中興通訊(000063)8月11日披露的半年度業績快報顯示，公司上半年增收不增利。受此消息影響，中興通訊A股一度跌停，報收17.96元，下跌6.51%；H股則大幅下跌13.76%，收于18.24元。
業內人士指出，此次股價大幅下跌，主要是市場對公司產品毛利率水平大幅下降的擔憂。行業分析研究員則認為，在國際市場的帶動下，中興通訊上半年收入增速明顯好于2010年同期，而為了進入海外市場，積極的價格策略在所難免。
國內市場環境好轉
業績快報顯示，中興通訊上半年實現營業收入373億元，比去年同期307億元增長21%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.68億元，同比下降12.4%；基本每股收益0.27元。
在國內市場，公司實現營業收入165.35億元，占公司營業收入的44.3%，同比增長6.9%。
海通證券認為，在2010年通信行業總資本支出下降的情況下，中興通訊營業收入仍維持了6%的增長，而2011年行業環境明顯好轉，公司營業收入將達到20%的增速，網絡設備業務和終端業務是公司的業績增長點。數據顯示，2010年國內三大電信運營商總投資合計為3197億元，同比下降15%，而2011年總投資金額開始回升至3222億元，同比增長0.78%。
公司方面解釋，在“十二五”開局之年，上半年國內三大電信運營商在設備投資方面各有側重，個別運營商的設備招標進度相對往年有所延后。
國際收入占比超55%
中興通訊在國際市場進展迅猛。公司國際業務收入達到208億元，占公司整體營業收入的55.7%，同比大幅增長36.4%。中興通訊上半年總體毛利率為29.76%，較去年同期的33.45%下降3.69個百分點。
毛利率下滑的主要原因是，公司自2010年以來深化了在歐美市場規模突破的戰略，采取了較有競爭力的產品策略。此外，終端關鍵市場面臨重要切入階段，公司采取了積極的價格策略。公司手機產品營業收入占總體營業收入的比例由去年同期的25%提升至30%，手機產品總體毛利率由去年同期的22.7%下降至19.6%。
此外，中興通訊原持有5440萬股國民技術(300077)，占國民技術總股本的20%。2011年5月至6月，公司出售1768萬股，獲得投資收益2.9億元。截至報告期末，中興通訊尚持有國民技術3672萬股股份。中興通訊稱，由于公司對國民技術的經營活動不再具有重大影響，公司對剩余尚未出售的股份從長期股權投資轉入交易性金融資產進行核算，并按公允價值計量確認投資收益和公允價值變動收益共計6.05億元。
銀河證券研究員王國平認為，中興通訊采取上述財務處理后，下半年已缺少國民技術股權投資收益的利潤補缺，利潤增速壓力較預期有所增加，而由于公司在國際市場采取積極的搶占策略，預計全年營業收入將略超此前20.84%的預期。
對于下半年市場，中興通訊認為，國內運營商資本開支將較上半年提速，而在國際市場，移動寬帶建設和智能終端將繼續成為市場熱點，公司將力爭取得規模和利潤之間的良性循環。
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