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三奧股份招股書懸疑重重 競爭對手成主供應商

作者: 來源:未知 2012-08-09 09:13:09 閱讀 我要評論 直達商品

  

  如果長虹的主要供應商是康佳,這意味著什么?是長虹在幫康佳賣彩電嗎?主要競爭對手出現在主要供應商名單中,這是異常蹊蹺的事,無論從商業邏輯、盈利模式、競爭關系上,都解釋不通。

  然而,如此詭異的現象,竟然出現在擬上市公司中,該公司已經通過發審委的審核,即將登陸創業板,招股書顯示,其供應商名單中大量充斥著競爭對手,這一罕見的現象引起《每日經濟新聞》記者的注意。這家公司就是來自福建的三奧信息科技股份有限公司(以下簡稱三奧股份)。當同行業的捷成股份(300182,SZ)、佳創視訊(300264,SZ)等公司主要向傳統的IT、音視頻設備制造商采購時,三奧股份的供應商中卻頻現同行業的競爭對手,這到底是為什么?

  三奧股份頻頻向競爭對手采購,這無疑使其經營模式與招股書的表述格格不入,這又說明了什么呢?

  大量向同行業公司采購,三奧股份最多只能算是“分銷商”,這樣的經營模式卻獲得了高達近35%的高毛利率,這又是如何做到的呢?

  針對三奧股份供應商、經營模式、利潤水平等一連串懸疑,《每日經濟新聞》記者展開了深入調查,發現招股書背后隱藏著巨大的騙局。

  對比同行,三奧股份的供應商名單顯得尤為蹊蹺。

  捷成股份:供應商主要為兩類

  三奧股份在招股書261頁表述:“捷成世紀(即捷成股份)與發行人業務模式相近,均提供整體解決方案”。

  捷成股份已登陸創業板,主營音視頻整體解決方案的設計、開發與實施。其上游供應商主要集中為兩大類,一類是電腦主機制造商,一類是通用設備分銷商。

  捷成股份招股書顯示,該公司2010年上半年的前五大供應商分別是蘋果電腦貿易(上海)有限公司、安富利(中國)科技有限公司、北京曉通網絡科技有限公司、量子創新(北京)信息技術有限公司、戴爾(中國)有限公司;2009年的前五大供應商分別是戴爾(中國)有限公司、蘋果電腦貿易(上海)有限公司、北京曉通網絡科技有限公司、北京合力至影科技有限公司、上海惠普有限公司。

  這其中,蘋果、戴爾、惠普等屬于電腦主機制造商;安富利(領先的半導體、互連、無源和機電組件分銷商)、北京曉通網絡(代理思科產品、康普產品。產品包括交換機、路由器等);量子創新(北京)信息技術(專注于IA構架服務器、存儲設備等)等屬于通用設備分銷商。

  而北京合力至影科技(國內試聽展示行業硬件系統集成提供商)這樣的系統集成企業只占很少一部分。

  在2011年年報中,捷成股份前五大供應商發生了一些變化,但整體沒有跳出上述框架。

  佳創視訊:大客戶為分銷商

  在三奧股份的招股書中宣稱,佳創視訊是重要的同行業競爭對手。

  佳創視訊的主要供應商背景與捷成股份類似,也分兩類:硬件分銷商和音視頻設備制造商。

  佳創視訊招股書顯示,2011年上半年,公司前五大供應商分別是深圳市怡亞通供應鏈股份有限公司、英邁(中國)投資有限公司、惠州市納偉仕視聽科技有限公司、北京金橋恒泰科技有限公司、深圳市優創計算機技術有限公司。這其中,怡亞通屬于物流企業,2010年佳創視訊向其采購CISCO系統;英邁(中國)銷售包括打印及耗材、個人系統類、電腦元件、電腦附件等產品。顯然,上述兩家企業屬于硬件分銷商一類。

  而惠州市納偉仕視聽科技有限公司(專注于研發、生產、銷售影音類消費電子產品等),北京金橋恒泰科技有限公司(用戶身份注冊管理軟件、數字電視著作權系統保護軟件等)屬于音視頻設備制造商一類。

  三奧股份:供應商為競爭對手

  綜合來看,捷成股份和佳創視訊的供應商大多是生產硬件和通用軟件,這一行業特征在三奧股份的招股書里也有著清晰的表述。

  三奧股份招股書第88頁的圖表顯示,三奧股份所處行業的上游主要包括三類,一是IT設備(磁盤陣列、服務器、工作站等)制造商,二是音視頻設備(音頻視頻處理卡、音視頻制作設備等)制造商,三是通用軟件工具(各種操作系統、數據庫軟件、開發軟件)提供商。顯然,捷成股份和佳創視訊的供應商情況與之十分吻合。

  然而,三奧股份的供應商卻與行業特征及招股書的表述大相徑庭--大多數都是同行業的競爭對手。

  三奧股份招股書顯示,2011年第一大供應商是UT斯達康通訊有限公司(以下簡稱斯達康通訊),該公司向三奧股份提供3156.98萬元的產品,占比25.45%。

  然而,斯達康通訊官網資料顯示,該公司實際上與三奧股份是競爭對手。其主要產品UT斯達康奔流(RollingStream)互動數字電視解決方案,是一套基于廣電HFC和IP網絡、可提供豐富互動視音頻業務和增值業務、具有廣播級業務質量和電信級運營管理能力的新一代廣電互動數字電視解決方案。這與三奧股份構成直接競爭。

  2011年三奧股份第二大供應商是北京傲天動聯技術有限公司(以下簡稱傲天動聯),采購額為2211.93萬元,占比17.83%。

  根據傲天動聯網站顯示,該公司兩大主營業務之一就是廣電雙向網絡改造解決方案。2011年5月三奧股份同湖南各地方廣電網絡公司開始展開合作,主要業務是前期的雙向網絡改造。顯然,傲天動聯也是三奧股份最直接的競爭對手。

  2011年三奧股份第五大供應商是北京方正世紀信息系統有限公司。資料顯示,方正世紀下屬的顯示系統事業部主要就是提供高端專業級高清視頻通訊系統解決方案。這與三奧股份的主業重合。

  2010年,三奧股份第一大供應商是新奧特(北京)視頻技術有限公司,該公司為三奧股份提供了2644.68萬元的產品,占采購比26.28%。值得注意的是,新奧特不但是三奧股份的同業公司,還是最強勁的競爭對手。其在三奧股份的所在地福建有不少業務。

  顯然,三奧股份的供應商與同行的差別非常大。同業公司的供應商多是大型主輔設備商,其業務是先采購設備再系統集成,后為下游企業提供終端產品。而三奧股份的主要供應商卻是同行業的存在直接競爭關系的方案提供商。這顯然十分奇怪。

  經營模式懸疑重重

  實際上,三奧股份這樣不合常理的供應商數據也引起了券商行業分析師的注意。日前,一位長期跟蹤廣電行業的分析師在看了三奧股份的招股說明書后表達了對該公司經營模式“看不懂”。


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