為奇貨可居的‘資產(chǎn)’”。上述知情人士感嘆道。
保代一直是投行爭搶的對象。
“無論保代執(zhí)業(yè)水平多高,多一個保代,對于投行而言,就意味著多了4個項目的簽字權。”該知情人士表示。
一直以來,保代行業(yè)中“簽字權”的秘密,幾乎不被外界了解。
“過去數(shù)年,監(jiān)管層的一些研究人員在進行摸底和調查中,曾發(fā)現(xiàn)數(shù)起‘代簽’事件。”上述接近證券業(yè)協(xié)會的知情人士透露。
所謂“代簽”,便是在IPO項目保薦書上簽字的保薦人,并非該項目的真正保薦人士,甚至與該項目沒有一點關系。
“因為有簽字權的限制,一些保薦人已經(jīng)用完自己的簽字權,于是券商便會內部調節(jié),讓還有簽字權的保薦人代簽,整個保薦工作還是由原保薦人負責。而簽字者便會為應付監(jiān)管層的審核,在上會前幾日,拿著一大堆該項目的材料惡補。”上述知情人透露,這樣做的后果就是經(jīng)常使IPO的風險被放大,簽字的保薦人實際完全未參與,對項目的熟悉度都是靠臨時突擊,“這種做法,不但規(guī)避了簽字權的限制,也使長期沒有項目的保薦人免于按規(guī)定受到處罰而被取消資格,對于有多個項目的保薦人而言,更樂于選擇‘多勞多得’。”
財富、良知與健康的取舍,對于保代而言,有時是迫于“熊掌”與“魚”的選擇,但有時也常歸咎于“身在江湖不由己”的屈從與“情非得以”的兩難。
“但如今,身不由己的打工者,忘卻了生活和身體。一種無能為力的宿命感。”2012年3月12日凌晨1點55分,郭熙敏熬夜加班時在微博上一聲嘆息。
“許多IPO和重組項目,一開始,我們就知道有難度,也知道其不可為,但沒辦法,必須冒險硬著頭皮上。”2012年7月底,新大地IPO項目涉嫌上市造假東窗事發(fā),相關中介將被追究責任時,一位滬上資深保代人士向記者就此感嘆。
創(chuàng)業(yè)板令人震驚的造富效應刺激著創(chuàng)業(yè)者的神經(jīng),各公司上市的渴望或許從來沒有如此強烈。
“有些項目是投行高層分配的任務,擬上市公司的老板往往與投行高層多少沾親帶故,投行高層會以硬命令的規(guī)定,讓保薦人想法助其過會上市,對于保代而言就別無選擇,即使知道這個公司存在諸多問題,但也必須要配合公司方面去進行‘調節(jié)’甚至幫助公司造假。”上述資深保代感嘆道,但如果公司在上市過程中被查處,保代必有連帶負責。
另一些項目更因涉及券商所在的地方政府利益或“政治任務”,也不得不讓保代們“迫不得已”涉險。
2011年,西南某項目計劃上市融資,但奇怪的是,該項目保薦方并非所在地券商,而是選擇了某南方券商。
據(jù)記者了解,該融資項目由時任當?shù)卣话咽种鞴埽擁椖窟M行之初,保薦方也曾圈定為當?shù)厝蹋撊炭疾旌蟀l(fā)現(xiàn)項目存在諸多問題,便通過當?shù)厝嗣}關系請辭。此后,該融資項目便以“政治任務”的手段強壓給某南方券商。
“我們也沒辦法,上面下來死命令,我必須承接,至于結果如何,只能聽天由命了。”斯時,該項目主辦保薦人士不止一次向記者嘆息。
耗時近一年的規(guī)整后,2011年底,該項目還是退出了上市程序。
“這算是最好結果了,一開始結果就已被預期了,這是我們作為項目保薦方無法左右的。”該保薦人向記者回憶道,“能說自己虧嗎?身在江湖不由己吧,只能說把這也當成一次經(jīng)驗總結。”
一個保薦項目的周期相當長,從券商開始入場到上市,一般要3-4年。許多項目即使該券商介入時間較長,但臨到報會前,又會有許多“不可阻”的內幕因素,臨門更換保薦方。
“這樣的事例舉不勝舉,許多都是由當?shù)卣鲗Q將,有政府支持的券商很容易便攫取前任機構入場規(guī)整多時的成果。”上述資深保代人士感嘆道。
保代行業(yè)有其無奈的一面,但也有積極的一面,正如任何行業(yè)一樣,都有多面性。
隨著資本市場不斷完善,之前被認為集財富、誘惑于一身的保代行業(yè),也將隨著監(jiān)管力度加大愈加規(guī)范,在這樣的條件下,如果還想依然如往昔般一味追求富豪之夢,那么面對“刀口舔血、槍尖跳舞”式的風險,該如何抉擇財富、良知與健康?答案或許是保代們冷暖自知。
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據(jù)Wind統(tǒng)計顯示,截至目前,2012年已公布保薦及承銷費用的108個IPO合計費用達41.5億元,平均每個IPO項目的費用為3800萬元。其中,支付給每個項目保薦代表人的費用,占了相當一部分。 據(jù)了解,保薦代表人的收入基本由>>>詳細閱讀
本文標題:“刀口舔血”的保代夢:無能為力的宿命感
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